白酒股：國(guó)內(nèi)外烈性酒企業(yè)應(yīng)區(qū)分對(duì)待

上周大盤大漲，食品飲料板塊也大幅上漲，板塊整體漲幅為4.87%，跑贏滬深300(3.15%)，在中信一級(jí)行業(yè)中列位第二。其中白酒、乳業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲6.23%、9.86%，黃酒、啤酒也有較大漲幅，調(diào)味品等前期表現(xiàn)堅(jiān)挺的板塊出現(xiàn)回調(diào)，調(diào)味品下跌2.68%。個(gè)股方面，在滬港通利好的刺激下，山西汾酒、古井貢、沱牌領(lǐng)漲白酒股，漲幅分別達(dá)18.66%、14.26%、10.70%。

由于雙十一期間電商渠道對(duì)零售價(jià)的下壓，高端酒類批發(fā)價(jià)近期略有下滑。目前53度飛天茅臺(tái)一批價(jià)為850元，52度糧液570元。豬價(jià)出現(xiàn)反彈，目前生豬存欄不足，豬價(jià)繼續(xù)上漲概率較大，生豬均格13.97元/公斤。奶價(jià)跌勢(shì)仍然不止，國(guó)內(nèi)原奶收購價(jià)回落至3.85元/公斤。

滬港通高開低走，國(guó)內(nèi)外烈性酒企業(yè)應(yīng)區(qū)分對(duì)待。滬港通11月17日開閘，白酒股高開低走，我們?nèi)匀粓?jiān)持前期觀點(diǎn)，外資青睞消費(fèi)龍頭，白酒股是港股中沒有的稀缺標(biāo)的，滬港通會(huì)為這些股票帶來一波短期熱炒，但行業(yè)中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)仍未到來。有人類比國(guó)內(nèi)外烈性酒企業(yè)，認(rèn)為洋酒龍頭的發(fā)展軌跡和估值可以對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)，而我們認(rèn)為兩者應(yīng)區(qū)分對(duì)待，國(guó)際洋酒龍頭在本國(guó)市場(chǎng)遇到瓶頸時(shí)通過開拓國(guó)際市場(chǎng)取得了新的增長(zhǎng),但國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)產(chǎn)品度數(shù)過高，口感難以取得國(guó)際大眾的認(rèn)可，在營(yíng)銷方面也沒有做好進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的準(zhǔn)備，白酒行業(yè)在未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將仍然是國(guó)內(nèi)紅海競(jìng)爭(zhēng)為主，二級(jí)市場(chǎng)投資價(jià)值不顯著。