股市分析：白酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模剖析

一、過(guò)去和現(xiàn)在的市場(chǎng)規(guī)模

1、總體

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根據(jù)上圖，白酒銷量增速在2012年行業(yè)低谷期開始進(jìn)入下行趨勢(shì)，到2017年增速甚至為負(fù)。

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根據(jù)方正證券，2016年我國(guó)白酒銷售收入6125.74億元，同比增長(zhǎng)10.07%，產(chǎn)量1358.36萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)3.23%，整體來(lái)看，我國(guó)白酒行業(yè)目前總體規(guī)模(銷量)已經(jīng)趨于平穩(wěn)。

另有2組國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)：①2016年規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入6125.74億元(同前文)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額797.15億元。②2017年，白酒銷售收入5654.42億元，同比增長(zhǎng)14.42%

可以看到兩組數(shù)據(jù)的銷售收入部分是矛盾的，這里沒(méi)法明確哪組正確，但是沒(méi)關(guān)系，只要知道這兩年是6000億左右的規(guī)模就可以了。

2、結(jié)構(gòu)

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結(jié)構(gòu)方面，沒(méi)有找到這兩年的數(shù)據(jù)，根據(jù)前幾年的數(shù)據(jù)(沒(méi)有標(biāo)明統(tǒng)計(jì)口徑，目測(cè)是營(yíng)業(yè)收入)，可以看到中端酒的結(jié)構(gòu)漸漸升高。

二、未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模

1、總體

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根據(jù)上圖，未來(lái)幾年白酒行業(yè)規(guī)模遞增，年化增速為10%。

另有第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)新聞報(bào)道，2018年2月26日，在貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會(huì)議上，茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)在會(huì)議上指出：白酒行業(yè)進(jìn)入了新的增長(zhǎng)周期，發(fā)展呈現(xiàn)出“五個(gè)更加”，具體包括：行業(yè)回暖趨勢(shì)更加明朗;生產(chǎn)集中度更加提升;提價(jià)增利趨勢(shì)更加明顯;品牌營(yíng)銷更加風(fēng)行;白酒企業(yè)探索新零售更加快速。初步估算，未來(lái)五年內(nèi)，白酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到萬(wàn)億級(jí)。

可以看出，前董事長(zhǎng)對(duì)行業(yè)規(guī)模的預(yù)期和上圖報(bào)告差不多。

2、結(jié)構(gòu)

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根據(jù)上圖(沒(méi)有標(biāo)明統(tǒng)計(jì)口徑，目測(cè)可能是銷量)，在行業(yè)低谷期高端、次高端份額明顯減少，而未來(lái)會(huì)遞增，尤其以次高端的增幅最大，中低端則受到壓縮。

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根據(jù)上圖，高端和次高端在幾年內(nèi)的銷售規(guī)模增速最快，相應(yīng)占比也會(huì)提高。

另根據(jù)方正證券觀點(diǎn)，未來(lái)將是存量博弈下的內(nèi)部結(jié)構(gòu)升級(jí)和集中度提升。

三、小結(jié)

小結(jié)一下上述數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，白酒行業(yè)現(xiàn)有規(guī)模在6000億左右，未來(lái)保持低速增長(zhǎng)，漸漸進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)(因?yàn)橐?guī)模增長(zhǎng)主要靠提價(jià)而不是增銷量)，結(jié)構(gòu)上，高端和次高端逐漸擴(kuò)大占比。

個(gè)人的看法是，對(duì)規(guī)模的增速保守些，用存量思維去看行業(yè)，主要關(guān)注高端和次高端。

對(duì)于市場(chǎng)規(guī)模等這類預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，我請(qǐng)教過(guò)一些研究員朋友，他們的說(shuō)法是，賣方的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，大多是直接用第三方機(jī)構(gòu)的，而第三方的數(shù)據(jù)也會(huì)有拍腦袋的成分。所以，我覺(jué)得這些數(shù)據(jù)看個(gè)定性就好，具體的精確數(shù)據(jù)不能當(dāng)真，主要應(yīng)該參考過(guò)去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，然后用常識(shí)和邏輯去推理，未來(lái)大概是什么量級(jí)，是增量、存量還是萎縮的市場(chǎng)，就可以了。