接踵引入戰略投資者

酒企混合所有制改革提速

白酒企業的混合所有制改革在2014年已經提上日程。

自從上海市國資委[微博]率先對監管國企進行體制改革后，全國掀起了國有企業混合所有制改革風潮。而競爭激烈的白酒業，本應是市場化程度較高的行業，只因酒企都是地方政府的財政支柱企業，所以多數白酒企業依然是國有企業的身份。而隨著國企混合所有制改革進程的加速，白酒行業的混合所有制改革也是箭在弦上。

最早爆出混合所有制改革的白酒企業是貴州茅臺。今年3月份，貴州省啟動了國有企業的體制改革，作為貴州省龍頭企業的貴州茅臺集團成為此次國資改革的一員。茅臺率先進行的混改動作是旗下賴茅酒業公司引入中石化[微博]易捷銷售有限公司為股東，這也標志著其混合所有制改革邁出實質性的一步。

五糧液則在啟動內部改革(公車改革)的同時，也在嘗試混合所有制改革，其與新希望(14.80, 0.21, 1.44%)的合作正是試水混合所有制的寫照。

值得一提的是，兩大白酒巨頭貴州茅臺和五糧液都對國企改革提出了時間表。在剛剛結束的經銷商大會上，兩家企業均表示，明年將全面深化改革，實現企業的混合所有制，以更加靈活的組織架構來實現企業的不斷發展。

貴州茅臺董事長袁仁國表示，2015年，茅臺將以深化改革為契機，通過混合所有制改革，并購重組等方式激發企業活力。

同樣，五糧液集團董事長唐橋也表示，明年可能是五糧液的改革之年，引入戰略投資者、商家持股、薪酬體制改革、員工持股等問題都將有考慮。

事實上，隨著酒行業調整進入“深水區”，僅依靠酒企自身的調整在短時間內很難實現更大的突破，酒企混合所有制改革不但可以激發企業的積極性，還可以給市場帶去活力。因此，酒企混合所有制改革也受到資本市場的關注，老白干酒(47.10, -0.80, -1.67%)就是最好的例子。

12月1日晚間，老白干酒發布定增公告稱，公司將通過定向增發的方式分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股。而參與老白干酒定增對象包括北京航天產業投資基金、北京泰宇德鴻投資中心、鵬華基金增發精選1號資產管理計劃、匯添富-定增盛世添富牛37號資產管理計劃、匯添富-衡水老白干酒員工持股資產管理計劃5家投資者，且均以現金認購。

12月2日復牌后，老白干酒股價連續走出三個漲停板，股價從停牌前的26.2元/股漲至昨日收盤價的47.1元/股，漲幅高達64.88%。老白干酒此次混合所有制改革，也由此成為資本市場白酒板塊的一個符號被定格在2014年。

從老白干酒二級市場表現來看，投資者對于老白干酒的混合所有制改革還是比較認可的。正如老白干酒自己所言：此次引入投資者及優秀經銷商，可以提升公司的資本實力，進一步優化產品質量并提升營銷理念，借助與優秀經銷商的合作強化公司品牌運作，強化公司全國營銷網絡的市場推廣能力，以此加強和深化公司與行業各類資源的合作關系，多渠道、多手段提升公司的市場競爭力。

值得關注的是，除了老白干酒在搞混合所有制改革外，沱牌舍得也曾公告重大事項重組的信息，但目前仍無定論。

不過，白酒混合所有制改革雖然在今年才剛剛啟動，但是市場上也有比較成功的案例。

據記者了解，青青稞酒在未引入戰略投資者華實投資公司之前，公司作為國有企業負債超過110%，而引入新股東后，公司經過整合并成功登陸資本市場。在行業進入深度調整期后，作為民營企業的青青稞酒在應對行業寒冬時顯得較為靈活，效率也高。

總之，白酒企業引入戰略投資者走混合所有制改革之路將是一個趨勢所在，注入新鮮血液的酒企必將在企業機制、執行力等方面有所改觀。而高管利益、股東利益、經銷商利益都捆綁在一起后，企業才能發揮其各方優勢，才能有更長遠的發展。而在資本市場，明年國企改革有望成為支撐白酒板塊估值繼續平穩甚至提高的主線。

“圍剿”電商雷聲大雨點小

酒企“觸電”僅是時間問題

以互聯網思維來打理企業成為很多傳統行業都在做的功課。但是，在擁抱電商方面，酒企略顯被動。

白酒行業作為傳統行業，對經銷商的依賴性較強。雖然此次行業調整，給傳統經銷商帶來重創，但是從近兩年的調整來看，傳統渠道依然是白酒銷售的主渠道，而且這一市場地位在短期內是很難撼動的。

面對群起的電商及移動互聯網，酒企可以說是既愛又恨。“愛”是因為傳統銷售渠道受阻時，電商作為一條新的銷售渠道，對于處在寒冬中的酒企來說是必要的支撐，這也是酒仙網、中酒網等酒類電商網站崛起的原因之一。意識到電商的重要之后，酒企們也自建或以托管的方式紛紛成立自己的電商平臺。酒企對電商的“恨”則是因為電商們為爭奪江湖地位，低價傾銷擾亂了價格體系，且電商渠道給酒企帶來的利潤甚微。

