從股市波動(dòng)看白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自2016年開(kāi)始，白酒行業(yè)逐步氣溫回暖，從產(chǎn)品到價(jià)格再到市場(chǎng)，各方面都能反映出白酒行業(yè)整體的向好性。然而想要直觀地看清白酒行業(yè)回暖的趨勢(shì)，這些“市場(chǎng)行情”并不能滿足需求。而數(shù)字化的“股市行情”卻能清晰地將白酒上市公司在今年以來(lái)的狀態(tài)淋漓盡致地展現(xiàn)。

為此，我們收集了2016年12月30日-2017年10月19日期間的收盤價(jià)，將18家(老白干酒從2017年1月20日停牌至今，所以本文不做分析)白酒上市公司今年以來(lái)的股市波動(dòng)圖一一呈現(xiàn)并分析。希望能夠借助股市波動(dòng)從側(cè)面反映整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

從外資角度看白酒行情

18家上市公司當(dāng)中，都不乏外資的身影。但就在普通流通股當(dāng)中，最受外資喜愛(ài)的還是茅臺(tái)、五糧液和洋河。今年來(lái)，茅臺(tái)累計(jì)上漲超60%，五糧液超70%，洋河超40%。

僅以10月9日為例，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)現(xiàn)身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第2位，港資總計(jì)成交6.40億;其中，買入4.26億，賣出2.14億，凈買入2.12億，凈買入額占該股當(dāng)日總成交量的11.52%。五糧液也現(xiàn)身深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第8位，港資總計(jì)成交2.24億;其中，買入1.96億，賣出2786.59萬(wàn)，凈買入1.69億，凈買入額占該股當(dāng)日總成交量的13.29%。洋河股份同樣進(jìn)入深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第10位，港資總計(jì)成交2.11億;其中，買入1.97億，賣出1397.62萬(wàn)，凈買入1.83億，凈買入額占該股當(dāng)日總成交量的18.93%。

除了10月9日當(dāng)天外資的涌入而外，伴隨著茅五洋在資本市場(chǎng)的節(jié)節(jié)攀升，今年來(lái)外資一直追加進(jìn)入中。

貴州茅臺(tái)最近一個(gè)月上漲11.26%，上榜滬股通前十大活躍股16次，外資累計(jì)凈買入9971.78萬(wàn);近兩個(gè)月上漲7.52%，上榜滬股通前十大活躍股36次，外資累計(jì)凈賣出2.06億;今年以來(lái)上漲61.22%，上榜滬股通前十大活躍股177次，年內(nèi)外資累計(jì)凈買入3.03億，截至19日收盤，貴州茅臺(tái)流通市值為7318.61億。

五糧液最近一個(gè)月上漲12.90%，上榜深股通前十大活躍股14次，外資累計(jì)凈賣出7728.83萬(wàn);近兩個(gè)月上漲3.35%，上榜深股通前十大活躍股30次，外資累計(jì)凈賣出5.93億;今年以來(lái)上漲74.33%，上榜深股通前十大活躍股171次，年內(nèi)外資累計(jì)凈買入32.82億，截至19日收盤，五糧液流通市值為2391.46億。

洋河股份最近一個(gè)月上漲16.41%，上榜深股通前十大活躍股13次，外資累計(jì)凈買入7.21億;近兩個(gè)月上漲9.30%，上榜深通前十大活躍股25次，外資累計(jì)凈買入9.53億;今年以來(lái)上漲45.99%，上榜深股通前十大活躍股96次，年內(nèi)外資累計(jì)凈買入34.91億，截至19日收盤，洋河股份流通市值為1756.85億。

外資的大量涌入，正好說(shuō)明了白酒股市的大好，而今年以來(lái)的白酒股市行情，也于此互為印證。

從資本市場(chǎng)看今年白酒行情

自去年12月30日，到今年10月19日收盤。白酒股在大盤漲的時(shí)候是漲，在大盤跌的時(shí)候也是不時(shí)的逆勢(shì)而漲，可見(jiàn)整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)于白酒板塊的看好。就本文分析的18家白酒上市公司而言，在今年以來(lái)，絕大部分在資本市場(chǎng)取得了喜人，甚至是驚人的成績(jī)。

汾酒、水井坊漲幅超100%

在18家白酒上市公司當(dāng)中，股價(jià)漲幅超過(guò)100%的有兩家，分別是山西汾酒和水井坊。其中，山西汾酒以120.22%的漲幅位列漲幅榜榜首，水井坊以110.47%的漲幅位列第二。

