新三板能否實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式上的增長和轉(zhuǎn)化？

2015年葡萄酒行業(yè)的一個(gè)焦點(diǎn)就是新三板!無論是國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)，尤其是精品酒莊，還是葡萄酒運(yùn)營的線上平臺(tái)，比如品尚，甚至包括很多進(jìn)口酒運(yùn)營商，都已經(jīng)或者正在謀求新三板的掛牌。

新三板核心定位

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(National Equities Exchange and Quotations,縮寫NEEQ)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易市場，簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司是其運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的中國證監(jiān)會(huì)直屬機(jī)構(gòu)，主要為非上市股份公司股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù);為市場參與者提供信息、技術(shù)服務(wù)。

新三板實(shí)際上和上交所、深交所是一個(gè)平級(jí)的機(jī)構(gòu)。

在剛剛過去的“十三五”規(guī)劃當(dāng)中有這樣一句話，“加強(qiáng)多層次資本市場發(fā)展，深化新三板創(chuàng)業(yè)板改革”。在目前整個(gè)資本市場結(jié)構(gòu)當(dāng)中，傳統(tǒng)意義的產(chǎn)業(yè)市場包括上交所、深交所，但是在2015年，新三板已經(jīng)由過去的場外市場劃到了場內(nèi)市場，這是新三板定位的重要所在。它整個(gè)核心定位用一句話來概括就是，國家希望通過新三板市場為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小企業(yè)、中小微企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)。葡萄酒行業(yè)的很多企業(yè)符合這樣的標(biāo)準(zhǔn)，也是新三板市場歡迎葡萄酒企業(yè)的原因。

首先，新三板到目前為止實(shí)際上有非常嚴(yán)格的投資者門檻，不管是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)要求500萬元。

其次，它有一套獨(dú)立的交易系統(tǒng)。新三板與滬深交易所在交易細(xì)則方面有些許不同，目前這個(gè)市場有兩種交易方式：一種是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，一種是做市轉(zhuǎn)讓。做市轉(zhuǎn)讓實(shí)際上在傳統(tǒng)交易方式之外引用了一個(gè)“證券公司的做市商”概念，舉例說明，傳統(tǒng)做A股市場交易投資者甲直接賣給投資者乙，證券公司只是賣一個(gè)席位，但是做市商出了真金白銀，換句話說當(dāng)投資者想把手里的股份賣出去的時(shí)候，是由證券公司的做市商團(tuán)隊(duì)買入之后再尋找合適的機(jī)會(huì)賣給投資者乙。除了以上兩種交易方式，還有一種連續(xù)競價(jià)交易，這個(gè)交易方式和現(xiàn)在的滬深市場交易是一模一樣的。

為什么要考慮新三板?

對(duì)于企業(yè)家來說，為什么需要考慮新三板?考慮新三板前需要做那些準(zhǔn)備工作?

考慮新三板實(shí)際上有非常非常多的原因，每個(gè)企業(yè)的想法是不一樣的，但是要清楚它最核心的不同。

第一，A股市場提了很多年的注冊(cè)制一直沒有出來，但新三板實(shí)質(zhì)上已經(jīng)非常接近注冊(cè)制，對(duì)于企業(yè)家來說要做IPO排隊(duì)，通常而言從股份改制到最終能上去五年以上是一個(gè)常態(tài)，有些時(shí)間更長，但是新三板市場沒有那么多條條框框，所以很多時(shí)候新三板市場會(huì)成為企業(yè)家建立資本市場的第一步。它的硬指標(biāo)非常簡單，首先要求企業(yè)存續(xù)滿兩年，能夠提供兩年一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，其次就是股權(quán)明晰。在此之外，它有非常多的優(yōu)勢，比如有非常完善的股權(quán)激勵(lì)規(guī)劃、不受股東的影響(公司本身是港股上市子公司或外資控股都可以掛牌新三板)、允許在掛牌的同時(shí)向投資者進(jìn)行遞增。這些條件使得新三板門檻較低，這也是為什么在新三板市場短短幾年時(shí)間到現(xiàn)在已經(jīng)超過六千家掛牌公司，按這個(gè)速度下去今年可能會(huì)超過一萬家公司在新三板掛牌。

第二，很多企業(yè)本身是有大量的股權(quán)，如果這個(gè)企業(yè)沒有上市，沒有掛牌，很多時(shí)候它只是作為自己名義下的資產(chǎn)，所以企業(yè)經(jīng)營者通過掛牌和后續(xù)更多運(yùn)作實(shí)際上是可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的增值點(diǎn)。

第三，對(duì)于葡萄酒行業(yè)還有利于放大品牌宣傳效應(yīng)，做消費(fèi)品就是讓消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到它，作為一家新三板的掛牌公司，可能比做很多廣告的宣傳力度更大。

第四，在新三板掛牌之后，地方銀行給的授信額度通常會(huì)上升。

掛牌前需要做那些準(zhǔn)備?

第一步，接觸到主辦券商，整個(gè)團(tuán)隊(duì)做整體評(píng)估。主辦券商就是負(fù)責(zé)給企業(yè)掛牌的公司，這包括中泰證券在內(nèi)的六百多家證券公司在做這件事情;整體評(píng)估則涉及到主辦券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所，目前券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所掛牌大概在180萬左右，企業(yè)需要選擇合適的中介機(jī)構(gòu)。

第二步，涉及到公司改制問題。公司改制從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，目前整體是5~6個(gè)月的時(shí)間能夠完成，即券商、中介機(jī)構(gòu)入場做股份制改革一直到完成掛牌時(shí)間是5~6個(gè)月，相對(duì)IPO的時(shí)間來講快得多。

如果要在新三板掛牌，企業(yè)一定要配合主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查，等材料報(bào)上去達(dá)到股改之后，會(huì)按照新三板股改系統(tǒng)要求進(jìn)行持續(xù)的信息披露。

新三板市場到目前為止將近6000家企業(yè)，其中大概有20%左右的公司是通過做市方式，80%是協(xié)議方式。這些企業(yè)其中信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)大約占20%，工業(yè)制造業(yè)30%，醫(yī)療健康15%左右，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)在15%。2015年，新三板成長性超過創(chuàng)業(yè)板，未來幾年仍然會(huì)看到一批中小微企業(yè)從中快速成長。

雖然，目前新三板市場交易活躍度相對(duì)低于A股，但是如果綜合考慮企業(yè)未來的發(fā)展，企業(yè)可以借助新三板、借助未來整個(gè)資本市場獲得更多的資本支持以及尋求更多的戰(zhàn)略合作伙伴，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式上的增長和轉(zhuǎn)化。