三利好對沖兩隱憂 白酒股或顛簸中前行

今年以來，白酒股在A股市場上賺得不少眼球，貴州茅臺股價不斷刷新歷史新高也一度引發(fā)熱議，進入7月份，白酒股偃旗息鼓出現(xiàn)明顯回調(diào)，直至最近3個交易日，白酒板塊連續(xù)攀升再度崛起，整體漲幅分別為：0.78%、1.45%、1.96%。

個股方面，最近3個交易日，白酒股全線飄紅，水井坊期間累計漲幅居首，達到9.39%，瀘州老窖和皇臺酒業(yè)期間累計漲幅也均在7%以上，分別為：7.05%、7.04%，此外，五糧液(6.41%)、山西汾酒(5.62%)、今世緣(5.19%)、順鑫農(nóng)業(yè)(3.97%)、貴州茅臺(3.64%)、口子窖(3.30%)等個股期間累計漲幅也位居前列。

資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，資金對白酒股布局開始出現(xiàn)分歧，最近3個交易日，白酒板塊整體大單資金凈流入11.47億元，其中，12只白酒股獲大單資金搶籌，6只白酒股呈現(xiàn)大單資金凈流出態(tài)勢。

具體來看，最近3個交易日，五糧液、貴州茅臺等兩只個股期間累計大單資金凈流入均超4億元，分別為：4.78億元、4.29億元，瀘州老窖期間累計大單資金凈流入也在1億元以上，達到1.18億元，此外，水井坊(9832.17萬元)、洋河股份(4362.84萬元)、山西汾酒(3452.99萬元)、酒鬼酒(1456.32萬元)、口子窖(1249.07萬元)等個股期間累計大單資金凈流入均超1000萬元。

除市場資金對白酒股布局出現(xiàn)分歧外，機構(gòu)對白酒股后期走勢預判也觀點不一。經(jīng)過持續(xù)上漲后，白酒股股價普遍處于相對高位，市值過大、估值偏高成為部分機構(gòu)維持謹慎態(tài)度的關(guān)鍵因素之一。其中，太平洋證券就認為制約主流白酒公司股價繼續(xù)上漲的核心因素有兩個：第一，前期漲幅大、估值較貴、市值較大，投資者繼續(xù)買入意愿大幅降低。第二，對白酒消費稅的擔憂。近期隨著“營改增”在各個行業(yè)中快速推進，預期白酒消費稅可能會從嚴，從而對白酒公司的整體盈利造成影響。

而以興業(yè)證券、中泰證券、中銀國際證券、國金證券、川財證券等為代表的機構(gòu)則相對樂觀，繼續(xù)看好下半年白酒行情，稱白酒股或?qū)⒃陬嶔ぶ星靶校�回調(diào)即是“上車”時機。通過對機構(gòu)看好白酒股的理由綜合梳理發(fā)現(xiàn)以下三大利好：

其一，二季度淡季不淡，白酒行業(yè)中報整體增速料將保持一季度增速。中泰證券指出，二季度，白酒渠道動銷和價格體系均延續(xù)良性發(fā)展勢頭，高端酒業(yè)績增長仍舊最為確定，次高端酒表現(xiàn)需逐一甄別。即將到來的旺季有望加速名酒業(yè)績增長，重申板塊調(diào)整即是配置良機的觀點。

其二，競爭結(jié)構(gòu)改善、消費升級，推動了以上市公司為主體的品牌白酒強勁復蘇。國金證券表示，考慮到去年上半年高端酒勢頭初起、次高端酒基本面尚未有效抬升、基數(shù)普遍不高，因此次高端酒目前時點下值得重點關(guān)注。一線白酒批價上行通道中估值亦同處上行通道，因此一線白酒估值大幅下行的可能性較低、板塊整體不具備較大風險。

其三，廠家集體提價、渠道庫存增加等因素均未大范圍發(fā)生，企業(yè)盈利水平仍有提升空間，2018年全行業(yè)價格或全面上移，趨勢向好。長江證券表示，雖然白酒板塊年初至今漲幅超過30%，估值達到30倍，但基本面見頂之前白酒行情不會見頂，而白酒整體較好的基本面至少還有1年至2年的持續(xù)周期。