白酒板塊持續(xù)拉升，迎駕貢酒大漲7%，今世緣、水井坊漲3%，古井貢酒、貴州茅臺(tái)、老白干酒紛紛走強(qiáng)。

白酒概念股領(lǐng)漲，機(jī)構(gòu)下半年首推這兩大細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)的

近日，五糧液發(fā)布了《2019年半年度主要業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)公告》，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為271.5億元，與去年同期214.21億元相比，增幅在26.5%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為93億元，相較于2018年上半年71.1億元，增幅在31%左右。

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對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，五糧液表示，主要系公司酒類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、核心產(chǎn)品五糧液量?jī)r(jià)增長(zhǎng)所致。

此前，貴州茅披露的半年報(bào)顯示，公司主要指標(biāo)繼續(xù)保持“兩位數(shù)”增長(zhǎng)，延續(xù)了一季度穩(wěn)中向好的局面。完成基酒產(chǎn)量4.53萬(wàn)噸，其中茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量3.44萬(wàn)噸、系列酒基酒產(chǎn)量1.09萬(wàn)噸;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入394.88億元，同比增長(zhǎng)18.24%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)199.51億元，同比增長(zhǎng)26.56%。

7月23日，水井坊披露的半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為16.9億元，同比增長(zhǎng)26.47%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.4億元，同比增長(zhǎng)26.97%左右。

中信建投認(rèn)為，茅臺(tái)發(fā)貨量大增，且批價(jià)堅(jiān)挺，呈現(xiàn)了比較明顯的量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，趨勢(shì)向好。白酒板塊短期看二季報(bào)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，中長(zhǎng)期看白酒龍頭公司集中度提升的趨勢(shì)持續(xù)進(jìn)行中。我們繼續(xù)看好白酒板塊投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)定看多白酒板塊中優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的。重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世緣。

華泰證券認(rèn)為，高端白酒仍將是2019年下半年食品飲料行業(yè)的投資主線。目前，高端白酒需求仍然比較強(qiáng)勁，茅臺(tái)一批價(jià)和終端價(jià)已經(jīng)重回快速上漲通道，茅臺(tái)價(jià)格的提升也為五糧液批價(jià)上挺提供了充足的空間;認(rèn)為白酒行業(yè)景氣度仍然處于上行趨勢(shì)，為白酒板塊的估值水平上升提供了基本面的基礎(chǔ)。

興業(yè)證券指出，海外機(jī)構(gòu)對(duì)白酒行業(yè)以及板塊龍頭茅臺(tái)、五糧液等公司仍持較樂(lè)觀態(tài)度，普遍認(rèn)為白酒行業(yè)的增長(zhǎng)持續(xù)性及確定性均較其他行業(yè)有明顯優(yōu)勢(shì)。整體來(lái)看，海外投資機(jī)構(gòu)對(duì)白酒板塊關(guān)注點(diǎn)主要集中在：1、五糧液各項(xiàng)改革落地情況以及八代普五推進(jìn)情況;2、茅臺(tái)直營(yíng)渠道的建設(shè)進(jìn)展;3、對(duì)于二、三線白酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的推演。具體到投資標(biāo)的，依舊推薦五糧液、今世緣、 瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等，并建議重點(diǎn)關(guān)注估值有優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的口子窖、洋河股份，同時(shí)對(duì)于基本面最為夯實(shí)的貴州茅臺(tái)持續(xù)推薦。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，名酒龍頭經(jīng)營(yíng)更趨穩(wěn)健，中線基于板塊穩(wěn)健成長(zhǎng)，在外資流入帶來(lái)估值體系重構(gòu)之下，估值中樞仍有望穩(wěn)步提升，長(zhǎng)線板塊結(jié)構(gòu)性繁榮，品牌時(shí)代驅(qū)動(dòng)名酒集中度提升。標(biāo)的方面，核心穩(wěn)健品種持續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，繼續(xù)推薦處于勢(shì)能釋放期龍頭如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。(第一財(cái)經(jīng))