截至10月19日收盤，山西汾酒股價(jià)55.10元/股，總市值477.08億元;水井坊股價(jià)40.22元/股，總市值196.49億元。

在近期國(guó)海證券發(fā)布的對(duì)水井坊的調(diào)研報(bào)告當(dāng)中，將其今年以來(lái)的高增長(zhǎng)歸結(jié)于四方面原因：首先，受益次高端市場(chǎng)擴(kuò)容。在高端酒持續(xù)提價(jià)及大眾消費(fèi)升級(jí)的背景下，次高端白酒市場(chǎng)將穩(wěn)步擴(kuò)容。次高端聚焦300-500元價(jià)位段，與高端酒茅臺(tái)和五糧液相比，具有更高性價(jià)比，高端酒價(jià)格越堅(jiān)挺，次高端性價(jià)比越突出。其次，核心產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。水井坊核心產(chǎn)品主要有水井坊井臺(tái)裝、水井坊臻釀八號(hào)和水井坊典藏。井臺(tái)裝占公司整體份額的30%左右。臻釀八號(hào)占60%左右。目前在已有銷售典藏的網(wǎng)點(diǎn)中，90%左右的門店有動(dòng)銷，50%-70%的門店已經(jīng)會(huì)產(chǎn)生二次進(jìn)貨。再次，區(qū)域擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)。公司上半年收入同比增長(zhǎng)70%，主要是公司新省代渠道的擴(kuò)張、核心門店大幅增長(zhǎng)以及同店銷量的增加。

上半年前五大核心市場(chǎng)增長(zhǎng)50%以上，五大次核心市場(chǎng)增長(zhǎng)接近100%。此外，新總代模式煥發(fā)活力。新總代模式的推行，有利于公司理順市場(chǎng)價(jià)格、集中投放市場(chǎng)費(fèi)用清理渠道庫(kù)存，進(jìn)而改善渠道價(jià)值鏈和利潤(rùn)。對(duì)此，國(guó)海證券表示，次高端競(jìng)爭(zhēng)格局好，高端一批價(jià)上行打開(kāi)次高端價(jià)格上升空間，水井坊品牌力強(qiáng)，渠道利潤(rùn)充足，核心單品快速增長(zhǎng)，核心市場(chǎng)加速全國(guó)化擴(kuò)張，維持“增持”評(píng)級(jí)。

8家企業(yè)漲幅超50%

除了山西汾酒和水井坊漲幅超過(guò)100%之外，還有另外8家上市白酒公司近年來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)50%。

這8家公司依次是漲幅為82.71%的五糧液，漲幅為80.06%的瀘州老窖，漲幅為74.35%的貴州茅臺(tái)，漲幅為70.53%的沱牌舍得，漲幅為65.13%的洋河股份，漲幅為58.87%的伊力特，漲幅為58.23%的口子窖，漲幅為54.51%的古井貢酒。在這其中，值得注意的是川酒板塊。整個(gè)川酒板塊有四家白酒上市公司，分別是五糧液、瀘州老窖、水井坊和沱牌舍得。從近年來(lái)的白酒上市公司業(yè)績(jī)來(lái)看，整個(gè)川酒板塊是集體保持飛速發(fā)展。水井坊增長(zhǎng)110.47%，五糧液增長(zhǎng)82.71%，瀘州老窖增長(zhǎng)80.06%，沱牌舍得增長(zhǎng)70.53%。可以說(shuō)川酒板塊是整個(gè)白酒行業(yè)當(dāng)中當(dāng)之無(wú)愧的板塊之王。

對(duì)于川酒的快速增長(zhǎng)，四川政府發(fā)文表示支持。四川省人民政府辦公廳于9月對(duì)轄區(qū)內(nèi)白酒企業(yè)下發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)白酒產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)支持川酒走出國(guó)門，支持重點(diǎn)企業(yè)采取多種方式兼并、收購(gòu)省內(nèi)外白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，并在生產(chǎn)工藝、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面加強(qiáng)對(duì)兼并、收購(gòu)企業(yè)的指導(dǎo)和管理，支持省屬國(guó)有企業(yè)參與川酒企業(yè)培育和組建大集團(tuán)，不僅給予政策支持還要獎(jiǎng)勵(lì)酒企兼并重組者。該《意見(jiàn)》還提出，到2020年，力爭(zhēng)培育銷售收入超千億元企業(yè)1戶、超300億元企業(yè)1戶、超200億元企業(yè)1戶、超10億元企業(yè)1戶、超50億元企業(yè)2戶、超10億元企業(yè)10戶。

順鑫、金種子低速增長(zhǎng)，4家企業(yè)負(fù)增長(zhǎng)

