2017白酒并購(gòu)案例有那些啟示？

資本的逐利，白酒產(chǎn)業(yè)的萬(wàn)億規(guī)模和品牌高溢價(jià)能力自成了優(yōu)秀的標(biāo)的。整體而言，在經(jīng)歷了2016年的躁動(dòng)都并購(gòu)潮之后，資本在今年整體顯得更加冷靜。

隨著老白干拿下豐聯(lián)酒業(yè)之后，聯(lián)想控股這一金融資本代表的“飲酒”路也暫告一段落;劍南春回購(gòu)文君后在今年公開(kāi)披露新戰(zhàn)略也標(biāo)志著洋酒巨頭軒尼詩(shī)在白酒運(yùn)作路上的潰敗……顯然，高盛在口子窖身上賺得盆滿缽滿的神話是很難復(fù)制的。而在白酒產(chǎn)業(yè)調(diào)整的“復(fù)蘇”期，今年雖有“會(huì)展大王”鄧?guó)?ldquo;殺入”酒業(yè)接連出手，卻難掩業(yè)外金融資本正紛紛逃離都大勢(shì)。

與此同時(shí)，我也看到產(chǎn)業(yè)資本整合的萌動(dòng)還在繼續(xù)，幾經(jīng)波折后，瀘州老窖集團(tuán)最終間接參股詩(shī)仙太白;衡水老白干的并購(gòu)后手握多品牌開(kāi)啟跨區(qū)域突圍路;魯酒龍頭景芝并購(gòu)本區(qū)域的齊民思酒廠。

不過(guò)與去年相比，產(chǎn)業(yè)資本整合的步伐已放緩。市場(chǎng)的每一個(gè)變化必有其邏輯，資本運(yùn)作更是如此。在產(chǎn)業(yè)集中化趨勢(shì)下，一直被看好的并購(gòu)整合道路將走向何方?為此，我們梳理了今年來(lái)的主要并購(gòu)案例和龍頭企業(yè)的資本運(yùn)作思路，從中或許更能理解資本在今年呈現(xiàn)出趨利與避害背后的深層次邏輯。

1、劍南春回購(gòu)文君塵埃落定

今年1月，文君股權(quán)轉(zhuǎn)讓后由原先的LVMH集團(tuán)(法國(guó)酩悅•軒尼詩(shī)-路易•威登集團(tuán),下簡(jiǎn)稱“LV集團(tuán)”)與劍南春共同持股變更為劍南春全資持股，LV集團(tuán)徹底退出。劍南春回購(gòu)文君，并增資擴(kuò)股，成為文君酒唯一股東的消息也在全行業(yè)傳開(kāi)，這樣標(biāo)志著烈性酒巨頭白酒路的終結(jié)。

2、老白干以“現(xiàn)金+股權(quán)”組合并購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)

4月21日，老白干發(fā)布公告稱，擬以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向豐聯(lián)酒業(yè)股東購(gòu)買該酒業(yè)100%股權(quán)，股權(quán)擬作價(jià)13.99億元。老白干將以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)6.19億元，以股份方式支付對(duì)價(jià)7.8億元。這也標(biāo)志著聯(lián)想控股的跨界“飲酒”路告一段落。

3、“會(huì)展大王”鄧?guó)櫶?hào)稱攜80億資本“飲酒”

今年7月，“會(huì)展大王”鄧?guó)檮倓偝闪⒉痪玫沫h(huán)球佳釀對(duì)瀘州市國(guó)粹酒業(yè)實(shí)施了并購(gòu);8月中旬，鄧?guó)櫾俣瘸鍪郑瑢?duì)臨邛酒業(yè)戰(zhàn)略投資1.2億元，持股占比70%;9月，鄧?guó)檾y環(huán)球佳釀在茅臺(tái)鎮(zhèn)投資了兩家酒類公司;不到半年時(shí)間，鄧?guó)櫼延卸嗉揖祁惞�司，并與1919保持著緊密的合作，昔日“會(huì)展大王”都飲酒之路正式拉開(kāi)大幕。

4、景芝并購(gòu)壽光齊民思

今年7月，濰坊酒業(yè)龍頭景芝酒業(yè)股份有限公司，完成了對(duì)該市另一家年產(chǎn)商品酒3.5萬(wàn)噸、銷售收入過(guò)億元的大型民營(yíng)酒水企業(yè)——山東壽光齊民思酒業(yè)有限責(zé)任公司的并購(gòu)。從產(chǎn)品線來(lái)看，這次收購(gòu)剛好彌補(bǔ)了景芝酒業(yè)在低端酒市場(chǎng)的份額。

5、瀘州老窖集團(tuán)參股詩(shī)仙太白

8月17日，據(jù)重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公示：重慶詩(shī)仙太白酒業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱詩(shī)仙太白酒業(yè))旗下子公司，重慶詩(shī)仙太白詩(shī)眾酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱詩(shī)眾酒業(yè))70%股權(quán)于8月9日以12878.98萬(wàn)元成交，掛牌底價(jià)同為12878.98萬(wàn)元。漢唐控股成為了詩(shī)仙太白旗下子公司詩(shī)眾酒業(yè)的大股東，收購(gòu)了70%股權(quán)，而瀘州老窖集團(tuán)作為漢唐控股的股東，間接成為詩(shī)仙太白旗下重要子公司都股東。

6、五糧液新帥透露并購(gòu)意圖

11月，有媒體報(bào)道稱，五糧液已經(jīng)啟動(dòng)了收購(gòu)計(jì)劃，目前還處于篩選階段，原則上收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)在20億元以上，甚至不排除酒行業(yè)以外的國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這是繼去年12.18后，五糧液再一次公開(kāi)表示啟動(dòng)并購(gòu)計(jì)劃，并明確了標(biāo)的規(guī)模。

啟示一：跨界飲酒大潰敗，業(yè)外資本快速“退潮”

在業(yè)內(nèi)，不少行業(yè)人士認(rèn)為2016年是資本抄底的最好時(shí)機(jī)。事實(shí)上也的確如此，洋河買下貴酒、古井貢跨區(qū)域并購(gòu)湖北名酒黃鶴樓、勁牌1.7億收購(gòu)貴州臺(tái)軒酒業(yè)、聯(lián)想控股投資酒便利、深圳前海班客全資收購(gòu)陜西太白、天洋徹底完成對(duì)沱牌的收購(gòu)……

在去年行業(yè)“弱復(fù)蘇”苗頭下，不論是率先穿越調(diào)整期的大佬們還是期望抄底白酒的業(yè)外資本大鱷都已按捺不住接連出手。不過(guò)，與去年資本的躁動(dòng)不同，今年的酒業(yè)并購(gòu)都步伐明顯有所放緩，而其中最為明顯的是業(yè)外金融資本在“退潮”。