白酒行業(yè)三季報:行業(yè)加速分化 一線企業(yè)仍被看好

截至10月26日，A股已有8家上市酒企發(fā)布三季報。自10月15日貴州茅臺率先披露了白酒板塊第一份三季報后，酒企正陸續(xù)跟進(jìn)。

根據(jù)披露的情況來看，8家業(yè)績都呈增長態(tài)勢。其中，貴州茅臺前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入609.35億元，凈利潤304.55億元，穩(wěn)居榜首。

整體來看，高端白酒企業(yè)仍然走強，同時板塊分化也逐漸凸顯。不少機(jī)構(gòu)表示，依然堅定看好高端酒增長的高確定性及強勢區(qū)域龍頭的成長性。

8家白酒股業(yè)績均實現(xiàn)增長

茅臺持續(xù)穩(wěn)當(dāng)龍頭

在“茅五洋瀘”四家龍頭企業(yè)中，目前只有貴州茅臺公布了三季報。但作為龍頭的貴州茅臺，其業(yè)績足以表明行業(yè)加速分化。

就目前公布的三季報數(shù)據(jù)，8家酒企業(yè)績都呈增長態(tài)勢。其中，貴州茅臺前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入609.35億元，同比增長16.64%;實現(xiàn)凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。順鑫農(nóng)業(yè)和山西汾酒則遠(yuǎn)在其后，前三季度營收分別為110.62億元和91.27億元。

雖在增速方面，順鑫農(nóng)業(yè)、山西汾酒、水井坊、酒鬼酒都保持了營收20%以上的增長，水井坊和山西汾酒在凈利潤上有超30%的增速，但體量還是與頭部企業(yè)有巨大的差距。

作為“黑馬”的酒鬼酒，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.68億元，同比增長27.34%;實現(xiàn)凈利潤1.84億元，同比增長14.27%，但第三季度的凈利潤為2817.69萬元，同比下降了39.5%。

酒鬼酒年內(nèi)股價表現(xiàn)

酒鬼酒在公告中稱，業(yè)績下滑主要原因是本季銷售費用對比去年同期大幅增長。報表顯示，公司今年第三季度銷售費用為9719.61萬元，去年同期為6464.53萬元;1—9月，公司銷售費用為2.79億元，去年同期為2.03億元。從核心數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，第三季度收入同比增長9.75%，而銷售費用率同比增37.45%，是凈利潤下滑的重要原因。

白酒板塊仍被看好

機(jī)構(gòu)上調(diào)茅臺目標(biāo)價至1400元

隨著酒企三季度業(yè)績的陸續(xù)公布，不少機(jī)構(gòu)表示依然堅定看好高端酒增長的高確定性以及強勢區(qū)域龍頭的成長性。

中銀國際認(rèn)為，白酒行業(yè)長期成長邏輯不變，市場份額繼續(xù)向名酒集中，展望未來一年仍有超額收益機(jī)會，重點看好有安全邊際、未來業(yè)績持續(xù)超預(yù)期概率高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

國金證券指出，消費稅改革新政是否適用于白酒行業(yè)未定，短期內(nèi)影響有限。當(dāng)前來看白酒板塊整體業(yè)績確定性較強，持續(xù)看好高端一線白酒，推薦渠道邊際改善的次高端龍頭。

酒企龍頭貴州茅臺發(fā)布三季報后，32家券商發(fā)布研報均是維持此前給予貴州茅臺的評級。中信證券則上調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價至1400元/股。對于上調(diào)的原因，中信證券表示，預(yù)期貴州茅臺全年業(yè)績確定性強，展望未來2年，公司具備穩(wěn)健量和提價潛力，有望維持穩(wěn)健增長。

基金方面，雖有不少明星基金經(jīng)理三季度已經(jīng)開始大幅減持白酒股，但私募、易方達(dá)等基金公司仍重倉白酒股，機(jī)構(gòu)表示依然堅定看好高端酒增長的高確定性以及強勢區(qū)域龍頭的成長性，白酒行業(yè)發(fā)展分化，頭部企業(yè)強者恒強，尾部企業(yè)出現(xiàn)虧損甚至淘汰出局將成為不爭的事實。