白酒行業(yè)景氣度仍將延續(xù) 重點(diǎn)關(guān)注高端

茅臺(tái)放量但供應(yīng)仍不足，五糧液老窖動(dòng)銷增長(zhǎng)較快

茅臺(tái)此前加大中秋期間的投放量，并要求經(jīng)銷商提前執(zhí)行 10 月份的計(jì)劃量，此舉有效的增加了市場(chǎng)供應(yīng)，穩(wěn)定住了批價(jià)，但仍然無(wú)法滿足市場(chǎng)上對(duì)于茅臺(tái)的旺盛需求。從草根調(diào)研反饋的情況來(lái)看，目前終端成交價(jià)基本在 1750 元以上，終端和渠道庫(kù)存都比較少。茅臺(tái)普飛缺貨的情況下，五糧液和國(guó)窖 1573 作為直接受益者都有一定的增長(zhǎng)，普五表現(xiàn)的更加明顯。終端反饋高端白酒整體銷量比去年增長(zhǎng) 15%左右。

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次高端表現(xiàn)仍然不錯(cuò)，全年看仍將持續(xù)高增長(zhǎng)

次高端方面，據(jù)我們的草根調(diào)研，今年中秋期間主流次高端品牌相比去年，基本呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其中，劍南春表現(xiàn)亮眼，部分渠道量增 20%左右，汾酒青花系列在北京區(qū)域也有比較明顯的增長(zhǎng)。夢(mèng)之藍(lán) M3 和牛欄山黃龍?jiān)诒本﹨^(qū)域也表現(xiàn)出了明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今世緣的國(guó)緣系列全年計(jì)劃基本完成， 10 月 1 日起將進(jìn)行提價(jià)。從我們終端調(diào)研的情況來(lái)看，在去年下半年高基數(shù)的情況下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增長(zhǎng)。對(duì)于主流次高端品牌，今年全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３指咴鲩L(zhǎng)，無(wú)需擔(dān)憂。

電商平臺(tái)成交價(jià)普遍上升，旺季行情表現(xiàn)明顯

本周時(shí)值中秋，主流次高端白酒電商平臺(tái)成交價(jià)出現(xiàn)上漲。飛天茅臺(tái)方面，本周京東、天貓等平臺(tái)仍是缺貨狀態(tài)。五糧液 1618成交價(jià)上漲 99 元至 999 元，普五和國(guó)窖 1573 價(jià)格保持不變。其他高端、次高端品牌中，洋河夢(mèng) 6、夢(mèng) 3 和天之藍(lán)成交價(jià)分別上漲 45、 21 和 37 元，劍南春水晶劍和珍藏級(jí)分別上漲 20 和 60 元，郎酒青花郎、紅花郎 15 和紅花郎 10 均上漲 20 元，汾酒青花 20年上漲 20 元。其他品牌產(chǎn)品價(jià)格相比上周變化不大。

行業(yè)景氣度仍將延續(xù)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂社零數(shù)據(jù)

從今年上半年及中秋旺季的整體動(dòng)銷表現(xiàn)來(lái)看，我們判斷目前白酒行業(yè)主流酒企的景氣周期仍將延續(xù)，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。高端和次高端白酒消費(fèi)并沒(méi)有受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的明顯影響，更無(wú)需對(duì)社零數(shù)據(jù)過(guò)分擔(dān)憂。從歷史情況來(lái)看，自 2010 年以來(lái)，我國(guó)社零數(shù)據(jù)月增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其與白酒行業(yè)的周期性并沒(méi)有顯著關(guān)聯(lián)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

重點(diǎn)推薦：在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注高端、次高端價(jià)格帶的龍頭企業(yè)，白酒重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份。食品板塊推薦伊利股份、海天味業(yè)、涪陵榨菜、中炬高新、絕味食品、養(yǎng)元飲品等。