三、低增速

白酒行業進入深度調整期后，整體發展速度都處于低增速狀態。這主要體現在兩個方面：一方面，宏觀經濟低位運行，白酒消費量不在擴容;另一方面，白酒銷售增速始終走低，短期內難以實現上揚。宏觀經濟的低位運行和白酒銷售收入的低增速所形成的“雙低”態勢，必然決定了白酒行業發展的低增速趨勢。

1、宏觀經濟低位運行

當前我國經濟已經步入“新常態”，經濟增速自2011年起持續下滑，表現出了L 型形態。據相關機構統計，2016年前三季度我國GDP增速為6.7%，短期內GDP增速下降是已經是必然的趨勢，預計2017年我國GDP增速可能跌至6.5%。另外，2016年1-10月全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.0%，始終保持在低位運行的狀態。因此，整體來說，當前中國經濟處于低位運行狀態，增速進入個位數增長。隨著宏觀經濟增速放緩，低位運行，作為同宏觀經濟聯系較緊密的白酒行業必然也會受其影響，未來發展增速放低已經是必然的趨勢。

2、白酒銷售增速放低

自2012年深度調整期以來，白酒行業將會在相當長一段時間內保持低增速的狀態，想要回歸到調整之前的全行業高速增長時代已經不可能。白酒銷售收入增長，但增速逐年走低。

由表四可以看出：

2007-2016年白酒行業銷售收入整體上保持增長，在2016年達到了6125億元。然而，對比歷史數據，近幾年銷售收入的增速明顯走低，基本上都保持在個位數增長，其中2016年的增速更是只有7.6%，與歷史上20%以上的增速相比差距較大。

四、漸回暖

當前，隨著名酒以及部分區域性酒企業績的反彈，“回暖”一詞似乎已成為白酒行業內的“關鍵詞”和“流行詞”。然而事實上，這種回暖的跡象只是在部分強勢酒企的顯現，更多的中小型白酒企業依然在市場上舉步維艱。

1、酒企庫存的逐漸消化

經過2012年以來的行業調整，白酒企業紛紛都在加大去庫存，尤其是對于渠道環節庫存的清理。到了2017年，可以說庫存大部分已經消化掉了。其中，一線名酒甚至預收賬款又開始破了前期的高位，說明渠道愿意加大打款進貨的力度了;同時很多酒企在銷售收入提升的前提下，愿意降低存貨周轉率來合理的提升存貨的比重，都說明對于庫存這一存量指標已經處于好轉的臨界點了。

2、酒企業績的分化回暖

從2016年多家白酒企業發布三季度報可以看出，基本都實現了兩位數增長，集體顯示白酒行業的回暖跡象。在行業分化式增長的前提下，具有競爭力的酒企正在迎來行業新常態下的增長時機。例如，五糧液前三季度實現營業收入177.00億元，同比增長16.97%。洋河1—9月公司實現營146.67億元，同比增長7.36%。瀘州老窖前9個月實現凈利潤15.06億元，同比增長13.72%。汾酒前三季度公司實現營收34.01億元，同比增長10.57%。沱牌舍得司1—9月份實現營業收入10.99億元，同比增長34.72%;今世緣1—9月份公司實現營業收入20.6億元，同比增長7.77%。金徽酒1—9月份公司實現營業收入9.26億元，同比增長12.66%。口子窖三季度實現營業務收入 23.35億元，同比增長10.48%。老白干1-9月實現營業收入16.56億元，同比增長8.92%。

遠景咨詢認為，隨著高端白酒價值回歸和大眾消費升級的雙重疊加效應下，高端酒需求釋放，帶動了整個白酒行業業績的階段性回升，尤其是一線酒企和二線強勢酒企業的績穩步增長。同時，我們也需要理性看待這次行業回暖：一方面它不是行業全面回暖，而是行業分化回暖;另一方面它只是漸回暖，白酒市場全面回暖仍需時日。最后，此次漸回暖的開始，很可能是區域性小酒廠被洗牌的倒計時。

目前，中國酒業發展已經進入成熟期，整個產業的經營環境已經發生了新的改變，產能飽和、需求疲軟、增長放緩、利潤降低、競爭越來越激烈，各種營銷費用更是居高不下。