順鑫農(nóng)業(yè)和金種子酒的增長(zhǎng)速度都在3%以下，保持低速增長(zhǎng)。除此之外，迎駕貢酒、青青稞酒、皇臺(tái)酒業(yè)、金徽酒都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，金徽酒以負(fù)增長(zhǎng)43.11%的成績(jī)，位列漲幅榜最末位。在金徽酒方面，值得表明的是，在今年5月27日，金徽酒發(fā)布公告稱，公司2016年度權(quán)益分派方案為，以公司現(xiàn)有總股本28000.00萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每1股派發(fā)現(xiàn)金2.40元;同時(shí)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股權(quán)益分派股權(quán)登記日為：2017年6月5日，除權(quán)除息日為：2017年6月6日。因此，金徽酒股價(jià)在6月6日跌了23.01%。如果除開(kāi)這一部分跌幅，金徽酒就位列漲幅榜倒數(shù)第二，皇臺(tái)酒業(yè)將位列倒數(shù)第一。

除此而外，今年安徽板塊的情況也非常值得關(guān)注。和四川板塊一樣，安徽板塊也有著四家白酒上市公司，但是與四川板塊四家企業(yè)都保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不同，安徽板塊除了口子窖和古井貢酒保持50%以上的快速增長(zhǎng)而外，金種子增速2.72%，迎駕貢酒負(fù)增長(zhǎng)6.31%。在2017年初，安徽省經(jīng)信委發(fā)出了“支持省內(nèi)重點(diǎn)白酒企業(yè)的兼并重組”的表態(tài)。省政府下發(fā)了《十三五食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》(下文簡(jiǎn)稱“規(guī)劃”)。規(guī)劃中提出，要“支持重點(diǎn)白酒企業(yè)的兼并重組，組建一批規(guī)模大、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的白酒企業(yè)集團(tuán)”，鼓勵(lì)酒企“沖進(jìn)白酒行業(yè)第一方陣”，發(fā)展生態(tài)釀酒，支持發(fā)展?jié)庀阈汀⒓嫦阈桶拙频取４伺e被認(rèn)為是徽酒整合的信號(hào)，市場(chǎng)更傳出“安徽或抱團(tuán)組建大型白酒集團(tuán)”的消息。

政府出面引導(dǎo)的背后，是多年來(lái)安徽白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，被認(rèn)為大而不強(qiáng)、內(nèi)耗嚴(yán)重。招商證券在安徽白酒市場(chǎng)深度調(diào)研中用“容量大，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)，檔次低”來(lái)概括了安徽市場(chǎng)。安徽白酒產(chǎn)業(yè)集中在中低價(jià)位拼殺、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度是當(dāng)?shù)卣�府心中�?ldquo;頑疾”，這也是市場(chǎng)屢屢傳出“整合說(shuō)”的根本原因。

股王貴州茅臺(tái)

茅臺(tái)無(wú)疑是今年資本證券市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

4月15日，貴州茅臺(tái)總市值上升到4949億人民幣，折合美元718億，力壓全球酒王帝亞吉?dú)W(DiaGEo)的717億美元，成為全球的市值新酒王。

當(dāng)時(shí)，大家都在猜想茅臺(tái)好久能夠突破6000億人民幣市值。雖然知道這一天會(huì)來(lái)，但是肯定沒(méi)有料到，這一天來(lái)得這么快。

僅僅兩個(gè)月后，6月26日，貴州茅臺(tái)收盤漲至484.68元，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，市值突破6000億元。10月19日收盤，州茅臺(tái)582.6元/股，總市值已達(dá)到7318.61億元。而這依然不能阻擋茅臺(tái)市值的飆升。10月27日，茅臺(tái)股價(jià)達(dá)到649.63元，總市值則達(dá)到8160.64億元高位。

如此之高的市值，卻沒(méi)有讓人望而卻步，多家證券公司都給出了買入評(píng)級(jí)，原因主要來(lái)自三方面：一是三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，三季度銷售額達(dá)到189.9億元左右，營(yíng)收增速達(dá)到59.4%;二是多家證券公司研報(bào)顯示三季度茅臺(tái)酒發(fā)貨量同增35%左右，系列酒超預(yù)期實(shí)現(xiàn)了20億元左右的含稅銷售額;三是根據(jù)茅臺(tái)的發(fā)貨節(jié)奏和傳達(dá)的信息進(jìn)行判斷，茅臺(tái)提升出酒率、減少定制酒和開(kāi)發(fā)酒以補(bǔ)充普飛的供應(yīng)量等措施都有明顯的效果。“出酒率提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，可以打消市場(chǎng)對(duì)2019年供給不足的部分擔(dān)憂，預(yù)期改善;同時(shí)，提高出廠價(jià)的概率增大，預(yù)計(jì)茅臺(tái)在明后兩年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的確定性增強(qiáng)。”太平洋證券給出了2018年660元的目標(biāo)價(jià)。

與四川版塊四家企業(yè)都保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)不同，安徽版塊除了口子窖和古井貢酒保持50%以上的快速增長(zhǎng)而外，迎駕貢酒負(fù)增長(zhǎng)6.31%。