事件：

7月30日晚，百潤股份(002568)公布2015年中報，2015年中期實現營業收入16.88億元，同比增長278.43%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.13億元，同比增長329.50%。其中RIO雞尾酒實現收入16.17億元，同比增長342.80%。基本每股收益1.37元，同比增長328.13%。半年度分配預案為每10股派現金紅利10元轉增10股。

點評：

RIO 雞尾酒業績符合預期，2 季度凈利率略有下滑。目前百潤最大的亮點是RIO 雞尾酒，2015 年一季度營業收入7.75 億元，實現凈利潤3.02 億元，凈利率達到39%。二季度實現營業收入8.42 億元，環比增長8.64%，凈利率約34%，環比略有下滑。分析其原因，主要是二季度是雞尾酒銷售淡季，單店營收率有所降低。此外，公司為下半年重點推廣餐飲渠道，在人員配置上提前布局，帶來相應費用率提高。

看好下階段餐飲渠道的重點開發。雞尾酒即可當酒又可當飲料，可實現全渠道銷售，目前RIO 主要銷售小瓶裝酒，在商超的KA 渠道實現。下階段有望重點發展罐裝酒，在餐飲渠道重點銷售。根據啤酒行業的銷售慣例，餐飲渠道銷售一般占比6-7 成，餐飲渠道有望成為RIO 雞尾酒的下一個重要增長點。我們預計今年RIO 約能實現收入35 億元左右，未來2-3 年應能保持較好的增長速度。

維持公司“買入”評級。預測2015/16/17 年EPS 分別為2.93/4.05/5.43 元，對應2015/16/17 年PE38.17/27.60/20.59 倍，維持公司“買入”評級。

風險提示：市場拓展不達預期。