白酒并購，陷阱還是趨勢？（專題完整版）

導(dǎo)讀：傳統(tǒng)，不是一成不變;變革，不是一勞永逸;保護(hù)，不是生的法則;開放，不是死的沼澤;并購與被并購，不是千分的風(fēng)險與萬分的機(jī)會。固步自封還是激流勇進(jìn)，這是不用問，你就能做出的明智選擇!

酒業(yè)并購的大趨勢，不可避免地來了!

國家發(fā)展改革委、商務(wù)部發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2015年修訂)》，外資進(jìn)入中國名優(yōu)白酒股權(quán)比例的限制已被取消，酒業(yè)并購領(lǐng)域的資本限制與政策保護(hù)已被“卸載”。一夜之間，中國酒業(yè)成了一個不設(shè)防的開放性行業(yè)，正以前所未有的開明姿態(tài)，敞開大門歡迎各種資本風(fēng)云聚散，大殺四方!

面對這樣歷史性的時代轉(zhuǎn)折，向來以傳統(tǒng)自居的中國酒業(yè)，該如何應(yīng)對與把握這種空前的壓力與機(jī)會?在這樣風(fēng)云變幻的行業(yè)節(jié)點(diǎn)之上，白酒并購，陷阱還是趨勢呢?

從行業(yè)層面來說，走出去與請進(jìn)來，都是時不我待的抉擇與責(zé)任，把好東西更大化地分享，把“中國的”變成“世界的”，才是“民族的”最佳皈依與走向。回避與裝逼，都不是這個行業(yè)的未來。

從企業(yè)層面來說，做好自己的同時，接納別人的長處，勤于自強(qiáng)自省，敢于接受挑戰(zhàn)，正視困境與弱勢的種種磨難，你才會是那個打不垮的“小強(qiáng)”。并購或被并購，只要是發(fā)展性的，又何樂不為?

我們每一個深愛這個行業(yè)的人，深愛中國酒文化的人，都要明白時代的腳步，總是踩在抱著過去做夢的人頭上前進(jìn)的。傳統(tǒng)，不是一成不變;變革，不是一勞永逸;保護(hù)，不是生的法則;開放，不是死的沼澤;并購與被并購，不是千分的風(fēng)險與萬分的機(jī)會。固步自封還是激流勇進(jìn)，這是不用問，你就能做出的明智選擇!

從大咖言論看并購趨勢

中國酒業(yè)到底是不是迎來了最好的并購機(jī)會?這一輪并購熱和白酒上一個黃金十年時期發(fā)生的并購有什么不同?并購與被并購的雙方利益訴求如何平衡?未來酒業(yè)并購的主力軍到底在哪里?哪些企業(yè)最有可能成為被整合的對象?并購后期的整合到底哪些問題是攔路虎?

在中國酒業(yè)并購圈主辦、《酒業(yè)財(cái)經(jīng)》參與媒體支持的“中國首屆酒業(yè)并購論壇”上，來自酒企、營銷界、券商和投行的大咖言論，成為成都糖酒會期間可圈可點(diǎn)的行業(yè)思想盛筵。

兩次延期掛牌而中途被“叫停”的沱牌集團(tuán)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓流產(chǎn)，一度成為行業(yè)并購中的最大熱點(diǎn)。白酒行業(yè)混改雖然暫時陷入迷途，但各方資本的熱情并沒有被完全澆滅，沱牌集團(tuán)掛牌之后，綠地集團(tuán)與平安保險尚相繼接洽，資本的“白酒之心”，說不定正在滋生“白馬之變”。

營銷專家、行意互動商業(yè)管理機(jī)構(gòu)董事長晉育峰：

“行業(yè)內(nèi)的企業(yè)目前有資格有實(shí)力進(jìn)行并購，有不少是國有控股企業(yè)，但他們能否并購，有時候不取決于自己，可能還受制于體制內(nèi)的因素。”對并購的大環(huán)境做出這樣的判斷。白酒行業(yè)的”變臉“有三個緯度：1、格局之變，一線趨穩(wěn)，二線及以下競爭強(qiáng)度提高，變數(shù)較大;2、整合之變，產(chǎn)業(yè)重組與并購路徑逐步清晰，但合適的標(biāo)的并不多;3、突圍之變，七個方面創(chuàng)新，快速突圍。總的來說，變臉為形，顏值為本。既要顏值爆表，還要學(xué)霸內(nèi)涵，才能成就突圍之路。

貴州國臺酒業(yè)有限公司總經(jīng)理張春新：

天士力投資白酒標(biāo)準(zhǔn)就是選擇資源型企業(yè)，戰(zhàn)略長期投資，才是業(yè)外資本真正的產(chǎn)業(yè)投資。我們是先建工廠，再做市場，而不是只看市場不談工廠。16年30億，建了兩個廠。機(jī)會是無時不在，無處不在，無非是成本的問題。資本的真實(shí)意圖，真干還是假干，我們天士力干過真干，既沒有松鼠說得那么深，也絕對不是老牛說得那么淺。

