近期，有兩類基金的反彈引起了《國(guó)際金融報(bào)》記者的注意，分別是消費(fèi)主題基金和黃金QDII基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月來，多只消費(fèi)主題基金走出10月至11月中旬期間的陰霾，單位凈值增長(zhǎng)翻紅。

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近一個(gè)月業(yè)績(jī)反彈

數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)年內(nèi)有近八成出現(xiàn)上漲。其中，農(nóng)林牧漁、傳媒行業(yè)上漲超5%，食品飲料、建筑裝飾行業(yè)上漲超3%。

從各主題基金來看，食品飲料主題基金反彈效果明顯，在經(jīng)過 10 月 22 日至 11 月 16 日的底部震蕩后，多只基金近一個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)相比前一個(gè)月翻紅。

具體來看，10月12日至11月12日期間，招商中證白酒、鵬華中證酒、國(guó)泰國(guó)證食品飲料、嘉實(shí)中證主要消費(fèi)ETF、匯添富中證主要消費(fèi)ETF、天弘中證食品飲料等28只基金凈值跌幅超5%。但從11月13日至今，上述基金中有26只業(yè)績(jī)近一個(gè)月翻紅，平均單位凈值增長(zhǎng)率為2.2%，跑贏同期上證綜指。其中，招商中證白酒、鵬華中證酒單位凈值漲幅分別為6.61%和5.05%，市場(chǎng)排名居前。

不過，需要注意的是，今年食品飲料行業(yè)收益存在較高波動(dòng)性，導(dǎo)致相關(guān)主題基金單位凈值波動(dòng)較大。根據(jù)上海證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，近12周以來，食品飲料主題基金行業(yè)排名飄忽不定，有4周排名行業(yè)第一，有3周排名行業(yè)倒數(shù)。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，經(jīng)過前期下跌后，食品飲料股投資價(jià)值凸顯;其次，近期部分資金從醫(yī)藥股中退出，配置到同屬于非周期的食品飲料行業(yè);再次，食品飲料行業(yè)受貿(mào)易摩擦影響較小;最后，A股被納入標(biāo)普道瓊斯全球基準(zhǔn)指數(shù)漸近，北上資金提前布局明顯。

某證券業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者分析稱，按目前的投資思路，消費(fèi)類白馬股只能是反彈。由于白馬股前期已經(jīng)過一波上漲操作，長(zhǎng)周期需要休養(yǎng)生息進(jìn)行調(diào)整，缺乏持續(xù)上漲的能力。該人士也認(rèn)為，外資大規(guī)模進(jìn)入可能會(huì)推高消費(fèi)板塊，進(jìn)行長(zhǎng)線投資。

白酒估值有待修復(fù)

每年消費(fèi)行業(yè)都會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，而曾經(jīng)在去年大展身手的消費(fèi)主題基金，今年下半年來遭遇折戟。數(shù)據(jù)顯示，去年領(lǐng)跑市場(chǎng)的主題基金，年內(nèi)單位凈值均遭遇不同程度回撤。

相比于其他行業(yè)，韓瑋認(rèn)為：“食品飲料行業(yè)對(duì)抗周期性較強(qiáng)，在市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度產(chǎn)生分歧時(shí)，食品飲料股票往往成為避風(fēng)港。食品飲料行業(yè)中，不少個(gè)股目前體現(xiàn)出較好的投資價(jià)值，預(yù)計(jì)隨著大盤轉(zhuǎn)暖，未來會(huì)有較好表現(xiàn)。”

有公募基金人士向本報(bào)記者表示，消費(fèi)行業(yè)每年都有行情，但在未來投資年中表現(xiàn)會(huì)落后于5G等科技板塊。特別是白酒板塊，長(zhǎng)周期來看需要調(diào)整，調(diào)整未到位，實(shí)際上也是大盤績(jī)優(yōu)股的通病，明年的主題投資會(huì)在小盤科技股上。

作為食品飲料板塊的風(fēng)向標(biāo)，白酒板塊的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著行業(yè)最敏感的神經(jīng)。部分龍頭券商表示，白酒板塊仍處在估值調(diào)整和修復(fù)期。

招商證券認(rèn)為，白酒板塊上周經(jīng)歷小幅反彈，當(dāng)前龍頭酒企估值仍低于歷史中樞，中期視角看具備戰(zhàn)略布局價(jià)值。預(yù)計(jì)未來兩周，各家公司將陸續(xù)給出來年目標(biāo)規(guī)劃，建議繼續(xù)關(guān)注年底的估值修復(fù)行情。周期視角看，繼續(xù)維持前期判斷，預(yù)計(jì)2019年春節(jié)與一季報(bào)期間估值將觸底回升。大眾品板塊當(dāng)前仍建議謹(jǐn)慎看待行業(yè)后周期效益，優(yōu)秀子行業(yè)龍頭成長(zhǎng)性確定，具備穿越周期提升份額的能力，建議從三條主線進(jìn)行布局：看份額、買定價(jià)、尋成長(zhǎng)。

申萬宏源證券認(rèn)為，白酒行業(yè)經(jīng)過整固調(diào)整，2019年仍然有機(jī)會(huì)。首先，從基本面看，行業(yè)的周期波動(dòng)不改各價(jià)格帶龍頭集中的大趨勢(shì)，看好各價(jià)格帶的第一品牌，以及消費(fèi)大省的區(qū)域龍頭;其次，從估值水平看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)白酒行業(yè)2018年動(dòng)態(tài)估值約20倍，已經(jīng)處于2009年來平均水平之下，跟帝亞吉?dú)W等海外龍頭相比，估值已經(jīng)具備吸引力，今年來外資持股比例持續(xù)提升(11月北上資金繼續(xù)買入)，未來外資的話語權(quán)將會(huì)不斷提高。短期市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，有利于白酒板塊的估值修復(fù)。