自2012年整肅“三公”消費、白酒業整體走跌之后，今年高端酒開始回暖，低端酒卻出現下滑。

2012年國務院召開的第五次廉政會議，“三公”經費被嚴格限制，禁止使用公款購買高檔酒。禁令出臺后，中國白酒告別“黃金十年”，行業從暴利高峰降至2014年谷底，白酒業從公費消費的瘋漲中理性回歸，開始走“平民化”路線，轉型大眾消費。2013年，白酒業開始產業調整，產能過剩成為最嚴峻的問題，白酒行業寒潮來臨。

經過三年調整，行業已經開始觸底反彈。2016年多家企業的營收和凈利潤開始增長，走出寒潮季。8月，白酒上市公司陸續發布中報，一線企業貴州茅臺、五糧液、洋河股份均實現了營收、凈利雙增長，貴州茅臺上半年預收賬款達到114.8億，創下歷史新高。瀘州老窖則顯示高檔酒類營收同比增幅高達194.65%。

一系列動向顯示高端白酒市場正在復蘇，但低端市場卻仍呈現狀態低迷。“現在白酒市場開始轉向大眾消費，相較于過去的‘三公’消費更加穩定。”志起未來咨詢集團創始人李志起告訴記者，大眾消費更加注重產品品質，消費者更加理性，企業要在品質和實惠之間做好平衡。

龍頭酒企逐漸提價 預收賬款增加

“三公”經費被嚴格限制后，調整產能、提高價格成為一線酒企拉動自身業務增長的重要方式。

今年上半年，貴州茅臺頻頻發出漲價消息。臨近中秋旺季，飛天茅臺的一級批發價跳升100元至960元每瓶，各地零售價基本在1100元每瓶以上。7月，貴州茅臺取消承兌匯票辦理經銷業務，被指變相漲價。出于穩定成本考慮，經銷商紛紛提前取貨，截止6月30日，貴州茅臺預收賬款為114.81 億，較去年同期增加91.44 億，令其經營性現金流同比增長177.54%至136.04 億元，遠超凈利潤增長。國海證券分析，這部分收入增加部分透支了下半年的需求，屆時可能會有一批價價格回落的風險。

同行提價，五糧液的銷量和價格同樣具備上升空間。近兩年，五糧液價格從黃金期的729元跌至2014年的低谷609元，隨后逐步上升至2015年的659元，并且在今年兩次提價。財報顯示，五糧液上半年保持了產品價格以及整體市場份額的穩定增長，預收賬款達到44.17億元，環比下降24.1 億元，同比增長約38 億元，較年初增長24.23億元。

今年3月，五糧液取消了30元返利，并且將52度新品五糧液提價至679元每瓶，促使經銷商趕在漲價前打款。漲價后，經銷商停下打款沖動開始觀望，故五糧液第二季度預收款環比下降。今年8月，五糧液召開經銷商工作會議，決定從9月起，將52度新品五糧液的價格恢復調整為739元每瓶，其他產品也會根據市場情況做調整。五糧液股份公司副總經理朱忠玉表示，五糧液的提價是遵循市場規律的，品牌決定產品價值，產品價值決定了市場對價格的接受度。

“目前的高價有泡沫化成分。”李志起告訴記者，酒類價格上漲促使經銷商囤貨，酒企財報數字亮眼，但是目前經濟形勢尚在放緩中，未來市場是否能消化高價，還有待考驗。

消費升級 中型酒企產能優化

隨著中秋臨近，高檔酒消費需求上升，再加上消費者對品質愈加看重，部分中型企業在上半年也著力于產品優化，品類中高端酒類產能和渠道比重增加。

剛剛公布半年報的瀘州老窖，高檔酒收入增長194.65%至17.04億元，毛利率增至88.98%，中檔酒也有一成以上增幅，反之低檔酒的營收和毛利率均有下降。上半年瀘州老窖細化市場，優化產業結構，據興業證券分析，高檔酒中的國窖1573營收已經超過去年全年，收入占比超過四成，主要得益于渠道的管理，提高國窖1573的直營比例，而中檔酒中的窖齡酒則整治了竄貨底價的問題，調整了價格定位，實現穩定增長。低檔酒的業績下滑，則是因為頭曲、二曲正在去庫存階段。

迎駕貢酒上半年營收小幅下降，但是中高檔白酒營收達到8.17億元，占比總收入接近6成，同比增長8.91%，毛利率增長至72.81%，同期普通白酒營收卻下降一成。華安證券分析，未來迎駕貢酒會逐漸加大優質酒的比重，如果進一步產品優化，將普通白酒的產能轉向優質酒，預計未來優質白酒的營收占比會達到八成。

目前，白酒行業尚在小幅回暖，李志起向記者分析道，當前拉動消費的主力是大眾消費，有人情、宴請、聚會等需求牽動。不同于三公消費，大眾消費更加理性和穩定，下半年白酒價格預計企穩，廠商要把握市場。

三線乏力 低端酒虧損加大

低端酒業今年呈現持續低迷，業績下滑明顯。青青稞酒、金種子酒和酒鬼酒的半年凈利潤均有下滑，華安證券分析，茅臺、五糧液等高端白酒開始滲透中端市場，消費升級也使部分低端消費市場上移。中低端白酒市場競爭激烈，三、四線酒企業績分化趨勢增大。

金種子酒上半年業績受費用拖累，營收同比下滑12%至7.60億元，凈利潤1084萬元，同比下滑 68.4%。在今年一季度，金種子酒的凈利潤尚在增長中，第二季度則虧損1666 萬元，同比下滑 236.5%。

對于業績下滑，金種子酒解釋稱，公司報告期內調整產品結構，以適應市場和消費需求。財報顯示，第二季度金種子酒銷售費用環比增長一成，達到40.92%，管理費用環比上升5.13%。華泰證券分析，雖然高端酒開始復蘇回暖，但是三四線酒企壓力依然在，在業績低谷期，企業往往通過加大費用投入來保業績，一旦行情轉暖，費用率下降估計會帶來業績回升。

金種子酒市場主要在安徽省，所處的產品價格段在50-80元，是徽酒競爭最激烈的價格帶。為了避開古井貢酒獻禮版和口子窖5年的競爭，金種子酒著力于縣城和鄉鎮市場。據華泰證券分析，古井貢酒和口子窖的中高端產品開始提價，金種子酒的低價位產品將擁有更多市場空間，預計不久會迎來業績拐點。

“地方酒企的品牌影響力和市場騰挪能力有限，但更需要去開拓市場。”李志起認為，三四線酒業應該找準定位和渠道，調整產品結構，打造個性化、品牌化的產品，在消費升級的市場中打造自己的優勢。