白酒股高臺跳水：白酒四龍頭5天市值蒸發(fā)近萬億

“高喊三千的中信出來走兩步。”眼看貴州茅臺今日急跌5%，股吧火藥味漸濃。對于此前中信證券看漲茅臺3000元的呼聲，不少股民的態(tài)度又有轉(zhuǎn)變。

茅臺在近5個交易日已急跌最低至2160.5元/股，市值5天蒸發(fā)5500億，如若按照近期市值排名計算，此輪下跌，茅臺一家已經(jīng)跌出了白酒老4加老6的市值。

縱觀此輪白酒股下滑過程，不僅僅是茅臺，連瀘州老窖和山西汾酒這兩支一度有望沖擊5000億市值的頭部白酒股，也在今日盤中罕見跌停。若算上近5個交易日內(nèi)的波動，二者也已跌去千億市值。再加上5天連跌2500億市值的五糧液，四大白酒龍頭，五天市值縮水近萬億。

“前期漲幅太快，市盈率太高，已經(jīng)透支好幾年的利潤。”一位曾持有白酒股的散戶投資者感慨道。另一位投資人則分析，“春節(jié)休市前，大資金有避險情緒，所以把幾個業(yè)績穩(wěn)定的白酒股推高，現(xiàn)在避險情緒釋放，資金自然外流。”

超大單和大單資金密集流出，小單資金卻還有進(jìn)場。按照春節(jié)期間高端和次高端白酒動銷相對樂觀，有望在去年低基數(shù)上增長的預(yù)期，散戶們“跌停是機(jī)會，我要來抄底”的聲音也就不足為奇。

可外有市場就港股印花稅上調(diào)和美債利率上行對市場流動性的擔(dān)憂，內(nèi)有“知名酒莊”易方達(dá)停止申購、開啟分紅讓人懷疑基金是否逐步從重倉白酒股回撤。所謂周期、板塊之辨，正在白酒板塊的劇烈波動中，沖擊著每一個參與者的信心。

白酒股節(jié)后抱團(tuán)急跌，市值合計蒸發(fā)近萬億

“抱團(tuán)股跌的速度果然比漲的速度快多了，漲的大家超出想象，跌也跌的超出想象。”面對白酒股的連續(xù)重挫，一位股民如此發(fā)帖，“難怪那么多老股民如此抗拒抱團(tuán)高價票。”

白酒龍頭的急跌有多夸張?山西汾酒5個交易日內(nèi)，從464.97元/股的歷史最高，跌破60日均線，累計跌幅近28%。市值一度從4000億+回落到2900億。

幾乎天天飄在熱搜上的貴州茅臺，則在5個交易日內(nèi)，市值從最高的3.3萬億縮水到2.75萬億。相當(dāng)于5天跌沒了一個市值4000億+的瀘州老窖/山西汾酒再加一個千億左右的古井貢酒。深市萬億龍頭五糧液，在近五日也連跌20%，逼近60日均線。

讓投資者憂心忡忡的是，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒這4支股票，均是在2月18日 “開門紅”創(chuàng)新高后，突然掉頭向下。相比較洋河股份、古井貢酒、水井坊、今世緣、老白干、迎駕貢酒早在1月初的高點后一路回落，前四家的大跌，更使人搖擺，白酒板塊行情是否終結(jié)。

截至目前，A股白酒股中，茅臺、五糧液、老窖、汾酒、酒鬼酒、今世緣、水井坊等10家發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，前五家企業(yè)披露的業(yè)績增速均為雙位數(shù)。汾酒和酒鬼酒的利潤增速甚至在4成以上。

而酒鬼酒作為在上市酒企里體量“吊車尾”的股票，其以1月中旬預(yù)告發(fā)出為分水嶺，伴隨白酒板塊集體回調(diào)，從232.18元/股的歷史最高后開始一路下挫。其余前述前四家百億頭部酒企，則在短期降溫后，于當(dāng)月下旬迅速重啟一波上漲，直至年后開市當(dāng)日創(chuàng)新高。

換言之，從波動周期看，多數(shù)白酒股早已自2021年開年附近的高點調(diào)整近2個月，近期的他們或在橫盤拉鋸，或持續(xù)縮水。從2月初開始，所謂的白酒神話，就已局限于茅臺、五糧液、老窖和汾酒四家。而如今，這幾只領(lǐng)漲獨苗卻成為板塊領(lǐng)跌“旗手”。

今日收盤，瀘州老窖、酒鬼酒、五糧液、山西汾酒包攬釀酒板塊跌幅前四。如此情狀，有股民調(diào)侃，“哪有只漲不跌的股票?”

