兩市融資重返萬億 白酒業(yè)融資先減后增

11月1日，滬深兩市融資余額增加53.78億元，達(dá)到10000.88億元，自2016年1月14日以來再度突破萬億關(guān)口。不過，隨著A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格悄然轉(zhuǎn)變，融資資金的持股結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。

鋼鐵、銀行融資余額持續(xù)增長(zhǎng)

由于2016年1月正處于股指大幅波動(dòng)期間，大量個(gè)股的融資余額短期變化激烈，并不具有代表性，所以本文選取2016年11月30日的融資數(shù)據(jù)作為參照。

2016年11月，A股市場(chǎng)氛圍快速轉(zhuǎn)暖，兩市融資余額出現(xiàn)連續(xù)攀升，并于2016年11月30日升至9721.86億元。然而，后續(xù)隨著以中國(guó)建筑(9.890, -0.02, -0.20%)為代表的中字頭基建股的股價(jià)見頂，這一數(shù)據(jù)也成了當(dāng)時(shí)的階段高點(diǎn)。

2017月11月1日，兩市融資余額站上萬億關(guān)口，雖然融資總量?jī)H增加了不到300億元，但與2016年11月30日相比，融資資金的持股結(jié)構(gòu)已發(fā)生翻天覆地的變化。其中，鋼鐵、銀行板塊融資余額大幅增長(zhǎng)超過50%，而傳媒、國(guó)防軍工等行業(yè)則遭到資金拋棄。

鋼鐵行業(yè)在此期間融資余額增長(zhǎng)54.41%，增幅主要集中在今年4月上旬及7月至10月。其中，河鋼股份(4.150, -0.03, -0.72%)獲融資凈買入13.80億元，高居行業(yè)首位，雄安新區(qū)的設(shè)立成為刺激資金流入該股的重要因素。在消息剛公布的4月份，河鋼股份融資余額單月暴增19億元，增幅超過200%。山東鋼鐵(2.270, 0.00, 0.00%)、寶鋼股份(7.860, -0.02, -0.25%)、新興鑄管(5.830, -0.01, -0.17%)、馬鋼股份(4.140, -0.01, -0.24%)同期融資凈買入額均在5億元以上。

銀行板塊在此期間融資余額增長(zhǎng)50.96%，且增長(zhǎng)趨勢(shì)較為平緩，資金呈現(xiàn)持續(xù)流入態(tài)勢(shì)。其中，興業(yè)銀行(17.220, -0.03, -0.17%)獲融資凈買入62.87億元，成為過去一年中融資增長(zhǎng)最快的銀行股。民生銀行(8.180, -0.04, -0.49%)獲融資凈買入37.02億元，浦發(fā)銀行(12.530,0.00, 0.00%)、華夏銀行(8.990, -0.01, -0.11%)融資凈買入額均在19億元以上。

另一方面，傳媒行業(yè)遭到融資資金大舉拋售，2016年11月30日以來融資余額下降超過150億元，降幅達(dá)到31.63%。行業(yè)內(nèi)超過七成個(gè)股呈現(xiàn)融資凈賣出，深陷風(fēng)波的樂視網(wǎng)(15.330,0.00, 0.00%)遭融資凈賣出17.22億元，華聞傳媒(10.360, 0.01, 0.10%)、電廣傳媒(10.950,1.00, 10.05%)、掌趣科技(6.730, 0.06, 0.90%)等融資凈賣出額均在6億元以上。

白酒行業(yè)融資先減后增

包括鋼鐵、傳媒等在內(nèi)的大多數(shù)行業(yè)，公司股價(jià)與融資余額之間基本保持“同漲同跌”的關(guān)系。然而，卻有一個(gè)行業(yè)與眾不同，其在股價(jià)大幅上漲之際融資余額反倒出現(xiàn)持續(xù)縮水，這便是食品飲料行業(yè)。

2016年11月30日至2017年11月1日，食品飲料行業(yè)整體股價(jià)漲幅達(dá)到41.62%，高居所有申萬一級(jí)行業(yè)首位。在此期間，行業(yè)融資余額卻出現(xiàn)下降，降幅為5.69%。顯然，對(duì)于食品飲料行業(yè)而言，股價(jià)漲跌與融資增減之間是無法簡(jiǎn)單匹配的。

以最具代表性的白酒板塊為例。今年前三季度，五糧液(67.450, -0.17, -0.25%)股價(jià)大漲70%，同期卻遭到融資凈賣出6.09億元;洋河股份(113.480, -0.73, -0.64%)股價(jià)上漲47%，同期遭到融資凈賣出7400萬元。瀘州老窖(65.230, -0.07, -0.11%)、老白干酒(22.540, 0.00,0.00%)、伊力特(25.720, 0.12, 0.47%)等今年前三季度同樣呈現(xiàn)融資凈流出。

值得注意的是，今年10月以來，白酒板塊融資余額持續(xù)下降的趨勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，融資資金開始大量流入白酒板塊。短短1個(gè)月內(nèi)，洋河股份、沱牌舍得(46.390, 0.06, 0.13%)、瀘州老窖均獲融資凈買入1億元以上，行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)(628.650, 1.73, 0.28%)融資凈買入額更是達(dá)到16.99億元，融資增幅超過60%，一躍成為推動(dòng)融資總量突破萬億元的中堅(jiān)力量。

從資金屬性角度來看，今年前三季度大幅介入白酒板塊的主要是QFII、滬股通等外資以及內(nèi)地大量公募基金，上述資金持股期限普遍較長(zhǎng)。而10月以來持續(xù)流入的融資資金則受制于較高的資金成本，短線投機(jī)屬性更強(qiáng)。種種跡象表明，在近期白酒板塊連續(xù)上漲過程中，背后推動(dòng)的資金因素正悄然發(fā)生改變。