結論1:高端白酒繼續看好

我們認為高端白酒的核心功能在于氛圍營造和場景加強,特定的經濟活動和消費活動是該品類的消費核心動力,

另外一方面,高端白酒消費本質上屬于可選消費,可選消費的特點是在消費升級到后期,消費占收入比例提高,目前看這個趨勢已經開始。

結論2:次高端機會非常好(有限優質樣本)

(自上而下)價格和量都打開空間

價:高端給次高端開打了提價空間。價格帶擴大為次高端提供了300元以上的升級空間,去年茅臺大漲,今年上半年老窖,五糧液大漲就是受益于茅臺提價(17年),現在茅臺和次高端的價格差距已經使得次高端性價比極高,這次輪到次高端了!

量:參與者減少和餐飲復蘇給次高端公司帶來量的增長。前面談了300以上的產品少了80%,剩下的都是最好的次高端,而限額餐飲增速達到過去4年新高解釋需求強勁,這個來自經濟活動,比如周期對次高端有較強帶動作用。

(自下而上)機制變化,確保享受行業紅利,并超越

汾酒(徹底囯改),沱牌(變民營企業),水井(變外資企業),酒鬼酒(央企控股)

這四個核心次高端品種的機制和控股股東都發生了很大變化。

(催化劑)增速,PEG和預期差:次高端都是在已有基礎上。