大資金連續(xù)出逃，研報對業(yè)績依然看好

看漲看跌各有論據(jù)，無論是機(jī)構(gòu)還是散戶，都有自己的持倉邏輯。

“春節(jié)假期長時間休市，期間可能出現(xiàn)黑天鵝而無法及時在市場進(jìn)行操作響應(yīng)，因此資金的避險情緒在長假前往往升高。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌談到，“所以資金在節(jié)前集中業(yè)績穩(wěn)定、盤子大、受黑天鵝影響小的頭部白酒股上，以至股價迅速推高。目前避險情緒釋放，資金自然開始外流。”

貴州茅臺盤后資金趨勢顯示，從1月8日開始，其多次出現(xiàn)單日超大單凈流出近10億的情況。而節(jié)后則有4個交易日超大單資金連續(xù)凈流出，累計超大單流出資金超30.35億元。

“市場的資金蓄水池就這么大，白酒把資金吸過來，其他板塊自然難有空間。”一名散戶投資者透露，白酒板塊大跌的這幾天，其手上的中小盤股票已經(jīng)上漲15%左右。

即便大資金從高位套現(xiàn)獲利了結(jié)，隱有調(diào)倉之意，白酒股的業(yè)績基本面依然被諸多券商看好。

近期，招商、華創(chuàng)、國泰君安證券紛紛發(fā)布春節(jié)消費調(diào)研報告。當(dāng)中多提到，禮品性質(zhì)的高端白酒，在節(jié)前動銷順利，名酒庫存多只有一周到一個月不等。就地過年環(huán)境下，原本不樂觀的次高端白酒，實際表現(xiàn)略好于預(yù)期。尤其是部分區(qū)域名酒，可能還會受益于節(jié)后人口回流的補(bǔ)償消費。

某位五糧液經(jīng)銷商也告訴記者，自己今年前兩個月的傳統(tǒng)渠道，相比2019年都增長了40%，團(tuán)購渠道增長50%。目前經(jīng)銷商自身庫存約在半個月左右。其還透露，這兩個月的貨，都是今年打的款。這意味著對廠家而言，這部分業(yè)績或會計入一季報中。而按照2020年白酒企業(yè)上半年大多基數(shù)偏低的歷史，單純從同比數(shù)字變動幅度看，今年的財務(wù)數(shù)據(jù)有不少成長空間。

市場流動性或受沖擊，機(jī)構(gòu)對高估值消費股態(tài)度開始分化

同樣是對未來的評估，今日港股印花稅上調(diào)和明星基金暫停申購開啟分紅的消息，則讓有關(guān)市場流動性的不確定情緒蔓延。

小范圍的資金面擾動因素也不斷。今日“IKUN”張坤的易方達(dá)中小盤暫停申購，同時宣布每10份基金份額分紅9元，由此引發(fā)基金從重倉白酒股回撤的擔(dān)心。

明星基金經(jīng)理的白酒投資理論是否到達(dá)邊界?早前，國泰君安研究所所長黃燕銘公開表態(tài)，“抱團(tuán)將成為常態(tài)，但當(dāng)前舊的抱團(tuán)股正在逐漸淡出視野，未來需要重視新的抱團(tuán)股，重點在周期……目前消費已經(jīng)走到了中后段。”

平安基金則認(rèn)為，雖然近期“抱團(tuán)股”的普跌引發(fā)了市場對于風(fēng)格切換、抱團(tuán)瓦解的擔(dān)憂。但這種抱團(tuán)現(xiàn)象難以瓦解。“風(fēng)格短期可能向具備業(yè)績彈性的順周期板塊漂移，但拉長維度來看抱團(tuán)股業(yè)績增長更具備持續(xù)性，并享受其業(yè)績持續(xù)增長帶來的估值溢價……A股白酒板塊從基本面角度板塊仍然相對較好。”

結(jié)語

“當(dāng)白酒股成為所有人都知道的熱點，也是時候回撤了。”

“未來上一千，你這個時候賣都是錯的。”

白酒股股吧里的爭執(zhí)并沒有因為大跌而結(jié)束。不斷放量的成交額，讓人興奮，也讓部分人恐懼。光是炒預(yù)期的邏輯里，有人相信白酒淡季到來將利空，也有人相信財報季到來將利好。

圍觀看客可以輕松抽身尋找下一個行情熱點，將真金白銀投入當(dāng)中的股民們，除卻強(qiáng)化風(fēng)控，別無選擇。