中糧農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金管理公司董事總經(jīng)理朱國洋：

未來投資的主體，并購的主體以及未來去整合同業(yè)的主體將集中在這樣幾類企業(yè)當(dāng)中。第一類我認(rèn)為是有強(qiáng)大品牌力背書的;第二類是成功轉(zhuǎn)型為快銷品企業(yè)的酒企;第三類是在品類細(xì)分市場能深入挖掘，并能滿足客戶需求，能持續(xù)創(chuàng)新的酒企;第四類是堅(jiān)守品質(zhì)，深耕區(qū)域市場，深獲本地消費(fèi)者認(rèn)同的品牌酒企;第五類是自身具有良好的團(tuán)隊(duì)，有創(chuàng)新能力，并能得到強(qiáng)大資本支撐的酒企。

酒業(yè)并購專家、海納機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人呂咸遜：

在中國酒業(yè)并購論壇上認(rèn)為有三個關(guān)鍵因素。“第一個是品牌，其是酒業(yè)的稀缺資源，應(yīng)該買一個名酒。第二，市場是酒業(yè)的發(fā)展前提，第三團(tuán)隊(duì)是酒業(yè)并購的關(guān)鍵。”呂咸遜指出，從觀念上來看山東、河南、河北、江蘇、北京等都是主消費(fèi)市場，在這些地方適合并購，在一些大的市場很容易做出業(yè)績，所以并購的時候應(yīng)該關(guān)注區(qū)域選擇。

中糧集團(tuán)進(jìn)口酒事業(yè)部總經(jīng)理李士祎：

想變成一個大的酒公司，一個品牌不夠，需要幾個品牌，一個國家不夠的，需要幾個國家，因?yàn)橄�費(fèi)者的偏好不一樣。要在國際上有作為是需要時間和積累的，特別是在人才、經(jīng)營理念、國際網(wǎng)絡(luò)，還有中國市場的把控。所有國際收購，現(xiàn)在能撬動的不是資本的力量，能撬動的是中國市場的力量。

中信證券的執(zhí)行總經(jīng)理、投資銀行消費(fèi)行業(yè)負(fù)責(zé)人耿欣：

在資本并購層面，并購可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三大類。從并購趨勢上講，上市的龍頭酒企橫向并購將成為一個主流的方向;從橫向并購來講，省內(nèi)龍頭企業(yè)成為并購買方的可能性較大，其中市占率較低的龍頭企業(yè)并購的幾率更大。

中酒網(wǎng)董事長賴勁宇：

我比較推崇國內(nèi)并購，通過并購間接上市對我們更有利。多輪融資創(chuàng)始人容易被資本綁架，今年中酒網(wǎng)將采用并購方式完成上市。電商上市路徑通常有三種，其一為掛牌新三板等待轉(zhuǎn)板機(jī)會，但A股上市太慢，可能會錯失很多機(jī)會，其二為赴港上市，但這市盈率太低，還不如估值;第三是境外上市。但酒是特殊商品，比如美國上市，對酒類不是特別認(rèn)可，西方國家酒水網(wǎng)購沒有成功的企業(yè)，國外上市對酒類電商不是很認(rèn)可。

海通證券首席分析師聞宏偉：

什么樣的收購對象可以獲得估值溢價，我們一定要看市占率的指標(biāo)。這個指標(biāo)分兩個緯度，第一個是按照區(qū)域的緯度，這對一些區(qū)域性的白酒比較有意義，如果你在一個區(qū)域已經(jīng)達(dá)到一個高市占率的水平，這樣的公司應(yīng)該獲得更高的溢價;第二是從分價位來看，這個價位不是說你價位越高越好，而是在你的細(xì)分的價位段來看，你的市占率越高越好，你任何一個價格段都有機(jī)會，從我們對并購前線的認(rèn)識與看法。在新常態(tài)下，人應(yīng)該成為企業(yè)的核心競爭力，過去幾年我們跟大家交流的時候，首談三要素，產(chǎn)品、品牌、渠道，那時候很少講人的價值。今天來看應(yīng)該顛倒過來，因?yàn)樵诨ヂ?lián)網(wǎng)浪潮下，我們過去關(guān)注的任何一個都有可能被顛覆，即便我們現(xiàn)在最關(guān)注的最大的白酒品牌，不一定五年以后還是比較常青的企業(yè)。如果我們再往后看，行業(yè)的競爭越來越充分，你現(xiàn)在很多已經(jīng)有品牌、有產(chǎn)品，有渠道的企業(yè)你的增長還上不去，不靠人來激活，你怎么活下去?在激發(fā)改革的過程中，激發(fā)人的能動性已經(jīng)成為非常明確的共識。