次高端白酒是最佳選擇，調味品漸入佳境中報占據(jù)絕對優(yōu)勢點燃食品飲料強勢行情。
※ 次高端是食品飲料增長皇冠上的明珠，系統(tǒng)機會到來
綜合增速和估值看，我們認為優(yōu)質次高端白酒核心機會已經(jīng)到來，天時地利人和皆備。1、機構持倉較低，次高端除了水井坊以外，大部分機構持股都不算太多，相對高端而言，次高端可以讓很多之前沒有買白酒的機構上車。2、從估值看，次高端公司基本18年估值都在20-25倍，未來三年增速在35%以上。
※ 四大因素推動行情發(fā)展
1、催化劑：茅臺中報超預期說明向上的路還很寬敞，結合次高端四小龍中報數(shù)據(jù)驚艷，直接推動次高端熱情點燃。2、自上而下的空間。首先：價格帶擴大為次高端提供空間，其次：300元以上名酒參與者大幅減少，只有20%的公司的高性價比產(chǎn)品還有動銷。3、自下而上的機制改革。4、估值低和預期差大，還有額外動力，周期的影響。今年以來除了水井坊，其他汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒漲幅都不算大，看18年估值和一線龍頭差不多，還存在較大預期差。此外，周期對次高端有較強帶動作用。
※ 不要忘記調味品，已經(jīng)漸入佳境，隱形冠軍開始發(fā)力
1、6-7月餐飲數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，限額餐飲6月增速達到11%，首次超過兩位數(shù)，證明調味品后續(xù)漲價空間和增長空間持續(xù)。2、下游支持行業(yè)增長加速，行業(yè)提價因素已經(jīng)消化到位，報表端改進已經(jīng)出現(xiàn)。3、消費升級的趨勢非常明顯，提價后一些產(chǎn)品反而好賣。
※ 乳制品行業(yè)受益于2-3線需求復蘇開始第二輪升級乳制品開始弱復蘇，伊利受益于競爭格局優(yōu)化。伊利自身開始加速，產(chǎn)品升級和品類擴張值得期待，有望形成第三個單寡頭，白酒單寡頭茅臺，調味品單寡頭海天已經(jīng)就位。
※ 食品添加劑牛股不斷彈性巨大的永安藥業(yè)。決定公司業(yè)績的主要就是牛磺酸價格，行業(yè)趨勢，供需關系決定牛磺酸價格的確定性上行。
風險提示：食品安全風險，區(qū)域擴張不達預期風險，政策風險。
