貴州茅臺公布年報，2016年度凈利潤167.18億元，擬以2016年度末總股本12.56億股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利67.87元(含稅)，共分配利潤85.26億元，較2015年度每10股分紅61.71元增長約10%，茅臺的分紅被網(wǎng)友稱為最壕分紅，但在本欄看來，茅臺的現(xiàn)金分紅雖然很棒，但是相比工商銀行仍有差距，最壕的說法并不客觀。

對比工商銀行的2016年年報，每股收益0.77元，每10股現(xiàn)金分紅2.34元，兩個指標相比茅臺不值一提，但是工商銀行的股價只有4.81元，而茅臺的股價接近400元，假如茅臺實施一個1股送轉99股的高送轉，那么茅臺的股價將降至3.95元，股本變?yōu)?256億股，每10股分紅變?yōu)?.6787元，遠遜于工商銀行的2.34元。也就是說，貴州茅臺從每股收益、每股分紅等指標看，都不如工商銀行，故最壕分紅的說法并不成立。

為什么茅臺吸引了廣大投資者的眼球?主要原因是其過高的股價，它以單純的現(xiàn)金分紅方式不斷積累自己的股價，成為了超級高價股，但是它的這種超級高價表面上看是給投資者帶來了巨大的投資收益，但其中也包含了一定的投機因素。從市盈率、市凈率等指標看，茅臺都已經(jīng)是大型藍籌股中的佼佼者。

有投資者說，茅臺是中國獨一無二的最優(yōu)秀白酒品牌，所以高股價也是理所應當?shù)摹Ｄ潜緳谶�說，工商銀行還被譽為宇宙第一銀行呢，難道不應該是高股價、高市盈率嗎?一家公司再好，也會有理論價格的天花板。按照茅臺2016年度167.18億元的凈利潤，每股收益為13.31元，現(xiàn)在的市盈率大于30倍，這個市盈率水平對于一家高速發(fā)展的公司來說并不算高，但是茅臺相比那些飛速發(fā)展的高科技股，仍然屬于藍籌股的范疇，本欄認為其30倍的市盈率已經(jīng)偏高。投資者可以對比一下，工商銀行的市盈率是多少倍，6倍以上7倍以下，茅臺的市盈率高不高?

為什么茅臺的股價和市盈率被投資者充分認可?恐怕還要和公募基金的投資習慣有關系。公募基金在股市的弱市時間更愿意選擇喝酒吃藥這樣的防守策略，然后這些醫(yī)藥、白酒股票股價就在公募基金的抱團取暖下受到充分呵護。事實上，這些白酒、醫(yī)藥的業(yè)績確實非常穩(wěn)定，也確實能夠幫助公募基金渡過寒冬。但是追高買入的普通投資者，將會因此喪失巨大的機會成本。

為什么公募基金不選擇工商銀行、建設銀行、中國銀行這樣的大銀行股抱團取暖?因為這些銀行股太大了，基金就算抱團也無法支撐股價，那時候就不是抱團取暖，而是抱團舉鼎，就算是能撐住，也會是筋疲力盡。

基金抱團喝酒吃藥好不好?看似是對基金投資者負責，其實是一種逃避，基金經(jīng)理放棄尋找有價值增長潛力的上市公司，而是采用和大多數(shù)基金經(jīng)理相同的操作策略，最終以平庸的成績渡過寒冬，投資者是賺是虧，顯而易見。