貴州茅臺市值破9000億元 憑啥這么牛？(2)

除了機(jī)構(gòu)看多茅臺酒業(yè)之外，中信證券、華泰證券等券商機(jī)構(gòu)都重倉持有貴州茅臺，并發(fā)布研報宣布對貴州茅臺的股價看多至700元至1000元的目標(biāo)價。機(jī)構(gòu)投資者之所以對貴州茅臺有著良好預(yù)期，除了該股股價連番上揚之外，還有另外二層含義：

第一層，貴州茅臺的業(yè)績的確令人驚嘆。根據(jù)三季報，2017年前三季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入424.5億元，同比增長59.4%;凈利潤為199.84億元，同比增長60.31%。預(yù)計明年貴州茅臺的業(yè)績?nèi)詫�會大幅增加�?/p>

另一層是，貴州茅臺推出“千億級企業(yè)零突破”計劃。今年5月18日，茅臺集團(tuán)的決策層表示，千方百計將茅臺打造成為千億級企業(yè)，為2020年實現(xiàn)貴州“千億級企業(yè)零突破”做出努力。隨后，茅臺集團(tuán)董事長袁仁國透露，2020年茅臺集團(tuán)千億銷售目標(biāo)中，茅臺酒板塊占700多億元，其余的200多億元靠金融板塊支撐。

早在今年的8月8日，茅臺集團(tuán)董事會研討并通過了《關(guān)于籌建成立茅臺集團(tuán)金融控股公司的議案》，再次重申2020年“千億茅臺”的目標(biāo)。議案內(nèi)容顯示，“茅臺集團(tuán)旗下金融業(yè)務(wù)已擁有財務(wù)公司、基金公司、租賃公司和華貴人壽保險四家金融公司，并投資參股貴州銀行、貴陽銀行、貴銀金租等八家金融企業(yè)。”

平心而論，“跨界”金融就是暗示了茅臺業(yè)績快速增長已達(dá)到極限。在千億目標(biāo)里，如果僅由白酒全部承擔(dān)，會有一些風(fēng)險，由金融來做下減壓和幫扶，這樣目標(biāo)容易實現(xiàn)，還頗具戰(zhàn)略意義的。

如果單從貴州茅臺的主業(yè)來分析，其今年預(yù)計可實現(xiàn)600億元銷售目標(biāo)，今后3年每年再增加33.3億元就能實現(xiàn)“700多億元”的目標(biāo)。再加上金融板塊對貴州茅臺業(yè)績的貢獻(xiàn)300億元，貴州茅臺完成千億銷售目標(biāo)應(yīng)該不算太難。

不過，筆者卻擔(dān)心的是，貴州茅臺每年業(yè)績大幅增長的可能性并不大。2018年度茅臺酒銷售計劃為2.8萬噸。這與2017年的2.6萬噸銷售計劃相比，增幅約為7.7%。試想白酒產(chǎn)品只能個位數(shù)的提升，白酒的業(yè)績要想每年增加30多億可能性究竟有多大?此外，貴州茅臺的金融業(yè)務(wù)板塊能否在三年后賺到300億，這還充滿著變數(shù)，盲目推高貴州茅臺股價風(fēng)險太大。

現(xiàn)在看來，貴州茅臺無論是個股的股價，還是商品價格(茅臺是給人喝的，不是用來炒的)，都已經(jīng)透支了未來，存在著較大的泡沫。要想在未來二三年內(nèi)完成“主業(yè)+金融”=1000億的計劃，又談何容易。一旦未來業(yè)績增幅達(dá)不到人們的心理預(yù)期，市場會出現(xiàn)預(yù)期差，屆時貴州茅臺酒很有可能步入擠泡沫周期，希望廣大投資者切忌高位追漲，以免被機(jī)構(gòu)投資者割了韭菜。