上周，食品飲料板塊上漲5.64%，在28個申萬一級行業(yè)中位居第一，子板塊漲幅前三分別是白酒(7.03%)、調味發(fā)酵品(5.75%)、啤酒(5.67%)。機構人士認為，當前白酒行業(yè)迎來春節(jié)備貨行情，北上資金連續(xù)大幅凈流入，外資流入利好板塊估值修復。
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基本面向好外資增持
上周北上資金連續(xù)大幅凈流入，陸股通資金大幅加倉加倉高端白酒以及食品細分龍頭，洽洽食品、涪陵榨菜、桃李面包、絕味食品增持比例超過0.2pct。MSCI9只成分股中貴州茅臺、五糧液、洋河股份獲增持。
受益于北上資金增持，白酒股子板塊率先受益，一周漲幅達到7.03%。截至1月18日白酒板塊PETTM為23.2倍，較前一周有所回升，估值水平持續(xù)修復。業(yè)內人士表示，看好增長穩(wěn)健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強健的大眾白酒龍頭。
在華創(chuàng)證券看來，隨著前期預期逐步下調，行業(yè)估值水平已回到歷史中樞之下，近期酒企密集反饋來年規(guī)劃，茅臺業(yè)績圓滿收官明年收入指引理性，本月正式進入春節(jié)旺季備貨期，從產(chǎn)業(yè)思維角度看板塊中線價值已趨于顯著，分化之下關注提前調整應對企業(yè)的邊際改善。
當前，白酒企業(yè)整體信心十足，業(yè)績捷報頻傳。資料顯示，茅臺預計2019年收入增長14%，洋河給出兩位數(shù)以上增長目標。此外，汾酒集團酒類銷售完成110億元;2018年郎酒順利實現(xiàn)銷售收入100億元;今世緣預計2018年利潤超10億元。
春節(jié)將至需求表現(xiàn)旺盛
進入春節(jié)旺季，終端需求表現(xiàn)較旺。
渠道方面，茅臺普飛終端需求較旺，批價堅挺，精品狗茅價格回落企穩(wěn)后需求旺盛。飛天上周各地批價穩(wěn)定在1760元左右，經(jīng)銷商1月計劃基本到貨，渠道旺季出貨明顯加快。五糧液批價保持平穩(wěn)變化不大。普五目前全國批價基本在795-810元之間，近期批價疲弱，經(jīng)銷商基本已打款開始執(zhí)行2019年計劃。瀘州老窖近期渠道積極控貨挺價，經(jīng)營力求穩(wěn)健。此外，汾酒、水井坊等品牌渠道反饋投入均有所加大。
國聯(lián)證券認為，高端白酒仍然存在比較大的市場空間。當前高端白酒的主要飲用場合在商務消費，白酒起到潤滑人際關系的社交作用。但隨著居民收入水平的提高，在重要宴請場合(如婚宴)對白酒產(chǎn)品的選擇也有了明顯的提升，高端白酒仍然具有稀缺屬性，瀘州老窖積極進行新市場的開發(fā)和渠道下沉，茅臺此前也推出喜宴，產(chǎn)品價格接近千元，高端白酒仍然存在擴容機會。
另外，近期公布的PMI數(shù)據(jù)低于榮枯線，內需依舊不佳，隨A股行情有所反彈上揚，近期板塊表現(xiàn)良好，疊加春節(jié)因素，配置價值增強。重點推薦關注穩(wěn)定性較強、未來基本面較好的標的。
