高端白酒消費基本見底 旺季來臨批發(fā)價有望回升

一周行業(yè)重點新聞動態(tài):五糧液批發(fā)價驚現(xiàn)逆勢上漲,高端酒或開始企穩(wěn)。

一周公司重點新聞動態(tài):(1)貴州茅臺:擬投資2億設(shè)立營銷子公司,系列酒獨立運作。(2)五糧液:國企改革明年啟動,下一步要進行市值管理。

高端白酒消費基本見底,且目前渠道庫存較低,隨旺季到來批發(fā)價有望回升,白酒板塊估值有望繼續(xù)提升,推薦基本面向好的高端白酒與二線酒龍頭老白干、山西汾酒等:

高端白酒需求見底,旺季來臨,批發(fā)價格有望提升:1)五糧液經(jīng)銷商大會落幕,普五年底返利(20元/瓶)低于經(jīng)銷商預(yù)期,15年出廠價609不變,經(jīng)銷商出于成本考慮提價,五糧液市場價格已出現(xiàn)20元左右反彈,到達經(jīng)銷商成本線附近(560元左右)。目前五糧液渠道庫存在2-3個月,公司發(fā)貨口徑普五同比有所增長,且目前經(jīng)銷商反饋動銷比較順暢,我們認(rèn)為高端酒消費基本見底。2)15年將是五糧液混改開局之年,引入戰(zhàn)投、經(jīng)銷商持股以及員工持股值得期待,市值管理也被提上日程。3)茅臺終端動銷相對更好,渠道庫存約2個月之內(nèi),下一步需密切關(guān)注控量保價的執(zhí)行情況;

白酒推薦標(biāo)的:高端酒消費見底+低渠道庫存,旺季來臨批發(fā)價有望持續(xù)回升,繼續(xù)推薦五糧液、貴州茅臺。二線酒中首推老白干酒(員工持股計劃打開百億空間,增發(fā)攤薄后目標(biāo)價57-68元)、山西汾酒(機制、人員、產(chǎn)品、經(jīng)營均出現(xiàn)拐點,業(yè)績進入恢復(fù)期)、瀘州老窖(加大控貨去庫存,目前省內(nèi)動銷有所恢復(fù),明年業(yè)績彈性大)、順鑫農(nóng)業(yè)(主業(yè)穩(wěn)健增長,有收購預(yù)期),其他標(biāo)的可優(yōu)選古井貢酒、洋河股份、金種子酒。