Q3白酒業(yè)績(jī)繼續(xù)向好 乳品行業(yè)回暖確立

食品飲料三季報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好,漲幅排名一級(jí)子行業(yè)第一。食品飲料營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.07%,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.25%。子行業(yè)中,食品綜合、白酒、調(diào)味發(fā)酵品、乳品營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯。食品飲料前三季度漲幅39.32%,漲幅排名第一,維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

白酒景氣度回升,業(yè)績(jī)分化明顯。白酒板塊營(yíng)收1250.58億元(+29.88%)、凈利潤(rùn)412.64億元(+43.28%),行業(yè)景氣度持續(xù)回升。其中,一二線龍頭在行業(yè)回暖背景下表現(xiàn)更佳,而品牌、渠道較弱的小酒企業(yè)績(jī)繼續(xù)承壓,業(yè)績(jī)分化較為明顯 啤酒產(chǎn)量回升,期間費(fèi)用下降。啤酒產(chǎn)量3714.5萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)0.5%,產(chǎn)量回升。啤酒企業(yè)期間費(fèi)用率18.56%,環(huán)比繼續(xù)改善。 調(diào)味品龍頭提價(jià),行業(yè)趨勢(shì)向好。調(diào)味品行業(yè)營(yíng)收188.39億元(+17.54%),凈利潤(rùn)36.24億元(+24.41%),行業(yè)趨勢(shì)向好。其中,海天、千和、中炬紛紛提價(jià),業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

肉質(zhì)品業(yè)績(jī)下滑,豬肉價(jià)格進(jìn)入下行周期。肉制品行業(yè)凈利27.14億元(-2.69%)。隨著養(yǎng)殖效率提升,預(yù)計(jì)豬價(jià)下行,利好中游企業(yè)。

乳品行業(yè)回暖確立,龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。受益于消費(fèi)升級(jí)、需求回暖,乳品行業(yè)回暖已經(jīng)確立,龍頭企業(yè)將最為受益。

電商業(yè)務(wù)發(fā)力,保健品現(xiàn)高增長(zhǎng)。受益線上業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),保健品企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)為80.03億元(+57.48%)、13.49億元(+55.89%)。 中下游盈利回升,烘焙食品開(kāi)始向好。上游標(biāo)的安琪酵母業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),中下游企業(yè)桃李面包和元祖股份盈利開(kāi)始改善。

休閑食品線上快速增長(zhǎng),線下較為平穩(wěn)。休閑食品企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)為84.35億元(+33.75%)、4.74億元(+9.4%)。其中,并表百草味的好想你線上業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng),帶動(dòng)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)196.50%。