寶盈基金：下半年食品飲料板塊大概率穩(wěn)健增長(zhǎng)，白酒行業(yè)的確定性相對(duì)較高

近期，寶盈基金發(fā)表了2019年度中期投資策略。寶盈基金指出，從渠道動(dòng)銷及庫(kù)存跟蹤來(lái)看，下半年食品板塊大概率仍舊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。從行業(yè)以及公司基本面來(lái)看，白酒行業(yè)今年景氣度維持在較好水平的趨勢(shì)未變。

對(duì)于食品飲料行業(yè)，寶盈基金分析指出，上半年食品加工指數(shù)上漲40%，位居申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)第18位。超額收益主要集中在二季度減稅降費(fèi)，漲幅最大的是調(diào)味品板塊，其次是乳制品板塊。從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，乳制品和調(diào)味品這類高頻低價(jià)必選消費(fèi)品行業(yè)，整體經(jīng)營(yíng)收入增速相對(duì)穩(wěn)定在10%-15%。估值層面分析，食品加工行業(yè)估值從年初的27倍提升到34倍，其中調(diào)味品估值提升至60倍，超過(guò)五年平均估值40倍;乳制品估值處于歷史平均水平。

寶盈基金指出，從年初跟蹤以來(lái)，食品飲料板塊需求韌性強(qiáng)，預(yù)計(jì)與減稅降費(fèi)、低線市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)穩(wěn)健增長(zhǎng)有關(guān)。從渠道動(dòng)銷及庫(kù)存跟蹤來(lái)看，下半年食品板塊大概率仍舊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。對(duì)于食品飲料行業(yè)，寶盈基金建議選擇具有超級(jí)定價(jià)權(quán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而享受兩方面的收益：一方面是護(hù)城河獲得認(rèn)可帶來(lái)的估值提升的收益，另一方面是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。乳制品方面，行業(yè)從總量進(jìn)入結(jié)構(gòu)升級(jí)期(增量貢獻(xiàn)逐漸縮小：乳制品從10年前15%的行業(yè)增速，到近幾年5%的行業(yè)增速)，存量時(shí)代龍頭公司通過(guò)規(guī)模和品牌上的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)上下游定價(jià)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。隨著成本抬升和需求邊際放緩，提升速度會(huì)更快，龍頭公司有望繼續(xù)享受估值提升。

與此同時(shí)，寶盈基金指出，少數(shù)行業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)階段。例如烘焙食品、火鍋調(diào)味料等細(xì)分行業(yè)還有較高的成長(zhǎng)性，可關(guān)注享受成長(zhǎng)紅利的優(yōu)質(zhì)公司。

食品飲料行業(yè)中，酒行業(yè)一直是受到市場(chǎng)高度關(guān)注的行業(yè)。寶盈基金分析指出，年初以來(lái)，酒行業(yè)經(jīng)歷了整體性的估值修復(fù)行情，目前位置上，行業(yè)估值修復(fù)基本到位，全部酒企估值回到20倍上方，部分個(gè)股估值上升至歷史正一倍標(biāo)準(zhǔn)差以上。

從行業(yè)以及公司基本面來(lái)看，寶盈基金認(rèn)為，從行業(yè)動(dòng)銷、主要酒企批價(jià)、庫(kù)存等數(shù)據(jù)跟蹤來(lái)看，白酒行業(yè)今年景氣度維持在較好水平的趨勢(shì)未變。未來(lái)半年至未來(lái)兩年內(nèi)，白酒企業(yè)ROE、毛利率、凈利率大概率穩(wěn)定在目前較高水平，其中高端酒企的盈利穩(wěn)定性和自我調(diào)節(jié)能力更強(qiáng)，年內(nèi)白酒板塊出現(xiàn)行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)和公司年報(bào)不及預(yù)期的概率很小。

“我們認(rèn)為，在當(dāng)年相對(duì)較高估值階段買入雖然可能需要相對(duì)更長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間來(lái)體現(xiàn)收益，但由于龍頭企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流流入，長(zhǎng)期持有仍然可以享有確定性的絕對(duì)收益。”寶盈基金表示