白酒行業(yè)持續(xù)增長 若繼續(xù)回調(diào)則迎來布局機會

近期，白酒板塊震蕩調(diào)整。上周白酒板塊大跌4.09%，本周一板塊延續(xù)跌勢，下跌0.63%。9月17日白酒板塊出現(xiàn)回暖，截至收盤，微漲0.07%。

通過跟蹤中秋旺季白酒企業(yè)表現(xiàn)，中信證券分析認為白酒行業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，呈現(xiàn)出兩大特征：一是行業(yè)增長的確定性和穩(wěn)定性持續(xù)加強，消費升級趨勢下，外部經(jīng)濟對白酒行業(yè)的影響逐步減弱，2019年白酒行業(yè)呈現(xiàn)出極強的增長穩(wěn)定性，中秋旺季得到持續(xù)驗證;二是行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，龍頭效應(yīng)越來越強，高端酒及地產(chǎn)酒龍頭表現(xiàn)優(yōu)秀。

東吳證券指出，考慮到MSCI納入因子提升和外資偏好，持續(xù)看好白酒板塊超額收益。雖然市場有所波動，板塊仍存在結(jié)構(gòu)性機會，建議投資者以份額和結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向看待酒企，在品牌出現(xiàn)分化的情況下建議抱緊龍頭。推薦品牌力強勁的高端頭部品牌貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖及低端酒第一品牌順鑫農(nóng)業(yè)，次高端板塊彈性品種山西汾酒，建議關(guān)注受益省內(nèi)消費升級的地產(chǎn)酒今世緣、古井貢酒。

中銀國際證券認為，白酒板塊當前估值水平高于歷史均值，短期提升空間不大。由于2018年三季度業(yè)績基數(shù)較低，預(yù)計2019年三季度業(yè)績可以維持上半年的高增速，2019年末估值可順利切換至明年。

中銀國際證券強調(diào)，在高倉位、高估值背景下，利空容易被放大，投資者需把握非理性下跌中的機會。若板塊繼續(xù)回調(diào)，則迎來布局機會。重點看好有安全邊際、未來業(yè)績持續(xù)超預(yù)期概率高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推薦山西汾酒、貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)，適當關(guān)注低估值的迎駕貢酒、口子窖。