華潤(rùn)啤酒沒接盤百威東歐資產(chǎn) 是福還是禍？

業(yè)內(nèi)盛傳已久的百威東歐資產(chǎn)售賣終于塵埃落定。12月13日，日本朝日啤酒對(duì)外宣布78億美元(約合538.63億元人民幣)競(jìng)得百威東歐資產(chǎn)，與此前坊間流傳的華潤(rùn)將順利競(jìng)得百威東歐資產(chǎn)大相徑庭。

全球最大啤酒廠商百威英博一直在全球走并購(gòu)之路。為了在收購(gòu)SAB米勒時(shí)通過監(jiān)管審批，百威英博不得不變賣部分SAB米勒的資產(chǎn)。此前朝日啤酒曾以28億美元(約合191.1億元人民幣)的價(jià)格收購(gòu)SAB米勒西歐資產(chǎn)，包括荷蘭Grolsch和意大利Peroni啤酒，華潤(rùn)啤酒則以16億美元(約合110.5億元人民幣)的作價(jià)購(gòu)回雪花剩余49%的股權(quán)。

而此次百威變賣的東歐啤酒資產(chǎn)包括捷克共和國(guó)的Pilsner Urquell、匈牙利的Dreher、羅馬尼亞的Ursus以及波蘭的Tyskie和Lech。對(duì)于此次并購(gòu)事宜，華潤(rùn)啤酒此前幾乎勢(shì)在必得，曾報(bào)價(jià)近60億美元，可見其決心，而朝日此前只預(yù)留30-40美元，此次78億美元(約合538.63億元)的競(jìng)購(gòu)價(jià)格讓華潤(rùn)望而卻步。

華潤(rùn)最終放棄收購(gòu)的原因是什么，記者致電華潤(rùn)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截止記者發(fā)稿并沒有收到對(duì)方的任何回復(fù)。

記者查閱資料獲悉，華潤(rùn)2013年收購(gòu)金威啤酒時(shí)作價(jià)53.8億元人民幣，金威啤酒的年產(chǎn)能約為180萬噸，交易價(jià)格折合2988.89元/噸，剛剛結(jié)束的華潤(rùn)對(duì)雪花49%股權(quán)回購(gòu)作價(jià)為16億美元(約合110.5億元人民幣)，而數(shù)據(jù)顯示，雪花2016年1-6月銷量為612.8萬千升，經(jīng)計(jì)算雪花的產(chǎn)能為1857萬噸/年，交易價(jià)格折合595元/噸。

據(jù)此計(jì)算，此次百威售賣的東歐資產(chǎn)作價(jià)78億美元(約合538.63億元人民幣)的巨額資金，幾乎可以買下中國(guó)大部分啤酒廠。此外，數(shù)據(jù)顯示，東歐這五個(gè)酒廠總營(yíng)收為4.938億歐元(約合36.34億元人民幣)，78億美元(約合538.63億元人民幣)的購(gòu)買價(jià)格溢價(jià)高達(dá)14.8倍。業(yè)內(nèi)人士分析說，這使得華潤(rùn)覺得這筆買賣并不劃算。

此外，資料顯示，7月份時(shí)，華潤(rùn)以供股的形式籌資95億元人民幣，擬用于回購(gòu)雪花49%股權(quán)以及運(yùn)營(yíng)資金及公司一般用途，但回購(gòu)事項(xiàng)(包括收購(gòu)和整合費(fèi)用)約耗資124.4億元人民幣，籌資后仍不能完全支付，對(duì)此，華潤(rùn)官方曾表示，其余資金將考慮以內(nèi)部資源、銀行融資、或母公司股東貸款支付。可見，即使華潤(rùn)急欲購(gòu)得百威東歐資產(chǎn)，但確實(shí)資金不足，力不從心。

再次，由于缺少國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，華潤(rùn)并不敢輕易出巨額購(gòu)得國(guó)際資產(chǎn)。百威廠家一名工作人員對(duì)記者坦言，百威一直以全球并購(gòu)實(shí)現(xiàn)不斷擴(kuò)張，華潤(rùn)意圖模仿，但它缺少國(guó)際市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)和把控能力。況且此次百威打包出售的資產(chǎn)分布在不同地區(qū)，優(yōu)劣不均，華潤(rùn)接盤后很難整合成功，即使能成功整合，在中國(guó)國(guó)內(nèi)售賣也并無競(jìng)爭(zhēng)力。相比而言，百威公司本身也更希望將此資產(chǎn)出售給全球化經(jīng)驗(yàn)豐富的日本朝日啤酒。

但華潤(rùn)此次放棄出局確實(shí)使其失去一次全球并購(gòu)的良機(jī)。資料顯示，華潤(rùn)7月籌資時(shí)就提出全球發(fā)展的意向，華潤(rùn)啤酒財(cái)報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)?cè)?014年和2015年都出現(xiàn)虧損，競(jìng)購(gòu)東歐資產(chǎn)被認(rèn)為是打破華潤(rùn)困局的最好辦法，可以使其逐漸與國(guó)際啤酒大商相抗衡，如此一來，華潤(rùn)全球化發(fā)展還需等待良機(jī)。