11月6日，貴州茅臺曾發聲明撇清與四川1919、中酒網、購酒網、酒仙網四家酒類電商的關系，對外表示與上述四家電商無直接合作關系。

在今年雙十一，酒企和電商之間的“掐架”成為酒行業的一個標識符。其中，茅臺向四川工商局投訴在新三板上市的1919公司低價“傾銷”茅臺酒。

面對電商們的“價格戰”，五糧液、郎酒、劍南春和山西汾酒(23.58, 0.58, 2.52%)等也紛紛站出來“圍剿”電商，并明確自己的合作或者非合作的電商渠道。

酒企對電商亮劍的背后，主要是來自經銷商的壓力。畢竟目前酒類電商占據酒企銷售份額較小，傳統渠道依然是白酒銷售的主渠道。事件過去了月余，酒企與電商之間的“戰爭”仍無定論，這充分說明了酒企和電商之間的復雜關系。

茅臺投訴1919的背后，是擔心低價帶給公司的損失，以及低價使消費者價格預期發生變化，那樣對經銷商和廠家都沒有好處。而作為電商，它們低價傾銷也得不到實惠，可以說是虧本賺吆喝。電商這么做的原因主要是維護其江湖地位，因為電商吸引廣告客戶、消費者的主要手段是靠流量，而酒類電商不做促銷就沒有流量，沒有流量排名就會落后，江湖地位受到動搖，這就是酒類電商寧愿虧損也來做促銷的原因。

雖然酒企和酒類電商之間的矛盾不斷升級，但是，互聯網電商銷售增長趨勢已勢不可擋。

根據阿里巴巴[微博]集團公布的雙十一數據顯示，淘寶雙十一的交易額達到了191億元，同比增260%。而酒類電商在雙十一也收獲不小，酒仙網公布其在雙十一當日銷售額突破6000萬元，購酒網當日銷售額超過1200萬元，這些數字的背后正是消費者對電商平臺的認可。

事實上，擁抱移動互聯網，擁抱電商是各個傳統行業都必須正面面對的事情，白酒也一樣。盡管目前酒類電子商務占全行業的份額僅為1%，尚屬一個補充渠道，但卻有著較大的上升空間。因此，酒企和酒類電商之間的關系應該是合作，而非排斥。如果將“線上和線下”有效地結合在一起，做好消費者體驗和互動，那么互聯網平臺將是酒企的一個新“蓄水池”。同樣，酒類電商要想分享千億級別的饕餮盛宴，其未來要走的路還很長。對于它們來說，應該與酒企在產品研發等方面一起下功夫，開發一些定制產品，盡量較少對線下產品的沖擊，以實現酒企與電商的共贏。

“改革+轉型”是酒企持續發展的必由之路，而酒企與電商之間的關系雖然十分的微妙，但是酒企“觸電”已成常態。不過，在移動互聯網時代，誰能笑得美麗長久，這不僅要看產品的質量，還要看企業的智慧。

個性化消費時代來臨

定制酒漸成酒企新寵

既然消費在中國經濟新常態中占有領先的地位，白酒作為快消品的一員自然有其大放光彩的舞臺。不過，隨著國民生活水平的提高以及移動互聯網的快速發展，消費群體也正在發生變化：低端消費群、價值消費群、主流消費群、富裕消費群等多元化消費群體的出現，使得對產品的要求也呈多元化。而為迎合不同的消費群體，酒企們紛紛推出個性化定制產品來滿足不同消費群體的需求。2014年，個性化消費時代已經開啟。

事實上，在個性定制化路上，瀘州老窖一直走在行業的前面，且收獲頗豐。

據了解，在高端酒國窖1573市場銷售不暢的情況下，瀘州老窖推出了“生命中的那一壇酒”為企業取得了不錯的銷售業績。在嘗到定制酒的甜頭后，瀘州老窖又與酒仙網推出“三人炫”酒，而這款酒上市僅84天，便實現了100萬瓶銷售，銷售額則突破7000萬元。

值得一提的是，白酒龍頭企業貴州茅臺和五糧液也推出了自己的定制酒公司。其中，貴州茅臺個性化定制酒營銷公司于今年1月18日掛牌，而茅臺對定制酒的預期目標是：2014年茅臺酒個性化定制公司保底銷售目標為10億元，2015年目標30億元，2016年實現50億元。另外，五糧液雖然在12月10日才公告成立宜賓五糧液創藝酒產業有限公司，但是，其定制酒業務早就在今年3月份就已經實施，其與中鐵二局(15.58, 1.42, 10.03%)開發了“開路先鋒”酒之后，又與北大荒(10.23, 0.21, 2.10%)集團簽署了戰略合作協議，并開發“北大[微博]荒鴻福”酒。這一系列舉動被分析師評價為將對公司業績有一定的提升作用。

另外，老白干酒、山西汾酒、西鳳酒等都紛紛成立定制酒事業部，也想在定制酒領域分得一杯羹。

眾所周知，我國的白酒行業經過10年的快速增長后，在消費、市場和流通環節方面都積累了大量的問題。而目前行業仍處于深度調整期，高端消費信心受挫，需求發生明顯變化，行業亟需重新定位。另外，其它酒種的沖擊，消費者口味的變化等，對白酒企業也提出新要求。

而隨著主流消費群體逐漸老齡化，年輕的80后、90后走向社會，白酒傳統消費群體存在流失的風險。因此，如何將高品質、性價比較強的產品通過另一種形式賣給消費者，是當下酒企都在考慮的問題。而個性化定制酒則在滿足不同消費者需求的同時，也會帶給企業銷量的增長。

中國白酒行業經過近兩年的調整已經進入一個新的發展階段之際，酒企應該清楚地認識到，未來的白酒行業是以消費者需求為主體，逐漸向大眾化消費、商務消費和個性化消費轉變。酒企應該積極投身改革大潮中，找出企業發展的動力，帶動企業和行業發展。