投資要點

上周食品飲料行業下跌8.45%,其中,白酒、乳制品、調味品、肉制品、啤酒、軟飲料和食品綜合分別漲跌了-9.68、-3.42、-6.01、-5.48-8.60、-9.99和-5.92個百分點。2018年初至今食品飲料下跌8.45%在東財27個一級行業漲幅排行榜中排第3位。 白酒方面,本周板塊下跌較大,并傳白酒將加稅。白酒行業2017年開始整頓消費稅,目前調整稅率概率較小。十一后,茅臺批價平穩,五糧液有所回升,多品牌繼續挺價,行業整體運行平穩。此外,貴州茅臺擬投資建設3萬噸系列酒技改工程,未來茅臺系列酒和茅臺酒將會形成1:1的產量格局,達到兩個5萬噸,后續考慮到環境承載能力暫不擴建。系列酒定位大眾消費,將助力公司優化產品結構,實現雙輪發展。五糧液改換新包裝,預計將為明年的挺價做準備。白酒板塊整體業績確定性較強,建議持續關注。

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乳制品方面,整體上看,伊利蒙牛三季度競爭略有趨緩,臨近節慶有所加強,預計銷售費用率同比提升,環比趨緩。雙寡頭產品新鮮度良好,渠道庫存皆較低。今年,伊利股份新品放量,占比提升5個百分點,看好公司發展。但公司主攻市場份額,主動給予渠道大額費用支持,業績增速將繼續低于營收。

【配置建議】 投資方面,看好:伊利股份(600887)、五糧液(000858)、重慶啤酒(600132),謹慎看好:貴州茅臺(600519)、海天味業(603288)、中炬高新(600872)、湯臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、絕味食品(603517)。

【風險提示】 國家政策風險;食品安全風險;經濟增速下滑。