古井貢酒與洋河有很多相似之處，都是傳統(tǒng)名酒，都是所在區(qū)域龍頭，都擅長(zhǎng)渠道營(yíng)銷(xiāo)，都抵御了行業(yè)危機(jī)率先復(fù)蘇……那么問(wèn)題來(lái)了，古井貢能否復(fù)制洋河之路，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化征程?當(dāng)年洋河收編雙溝，實(shí)現(xiàn)了彎道超車(chē)，現(xiàn)在的古井貢并購(gòu)黃鶴樓，能否殺入行業(yè)一線陣營(yíng)?

白酒行業(yè)近期的熱點(diǎn)，莫過(guò)于古井貢并購(gòu)黃鶴樓。自2010洋河、雙溝合并后，白酒行業(yè)鮮有成功的并購(gòu)案例。在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，會(huì)遇到增長(zhǎng)的瓶頸，并購(gòu)無(wú)疑是打破天花板的最好方式。當(dāng)年洋河、雙溝如果不合并，很難講洋河能夠超過(guò)瀘州老窖，有了與五糧液抗衡的資本。

分析古井貢與黃鶴樓的合并，洋河是最好的參照物。而且兩者有不少相似之處，更具有可比性。作為中國(guó)名酒，古井貢、洋河都有著悠久的歷史。在上個(gè)世紀(jì)，一度時(shí)間，安徽白酒在江蘇風(fēng)生水起，以洋河為代表的江蘇白酒陷入困境。

從歷史底蘊(yùn)上來(lái)看，古井貢酒和洋河差不多。另外，洋河是江蘇的龍頭，古井貢酒是安徽的龍頭，兩者在省內(nèi)都有足夠的市場(chǎng)基礎(chǔ)以及調(diào)配資源。唯一不同的是，江蘇省內(nèi)白酒品牌沒(méi)有那么多，古井貢酒面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多一些。

在2011年行業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)期，古井貢酒和洋河雖然一度出現(xiàn)下滑，但都頂住了行業(yè)危機(jī)，迅速的穩(wěn)定下來(lái)，率先觸底反彈，成為近幾年表現(xiàn)最搶眼的明星企業(yè)。另外，古井貢酒和洋河的模式有相似之處，都以擅長(zhǎng)營(yíng)銷(xiāo)著稱(chēng)。

連現(xiàn)在的并購(gòu)擴(kuò)張之路，古井貢酒都與洋河非常相似。不同的是一個(gè)是同城并購(gòu)，一個(gè)是跨區(qū)域并購(gòu)。既然如此多的相似之處，古井貢酒能否成為下一個(gè)洋河，通過(guò)并購(gòu)之路迅速實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)和品牌的全國(guó)化?

這取決于古井貢的運(yùn)作能力，以及并購(gòu)對(duì)象黃鶴樓。公開(kāi)資料顯示，黃鶴樓擁有武漢、咸寧、隨州三大基地，員工2000余人，百年以上的窖池1000余口，原酒庫(kù)存過(guò)萬(wàn)噸。唯一的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)是2013年銷(xiāo)售10億元。

從公告來(lái)看，古井貢對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)做出業(yè)績(jī)承諾，交割日起未來(lái)5年收入分別為8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元，復(fù)合增速26.19%，交割后5年內(nèi)凈利率不低于11%。這意味著黃鶴樓酒業(yè)2015年的銷(xiāo)售不到8億元。

根據(jù)古井貢酒公布的2015年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.53億，同比增長(zhǎng)12.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.15億元，同比增長(zhǎng)19.85%。按照去年的增長(zhǎng)速度，加上黃鶴樓的貢獻(xiàn)，古井貢酒2016年銷(xiāo)售應(yīng)該接近70億元。

對(duì)于此次合并，中泰證券研究員胡彥超認(rèn)為，短期來(lái)看，古井是省外擴(kuò)張的標(biāo)桿，收購(gòu)黃鶴樓將強(qiáng)化中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，目前古井管理層已入駐黃鶴樓，管理架構(gòu)基本完成，有望加速打開(kāi)湖北市場(chǎng)。

也有另外一種聲音認(rèn)為，對(duì)于古井貢酒不會(huì)抱有過(guò)高的目標(biāo)，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)環(huán)境已經(jīng)決定無(wú)法再造一個(gè)茅臺(tái)、洋河，過(guò)去省外擴(kuò)張事半功倍，現(xiàn)在則是相反。

從行業(yè)客觀環(huán)境來(lái)看，古井貢酒確實(shí)沒(méi)有洋河好。但可以肯定的是，黃鶴樓酒不會(huì)成為古井貢的負(fù)擔(dān)，不一定能夠幫助古井貢快速實(shí)現(xiàn)全國(guó)化，但可以拉開(kāi)與迎駕貢酒、口子窖酒的差距，形成巨大的領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)。