改革新風(fēng)陣陣吹 沱牌舍得停牌進(jìn)一步推高改革之潮

好風(fēng)憑借力，尋找新變化，把握新趨勢，在這新年伊始的第一周，國企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期權(quán)、深港通)等改革新風(fēng)陣陣吹起，我們認(rèn)為這輪牛市的本質(zhì)是改革牛市，把握住改革脈絡(luò)，將是2015年投資路線的重點(diǎn)。本周組合推薦，推薦標(biāo)的:穩(wěn)健組合伊利股份、貴州茅臺、洋河股份，彈性組合老白干酒、沱牌舍得、五糧液、古井貢酒、山西汾酒、承德露露、三全食品。(股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，文中提及個股僅供參考，不做為買賣建議。)

一、改革新風(fēng)之一：沱牌舍得停牌進(jìn)一步推高改革之潮。

1)周末沱牌舍得公告集團(tuán)國企改革方案，國資委擬向投資者轉(zhuǎn)讓38.78%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后，投資者對沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬股，對集團(tuán)進(jìn)行重組。完成戰(zhàn)略重組后，投資者將持有沱牌集團(tuán)70%的股權(quán)。沱牌舍得國企改革有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2015年是酒類國企改革的大年，沱牌舍得邁出了第一步，我們認(rèn)為后續(xù)白酒企業(yè)的改革將陸續(xù)有來，將對板塊形成持續(xù)的催化。

2)上周二1月6日我們發(fā)布了，在報(bào)告中，我們明確提出本輪牛市的本質(zhì)是改革牛市，國企改革作為國家戰(zhàn)略之一，一定是貫穿全年的投資主線;國企改革對食品飲料行業(yè)有實(shí)質(zhì)影響，食品飲料作為一個競爭性行業(yè)，制度激勵、人的能動性是關(guān)鍵因素，參考海天、洋河、張?jiān)５葍?yōu)質(zhì)企業(yè)本質(zhì)上也是制度改革的成果;改革有望盤活存量，帶來增量，目前行業(yè)內(nèi)多家企業(yè)醞釀國企改革方案，我們看好國企改革提升行業(yè)估值,目前食品飲料處于價(jià)值洼地(pe15-20倍左右)，向上有30-50%修復(fù)空間;國企改革推薦標(biāo)的:老白干酒，五糧液、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、古越龍山、海南椰島、金種子、沱牌、安琪酵母等，由于國企改革具體進(jìn)展不好把握，建議逢低布局，一攬子組合。

二、改革新風(fēng)之二：ETF 期權(quán)推出提升龍頭估值。證監(jiān)會擬推出ETF50期權(quán)，ETF50成份股里面，食品飲料板塊的伊利股份和貴州茅臺分別占權(quán)重為2.25%、2.22%，ETF 期權(quán)的推出，有利于提升兩大龍頭的關(guān)注度和流動性，有利于提升其估值，對食品飲料整個板塊有一定提升作用。我們需要重視的是，目前伊利、茅臺對應(yīng)2015年EPS 的動態(tài)估值均為15倍左右，尤其是伊利處于歷史低點(diǎn)，參考其歷史平均股指20-25倍的水平，以及國外可比公司的估值水平，有30~50%的提升空間。

三、改革新風(fēng)之三：深港通。繼滬港通開通之后，深港通值得期待。1月5日李克強(qiáng)在深圳考察強(qiáng)調(diào)滬港通之后應(yīng)有深港通，1月6日晚深交所官方微博正面回應(yīng)。結(jié)合當(dāng)前流動性驅(qū)動的市場行情，大市值板塊、龍頭公司具有吸引力，相關(guān)稀缺性標(biāo)的有望受益:白酒板塊(五糧液、古井貢酒、洋河股份、張?jiān)�A等)。

四、基本面跟蹤：

白酒：茅臺與五糧液在2015年大概率上進(jìn)行控量，我們認(rèn)為白酒價(jià)格將穩(wěn)住。從草根調(diào)研來看，近期高端酒一批價(jià)略有上漲，一方面是旺季臨近，另一方面也是廠家主動控貨挺價(jià)。高端酒價(jià)格穩(wěn)住對整個板塊而言都是好事。標(biāo)的選擇上，我們建議重點(diǎn)推薦低估值組合貴州茅臺(旺季最佳標(biāo)的)、洋河股份(估值低+業(yè)績好轉(zhuǎn))與五糧液(國企改革預(yù)期)以及高彈性組合古井貢酒(業(yè)績繼續(xù)向好+國企改革預(yù)期)、山西汾酒(業(yè)績有望從不好變好，彈性大)與老白干酒(國企改革帶來的機(jī)制理順后，業(yè)績增長空間大)、沱牌舍得(國企改革預(yù)期)

五、近期行業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)跟蹤：白酒：主要地區(qū)53度飛天茅臺830-860元、52度五糧液一批價(jià)540-560元，國窖1573一批價(jià)540元左右。