食品飲料板塊仍是好選擇 白酒仍處景氣周期

2018年1-8月，食品飲料板塊-7.5%，市場(chǎng)排名3/28。其中調(diào)味品(+18.9%)、食品綜合(+6.4%)漲幅領(lǐng)先，且獲正收益。食品板塊1-8月PE較17年下降33%，預(yù)計(jì)18年凈利增長(zhǎng)36%，兩者共同作用，年初至今股價(jià)略下降7.5%。

從個(gè)股漲跌幅看，17年漲幅不大、有業(yè)績(jī)的食品細(xì)分子行業(yè)龍頭成為最大贏家。7-8月食品板塊股價(jià)-12.0%，市場(chǎng)排名24，跑輸大盤(pán)。

往下半年展望，旺季備貨與三季報(bào)披露即將到來(lái)，業(yè)績(jī)很可能再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，估值已回落至合理區(qū)間，長(zhǎng)城證券認(rèn)為食品飲料板塊仍然是市場(chǎng)的好選擇。

長(zhǎng)城證券：白酒中報(bào)業(yè)績(jī)向好，行業(yè)仍處景氣周期

2018年第二季度，白酒上市公司營(yíng)業(yè)同比+36%，凈利同比+46%，呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。營(yíng)收增長(zhǎng)主要靠量增，結(jié)構(gòu)升級(jí)是均價(jià)提升主力。剔除茅臺(tái)、五糧液，白酒上市公司預(yù)收賬款同比增37%，行業(yè)仍處景氣周期。

2018年第二季度，白酒17家上市公司凈利率提升1.9pct。其中毛利率提升3.4pct，是凈利增長(zhǎng)主因，主要受益于均價(jià)提升，結(jié)構(gòu)升級(jí)應(yīng)是主要推手。白酒行業(yè)17家上市公司銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提升0.8pct。如果剔除茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，其余白酒公司整體銷(xiāo)售費(fèi)用提升1.8pct。其中地產(chǎn)酒競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，費(fèi)用率提升最為明顯。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為行業(yè)從底部復(fù)蘇至今，已現(xiàn)明顯分化，高端白酒格局已定，地產(chǎn)酒競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒗m(xù)存。近期板塊調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格切換明顯，預(yù)期收益收窄，估值已低，建議積極布局，首選業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的酒企。

長(zhǎng)城證券：大眾品穩(wěn)定增長(zhǎng)，利潤(rùn)喜多憂少

大眾子行業(yè)2018年第二季度呈現(xiàn)不同特征，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，葡萄酒國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增速回正，進(jìn)口酒沖擊放緩，國(guó)產(chǎn)酒或迎機(jī)會(huì);啤酒總量持平止跌，行業(yè)提價(jià)邏輯持續(xù);乳制品受益于產(chǎn)品升級(jí)與三四線城市消費(fèi)崛起，營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，龍頭市占率提升，短期競(jìng)爭(zhēng)加劇費(fèi)用投入增加;屠宰量利雙升，肉制品銷(xiāo)量持平，豬價(jià)處下行周期，企業(yè)盈利呈改善趨勢(shì);調(diào)味品行業(yè)有回暖，伴隨消費(fèi)升級(jí)，景氣度持續(xù)提升。其他子行業(yè)投資機(jī)會(huì)分化，需逐一辨認(rèn)。

圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本站

長(zhǎng)城證券：食品飲料配置創(chuàng)新高，三季度大概率回落

2018年食品飲料配置比例由第一季度的5.6%提升至當(dāng)前7.1%水平，創(chuàng)下基金持倉(cāng)比例歷史新高，同時(shí)食品飲料板塊漲幅10.6%，單二季度市場(chǎng)排名第一。2018年7-8月，食品飲料板塊股價(jià)下跌約12%，跑輸滬深300約10pct，估計(jì)三季度基金持倉(cāng)比例大概率回落。目前食品飲料估值已至合理區(qū)間，長(zhǎng)周期來(lái)看仍具配置價(jià)值。

展望三季度，長(zhǎng)城證券認(rèn)為應(yīng)關(guān)注兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是行業(yè)龍頭，有望獲得持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)的品種;二是具有高成長(zhǎng)預(yù)期，業(yè)績(jī)短期內(nèi)可保持較快增長(zhǎng)品種。