白酒股現(xiàn)跌停潮 機(jī)構(gòu)稱短期多因素致估值承壓

10月29日早間，白酒股繼續(xù)集體調(diào)整，截止本文發(fā)稿時，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒等多只白酒股跌停。川財證券報告稱，短期多因素壓制白酒板塊估值，需待經(jīng)濟(jì)預(yù)期和消費數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，才可迎來板塊的估值提振。

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報告指出，近期多因素疊加，致白酒權(quán)重股出現(xiàn)大幅調(diào)整。一是市場上出現(xiàn)了白酒行業(yè)稅收政策調(diào)整的傳聞。但在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，白酒上調(diào)消費稅概率較小。二是10月22日基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案二度提交全國人大常委會審議，二審稿中國家將加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育，禁止向未成年人出售煙酒。不過，白酒消費中未成年人消費占比極低，此次二審稿的修訂對白酒市場需求的實質(zhì)影響較小。三是隨著季報的披露，市場對白酒景氣周期能否持續(xù)存在分歧，機(jī)構(gòu)集體調(diào)倉或者被動減倉都會放大白酒板塊的指數(shù)波動。在市場情緒比較低迷的情況下，板塊估值會受到一定壓制。

報告成，從短期看，受經(jīng)濟(jì)增長放緩預(yù)期、消費數(shù)據(jù)疲軟、機(jī)構(gòu)倉位博弈等多重因素影響，消費行業(yè)整體估值仍處于消化的過程;從業(yè)績增速看，白酒板塊頭部企業(yè)業(yè)績增速放緩，有可能進(jìn)一步壓制板塊估值，需待經(jīng)濟(jì)預(yù)期和消費數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，可迎來板塊的估值提振;長期來看，業(yè)績的穩(wěn)健增長依然是配置白酒板塊的主要驅(qū)動力，隨著大眾消費占比提升及行業(yè)格局的逐步成熟，白酒行業(yè)周期性相對弱化，行業(yè)成長更為平穩(wěn)，看好具備品牌壁壘、良好的激勵體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)持續(xù)業(yè)績成長。