董寶珍，私募行業知名投資人，這是一個在茅臺投資圈無人不知的名字。2013年，因為重倉茅臺，虧損70%，董寶珍管理的私募全國投資收益倒數第一;2016年，同樣因為重倉茅臺，其產品收益全年超過120%，位列股票類私募排名第二。

隨著貴州茅臺市值屢創新高，董寶珍也再次成為“網紅”。

這不是他第一次走紅，4年前，茅臺市值跌破1500億元，有個倒霉的家伙輸了賭約無奈裸奔，成了資本市場群嘲的“丑角”，那個人就是董寶珍。

“我其實忘記了具體日子，只是覺得裸奔時不穿衣服不很冷!”董寶珍自己并不認為“愿賭服輸”有什么值得一談，但這件事確實讓他在投資界出了名。而茅臺市值再創新高的時候，這位“資深茅粉”又拋出了“泡沫論”，讓他再度成為話題人物，有投資者贊同他的理性，也有投資者質疑他重倉茅臺不過是無意中“走了狗屎運”。

記者對話了這位爭議中的職業投資人，聽聽他的想法。

曾因茅臺打賭輸掉而裸奔

記者：被稱為“裸奔界最好的投資者”感覺如何?

董寶珍：一個人跟別人打賭輸掉了，履約是理所當然的，很多人說你當時完全可以不要履約，包括揚韜先生(賭約的另一方)也說要是不想跑就別跑了，但是我覺得我們在一起做這個游戲，輸掉的一方就應該履約，這很正常。履約，是游戲中輸家的責任。如果我贏了對方，我也會要求他必須履約。現在反而把違約視為正常，偶爾有人履約了，反而覺得奇怪，這是不正常的。

記者：裸奔事件讓你在投資界出了名，甚至被認為是一次“炒作”，你自己怎么看?

董寶珍：這就是一場游戲，過程誰輸誰贏無所謂。

在中國幾千家公司中發現貴州茅臺

記者：很多人叫你“鐵桿茅粉”，是因為投資早嗎?

董寶珍：我不是中國第一批茅臺的價值發現者，在很多投資人已經投資茅臺獲利之后，我才逐漸認識到茅臺的價值。你看過巴菲特給股東的信嗎?巴菲特的投資原則總結起來也很簡單，就是投資那些高毛利率、高凈利潤的公司，要買那些不需要投入大量固定資產就能創造巨額現金流的公司。按照這種原則，我在中國幾千家公司中尋找，最終發現了貴州茅臺，之后就投入，投入之后一直沒有賣出。

記者：十年沒有交易?

董寶珍：對，因為投入前期的回報并不特別明顯。我是在2008年前后買入的，那時候價格并不低，所以我沒有足夠多的獲利，沒有必要離場。2013年之后茅臺股價突然下跌，我大規模買入過一批，所以一直就是買買買，我最晚的一筆買入在400塊錢左右。

記者：為什么看好茅臺?

董寶珍：簡單地說，茅臺最大的價值是提價權。我們中國的企業最大的問題是利潤率過低，據統計2016年中國所有工業企業的毛利率不到20%，凈利率只有百分之幾。中國經濟的根本問題是同質化、利潤率低，而且沒有議價權，沒有定價權，只能往下競爭，導致產品利潤比紙薄。茅臺隨著時間逐年提價，提價的結果就是毛利潤90%，凈利潤50%，這種高利潤率就相當于印鈔機，因為它提價的過程中成本并不增加。

這是我看好茅臺的最大原因，當然還有其他原因，比如產品簡單茅臺公司就一個產品——茅臺酒，巴菲特說，很多偉大的公司都只有一個商品，這也是一個原因吧。