白酒制造業(yè)行業(yè)概述

摘要

白酒作為社會(huì)交往、餐飲聚會(huì)的重要飲品，其需求與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人均收入水平及產(chǎn)業(yè)政策等因素密切相關(guān)。2012年，在嚴(yán)控“三公”消費(fèi)、中央軍委“禁酒令”等政策出臺(tái)及宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的綜合作用下，白酒制造行業(yè)逐步進(jìn)入深度調(diào)整期，下游需求結(jié)構(gòu)重塑，政軍務(wù)消費(fèi)逐漸被大眾及商務(wù)消費(fèi)承接。2015年以來，在居民購(gòu)買力不斷提升、餐飲業(yè)觸底回暖、白酒渠道庫(kù)存消化較為充分等因素帶動(dòng)下，白酒制造行業(yè)景氣度復(fù)蘇，并于2016年延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)率先回升，但不同價(jià)格帶產(chǎn)品因競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境差異業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，品牌力、銷售渠道、資金及規(guī)模等方面更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的白酒制造企業(yè)呈現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

白酒制造企業(yè)具備很強(qiáng)的盈利水平及良好的經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力，現(xiàn)金類資產(chǎn)較為充沛、債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，整體償債能力很強(qiáng)。集團(tuán)控股型發(fā)債企業(yè)需重點(diǎn)關(guān)注母公司償債能力、下屬公司分紅規(guī)模及可持續(xù)性、關(guān)聯(lián)方往來款規(guī)模與回收風(fēng)險(xiǎn)等。

長(zhǎng)期來看，在居民消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，白酒制造行業(yè)將進(jìn)入整合重組階段，行業(yè)集中度將有效提高，產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)有望得到一定緩解。

行業(yè)概況

在《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類和代碼表》(GB/T4754-2011)中，白酒制造行業(yè)是“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”大類、“酒的制造”中類下屬的細(xì)分行業(yè)。白酒又名燒酒，是中國(guó)特有的一種蒸餾酒。白酒以糧谷或含淀粉質(zhì)和糖質(zhì)為原料，以曲類、酵母或糖化酶為糖化發(fā)酵劑，采用固態(tài)、半固態(tài)或液態(tài)發(fā)酵方式，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀和勾調(diào)等環(huán)節(jié)制成原酒，原酒再經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間存儲(chǔ)(一般在1年以上，年份酒存儲(chǔ)時(shí)間更長(zhǎng))，經(jīng)勾兌后成為出廠的成品酒。

按香型分類，中國(guó)白酒消費(fèi)主要集中在濃香型、醬香型、清香型三種類型。目前濃香型是白酒消費(fèi)的主要香型，市場(chǎng)占有率約為70%，以五糧液(000858,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)等為代表;清香型白酒市場(chǎng)占有率約為10%，以汾酒、牛欄山等為代表;醬香型白酒占比約為10%，以茅臺(tái)(600519,股吧)酒等為代表;其他香型如鳳香型、米香型、兼香型等占比有限。隨著白酒市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生變化，部分地區(qū)消費(fèi)者口味有向“輕柔、綿甜”及“醬香”型轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)，口味的變化將有利于清香型、醬香型等白酒市場(chǎng)份額的提升。