為什么說(shuō)白酒正在進(jìn)入新生態(tài)？

今年上半年，白酒板塊以36.8%的絕對(duì)正收益跑贏大盤(pán)26個(gè)百分點(diǎn)。其中，貴州茅臺(tái)的股價(jià)突破500大關(guān)，五糧液、瀘州老窖等名優(yōu)酒企的股價(jià)增幅也超過(guò)50%。

如同資本市場(chǎng)一樣火爆的還有商品市場(chǎng)。茅臺(tái)今年上半年的重點(diǎn)之一便是控制價(jià)格過(guò)快增長(zhǎng)，普五的價(jià)格逼近千元;洋河股份表示，公司在9月底前已完成全年任務(wù)，中秋配額已經(jīng)基本搶完……茅臺(tái)集團(tuán)、貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)表示，如今“白酒業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的成長(zhǎng)周期”。

相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在今年上半年，規(guī)模以上白酒企業(yè)共生產(chǎn)白酒683.5萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.6%;銷(xiāo)量685.3萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)6.48%;規(guī)模以上白酒企業(yè)完成銷(xiāo)售收入3275.47億元，同比增長(zhǎng)13.68%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額492.94億元，同比增長(zhǎng)23.5%。

本輪白酒行業(yè)復(fù)蘇始于以茅五為代表的高端酒，隨著飛茅、普五價(jià)格的提升，次高端白酒也實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展，但很明顯并不是所有的白酒企業(yè)都這樣好運(yùn)，從整體看，如今行業(yè)整體呈現(xiàn)擠壓式增長(zhǎng)狀態(tài)，馬太效應(yīng)明顯。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，19家白酒上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入825億元，同比增長(zhǎng)20%，除皇臺(tái)酒業(yè)(000995)、金種子酒(600199)以及青青稞酒(002646)外，其余酒企的營(yíng)業(yè)收入均較去年同期有所增長(zhǎng)。

在今年春糖會(huì)上，盛初咨詢的董事長(zhǎng)王朝成表示，近階段白酒行業(yè)呈現(xiàn)“價(jià)漲量跌”的量?jī)r(jià)分離態(tài)勢(shì)。從目前的情況來(lái)看，茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等名優(yōu)酒企已著手拓展其高端酒產(chǎn)能，白酒行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)或更加明顯。

由于本輪白酒行業(yè)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿�為大眾消費(fèi)，在消費(fèi)升級(jí)的影響下，行業(yè)復(fù)蘇始于高端白酒，飛茅、普五等高端白酒的增長(zhǎng)為次高端白酒的增長(zhǎng)提供了很大的發(fā)展空間。但與上一輪白酒上升期不同的是，如今的白酒行業(yè)進(jìn)入擠壓式生長(zhǎng)階段，不少生產(chǎn)低端白酒的中小企業(yè)仍舊面臨著嚴(yán)峻的生存壓力。

與“黃金十年”相比，如今名優(yōu)酒企的適應(yīng)能力更強(qiáng)。各地紛紛實(shí)行的“禁酒令”對(duì)名優(yōu)酒企的銷(xiāo)量影響有限。國(guó)泰君安的研報(bào)顯示，本輪白酒復(fù)蘇主要靠大眾消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，三公消費(fèi)只是營(yíng)業(yè)外收入。袁仁國(guó)曾公開(kāi)表示，目前茅臺(tái)酒的公務(wù)消費(fèi)已降至1%。

今年上半年，國(guó)稅局發(fā)布最新白酒消費(fèi)稅征收管理工作通知：自今年5月1日起，白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定比例由以前的50%-70%統(tǒng)一調(diào)整為60%。

太平洋證券食品飲料行業(yè)研究員黃付生在研報(bào)中指出：消費(fèi)稅主要影響中低端白酒的盈利能力，對(duì)高端白酒的影響有限，“一方面，高端酒的凈利率普遍更高，因此消費(fèi)稅提高相同比例，對(duì)凈利潤(rùn)增速的影響要低于中低端白酒;另一方面，高端白酒品牌力更強(qiáng)，消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)水平更高，相較于中低端白酒提價(jià)空間更大，更有可能通過(guò)提價(jià)方式消除消費(fèi)稅影響”。