復(fù)星七折入股“喝下”青島啤酒

長江商報消息 分析人士稱，其投資運作已從地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實業(yè)

“30年前，為了喝上青島啤酒，要省下兩頓飯錢。”郭廣昌近日在其微信公眾號發(fā)文說。如今，復(fù)星國際即將成為青島啤酒第二大股東。

12月20日晚，青島啤酒(600600.SH)、復(fù)星國際(00656.HK)先后發(fā)布公告稱，日本朝日集團控股株式會社(下稱“朝日集團”)已與復(fù)星國際旗下五家實體分別簽署股份購買協(xié)議，朝日集團以每股27.22港元將其持有的青島啤酒股份有限公司(下稱“青島啤酒”)合計2.43億股H股，轉(zhuǎn)讓給復(fù)星，上述股份約占青島啤酒總股本的17.99%，總作價約為66.17億港元(折合人民幣55.4億元)。該交易計劃于2018年3月28日完成。

昨日，資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，從復(fù)星最近的系列投資運作來看，已將此前的房地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實業(yè)，“這應(yīng)該是根據(jù)形勢變化做出的調(diào)整。”

朝日集團退出可獲利約四成

復(fù)星國際“喝下”的青島啤酒，是我國最早、最好的啤酒生產(chǎn)企業(yè)之一。

數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒2017年第三季度報告顯示，報告期末，其總資產(chǎn)達到325.53億元，凈資產(chǎn)為177.19億元;前三季度累計營業(yè)收入為233.85億元，對應(yīng)的凈利潤為18.69億元。

長江商報記者計算得出，按照出售價每股27.22港元，較當日收市價每股39.65港元折讓約三成。這意味著，復(fù)星以七折入股青島啤酒。

對于本次交易，復(fù)星方面表示，青島啤酒具有獨特的品牌價值和優(yōu)秀的管理團隊，符合國內(nèi)啤酒消費品質(zhì)升級的趨勢，因此看好其發(fā)展?jié)撡|(zhì)。并且，本次交易符合復(fù)星“產(chǎn)業(yè)投資+產(chǎn)業(yè)運營”的商業(yè)模式和“健康、富足、快樂”的發(fā)展理念。

同時，郭廣昌也在其微信公眾號發(fā)文，談及30年前省下飯錢喝青島啤酒的故事。他還表示，“通過將青島啤酒的品牌、產(chǎn)品與復(fù)星高效的運營模式及全球快樂生態(tài)系統(tǒng)嫁接，實現(xiàn)其品牌價值和市場份額的持續(xù)增長。”

實際上，從最新的交易看，在將大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給復(fù)星之余，朝日集團同時擬將2701.96萬股青島啤酒H股(占比1.99%)轉(zhuǎn)讓給鑫海盛，交易總價7.35億港元。加上與復(fù)星的66.17億港元交易作價，朝日集團本次清倉青島啤酒可獲得總對價73.52億港元(折合約9.398億美元)。

據(jù)此前公告，朝日集團2009年拿下青島啤酒19.99%股權(quán)時，每股單價為2.548美元，按當時交易股份數(shù)量2.616億股估算，交易總價約6.67億美元。不考慮歷年分紅及匯率變動因素，僅股權(quán)投資這一塊，朝日集團此次退出可獲利約四成。

復(fù)星遵循價值投資理念

復(fù)星在境外房地產(chǎn)投資浪潮中處于第一列陣，然而近期，復(fù)星集團出售了其在澳大利亞悉尼的一個房地產(chǎn)投資項目。而在11月，復(fù)星計劃出讓其位于倫敦的金融城項目。如果悉尼和倫敦兩個海外地產(chǎn)項目出售得以實現(xiàn)，兩個多月的時間里，復(fù)星出售地產(chǎn)項目涉及的金額約19億元。對此，復(fù)星方面表示，公司向來視房地產(chǎn)投資為一項基本的投資活動。復(fù)星一系列正常、合規(guī)的投資、退出舉動的背后，更多的是出于保險資金全球資產(chǎn)配置的需要。

據(jù)復(fù)星集團2017年中報顯示，旗下保險資金的資產(chǎn)配置占比當中，“投資性房地產(chǎn)”一類別的占比超過10%。

這一進一出不免讓人產(chǎn)生聯(lián)想。昨日，資產(chǎn)管理分析師劉廣文向長江商報記者表示，從復(fù)星最近的系列投資運作來看，已將此前的房地產(chǎn)等行業(yè)，轉(zhuǎn)為食品、醫(yī)藥等實業(yè)，“這應(yīng)該是根據(jù)形勢變化做出的調(diào)整。”不過，劉廣文也表示，復(fù)星作為一家投資性企業(yè)的根本并未改變。

復(fù)星曾表示，不管在何種投資領(lǐng)域，復(fù)星始終遵循價值投資的理念，用中國動力嫁接全球資源，“復(fù)星‘走出去’的目的，是為了更好地‘引回來’。”

入股青啤收益或不如其他行業(yè)

入局青島啤酒后，復(fù)星未來獲得的收益能否像房產(chǎn)一樣?

資料顯示，2014年，中國啤酒行業(yè)進入下行通道。隨后兩年，青島啤酒市場份額下降0.8%。2015年—2016年，青島啤酒的營收分別同比下降4.87 %、5.53 %，凈利潤分別同比下降13.92 %、39.09 %。2017年啤酒行業(yè)開始回暖。青島啤酒上半年銷量增長2%，營收增長2.15%。而從前三季度的成績來看，青島啤酒扣非凈利潤已經(jīng)達到16.9億元，達到了2014年全年的水平，雖然營業(yè)收入與利潤總額沒有趕上2014年的成績，但是扣非凈利潤的強勢上漲則說明了青島啤酒盈利能力的增強，也說明了市場的回暖。

此外，青島啤酒積極開闊精良啤酒等高端啤酒市場，例如2015年底推出了包括IPA在內(nèi)的精釀生啤。

有機構(gòu)預(yù)計，未來中國啤酒市場將繼續(xù)以每年2%的速度收縮，2021年的銷量要比2009年減少近16億升。對這一預(yù)測啤酒業(yè)界人士雖存爭議，但總體上啤酒消費未來的確不樂觀。

昨日，劉廣文向記者表示，從投資上看，復(fù)星成為青島啤酒的二股東后，獲得的收益或低于其他領(lǐng)域，“郭廣昌把收購看成一種情懷，也不無道理。”