投資要點 事項： 老白干酒公布2015年1季報。1Q15營收、凈利分別為6.1億、0.22億，營收增37.5%，略超我們預期，凈利增39.6%，低于我們預期。 平安觀點： 1Q15營收同比增37.5%，估計白酒收入增20%左右。老白干營收增速顯著高于行業平均水平，估計有幾個原因:(1...

4月28日晚間，五糧液發布2015年一季報，數據顯示2015年1-3月五糧液實現營業收入67.35億元，同比增長0.23%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22億元，同比下滑15.97%;基本每股收益0.58元。 而在此前2014年年報中，雖然五糧液全年營收和業績分別同比下滑15%和2...

周觀點：上周(4月20-24日)食品飲料整體漲幅4.79%，跑贏滬深300指數和上證指數2個多點，此次上漲是多個板塊共同推動的，以中小市值為主的食品綜合版塊漲幅領先，市值占比大的白酒和乳品漲幅也較大，景氣度一般的肉制品和啤酒較為落后。以伊利股份、貴州茅臺等...

事件 公司發布年報:2014年收入41.6億元，同比下降3.8%;歸母凈利潤9.8億元，同比下降6.7%，基本EPS為1.43元，其中收入和我們預期一致，凈利潤略低一些。擬分紅方案:每10股派息4.4元(含稅)。 簡評 酒莊酒下滑收窄，中低端酒實現增長 2014年葡萄酒銷量7.2萬噸，...

4月進入尾聲，與此同時，上市公司年報披露也進入收官階段，而四川的4家白酒上市公司，已有3家公布了年報，分別為五糧液、瀘州老窖和沱牌舍得。從同比數據來看，五糧液和瀘州老窖業績均出現下滑，沱牌舍得出現增長。而將其放到全國白酒上市公司的數據之中，川...

核心觀點: 1.事件 青青稞酒發布2014年年度報告以及2015年第一季度報告。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2.50元(含稅)，同時公告稱擬采用受讓中酒時代在冊股東部分股權及認繳中酒時代新增注冊資本的方式，投資1.44億元人民幣取得中酒時代90.55%的股權。 2...

據中國酒協理事長王延才，由酒協與國務院研究中心完成的，含有建議取消白酒從量消費稅等內容的政策報告已上報國務院數部門。 分析認為，一直以來從量消費稅按0.5元/500克征收，此政策使得生產中低端價位白酒的稅收成本顯著上升，經營效益下降，導致酒企增加...

事件 燕京啤酒公布2015 年一季報，實現收入31.46 億元，歸母凈利潤0.53億元，扣非歸母凈利潤0.39 億元，分別同比上升4.22%、5.21%%、27.96%，EPS 0.019 元，略高于市場預期。 簡評 銷量結束下滑恢復增長，表現好于行業 一季度銷量121.25 萬千升，增長1.89%，...

受益需求轉暖和庫存出清，葡萄酒行業在15年能夠保持20%左右的需求增速，公司作為國內葡萄酒龍頭企業，在二三線市場優勢明顯，進口酒在此類市場對公司沖擊有限，終端調研15Q1有望15%以上增長，全年向上趨勢不改。略調整15-16年EPS1.69、1.86元，給予15年PE27...

事件 老窖發布1季報：公司1季度實現收入19億元，同比增長22%，歸母凈利潤為5.4億元，同比增長9.6%，基本每股收益0.385元。 收入尚可，但業績表現低于市場預期。 簡評 收入如期恢復，增速略顯不足 1季度收入19億元，同比增長22%，中高端產品增速更快一些，預...

核心觀點: 1.事件。 公司發布2015年一季報。 2.我們的分析與判斷。 (一)一季度業績平穩。 2015年一季度公司錄得營收32.34億元(YOY+0.87%);歸屬于母公司股東的凈利潤1.92億元(YOY+6.2%)。毛利率、銷售費用率和管理費用率合計，增長4.5、3.9個百分點，凈利率穩...

從上周開始，嗅覺敏銳的投資者就發現，沉寂多時、今年大幅跑輸市場的白酒板塊，開始出現轉機，與此同時，不少機構開始唱多白酒股的投資機會，茅臺、洋河等知名白酒公司估值均被上調。記者從終端市場了解到，南京市場的中高檔白酒經過3年的調整后，價格、銷量...

茅臺產能準備充足，大眾需求正在主導其放量增長： 茅臺高端酒大眾需求帶動持續放量仍然是茅臺增長的核心邏輯，而茅臺產能持續增加和積累也是未來3-5年茅臺放量增長有保證的核心原因，茅臺價格下降帶來大眾需求強勁，性價比持續提升，通過渠道放開使得經銷商...

事件： 五糧液公布的14年報顯示，公司實現營業收入210億元人民幣，同比減少15%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤58.3億元人民幣，同比減少26.8%，實現EPS為1.54元。同時公告分配預案，擬每10股派發現金股利6元(含稅)。 點評： 四季度收入和凈利出現恢復性增...

核心觀點： 白酒板塊長期拐點來臨，并隨居民收入提高和消費升級而逐步企穩回升。同時，主要白酒企業14Q4單季度業績出現大幅好轉，春節期間量價齊升證實：一、剔除政府消費影響，中國傳統節假日期間，大眾消費已能支撐中高端白酒需求，且彈性較大;二、在短期...

事件: 白酒板塊今日大漲 8.9%,創2012 年調整以來最大單日漲幅,帶動食品飲料板塊上漲5.5%。 我們點評如下: 本月月報精準把握投資時點,繼續堅持看好白酒本輪的補漲行情:我們在4 月8 日月報標題《白酒估值洼地,謹防去年7 月脈沖行情》中明確提示本月是白酒的投...