貴州茅臺和古井貢酒獲QFII青睞

中國酒業(yè)并購圈在11月12日推出的《誰動了中國白酒的奶酪》中經(jīng)統(tǒng)計得出，今年業(yè)已公布的三季報中，16家以白酒為主業(yè)的上市公司前10大股東中，有QFII身影的有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒共8家，占到白酒上市公司的一半。QFII扎堆的是貴州茅臺和古井貢，并進一步增持。

但白酒股里也有分化，第三季度，合格境外機構(gòu)投資者減持了名酒企業(yè)五糧液和瀘州老窖，如圖：

今年上半年，五糧液實現(xiàn)銷售收入116億元，同比下降幅度為25%。其凈利潤為40億元，同比下滑幅度更大，達31%。半年報顯示，五糧液的銷貨收現(xiàn)為68億元，僅為去年上半年133億元的一半!

財報顯示，今年以來，五糧液的銷售費用率一路攀升，從一季度末的7%到6月底的15%，再到三季度末的19.2%!大把的錢燒在產(chǎn)品推廣。半年報顯示，銷售費用里，五糧液用于包括市場開發(fā)、形象宣傳、打造的銷售綜合費增至16億元，比去年上半年多花了6億元!

應付票據(jù)增多。第三季報顯示，年初五糧液的應付票據(jù)僅5200萬元，到第三季度末高達2.1億元。因經(jīng)銷商使用銀行承兌匯票進貨增多，五糧液的應收票據(jù)到9月底高達73億元，比年初增長103%。應收賬款也激增，從年初的7500萬元增至9月底的1.3億元，公司解釋是非酒類產(chǎn)業(yè)的應收款增加所致。

和五糧液相比，瀘州老窖應收和凈利潤的下滑幅度更嚴重。1-9月，該公司實現(xiàn)銷售收入47.7億元，同比下滑41%，離全年銷售目標116億元相差太遠。同期，瀘州老窖實現(xiàn)凈利潤12.47億元，同比下滑54%。其中第三季度，瀘州老窖業(yè)績深度下滑，營業(yè)收入和凈利潤雙雙同比下滑60%以上。

經(jīng)銷商賒銷酒額度放寬。1-9月，該公司的應收賬款同比增加179%。受行業(yè)調(diào)整和公司銷售產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變動，瀘州老窖高檔酒毛利率下降。在瀘州老窖今年半年銷售業(yè)績中，5.16億元的高檔酒銷售收入僅占總盤子的10%左右。

三季報顯示,老白干酒、今世緣、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特、順鑫農(nóng)業(yè)、金種子和皇臺酒業(yè)前十大股東之位，都未獲QFII青睞。今年一季報報顯示，合格境外機構(gòu)投資者挪威中央銀行持有老白干酒業(yè)156萬股，持股占比1.12%，但今年6月底前，其已不在老白干酒業(yè)前十名股東之列。

相關(guān)政策：

《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》

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《合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者證券交易實施細則》。