截至10月31日，白酒行業(yè)共19家上市公司公布了2019年前三季度業(yè)績報告。中國商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，整體來看，雖然白酒上市公司業(yè)績保持增長態(tài)勢，但是較去年同期增速明顯下滑，出現(xiàn)這種現(xiàn)象原因是大量區(qū)域酒企被邊緣化。作為區(qū)域白酒企業(yè)的代表，河北衡水老白干酒業(yè)股份有限公司(以下簡稱老白干酒)更是尷尬盡顯。從業(yè)績報告看，老白干酒不僅收入、凈利潤增速大幅下滑，其現(xiàn)金流、預(yù)收賬款也十分“乏力”，“全國化”或仍路途遙遠(yuǎn)。

業(yè)績增速普降

財報顯示，今年前三季度，19家白酒上市公司業(yè)績整體保持增長態(tài)勢。在營收層面，其中有17家公司營收實(shí)現(xiàn)了增長，青青稞酒、金種子酒出現(xiàn)營收下滑，下滑幅度分別為13.17%、13.12%。在凈利潤層面，其中有17家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)了增長，同樣，青青稞酒、金種子酒出現(xiàn)凈利潤下滑，下滑幅度分別為68.29%和4507.33%。

對此，白酒行業(yè)專家劉曉威對中國商報記者分析了青青稞酒、金種子酒業(yè)績下滑的原因。一方面是白酒行業(yè)競爭加劇和擠壓式增長帶來的擠出效應(yīng);另一方面則是從企業(yè)自身來看，這兩大酒企的核心區(qū)域市場萎縮，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后于消費(fèi)升級速度，導(dǎo)致其主力產(chǎn)品青黃不接。

不過，與去年同期相比，白酒上市公司今年前三季度的業(yè)績增速明顯放緩。中國商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在這19家白酒上市公司中，有16家公司出現(xiàn)營收增速下降，其中，4家公司下降幅度大于20%;此外，有15家公司出現(xiàn)凈利潤增速下降，其中，9家公司下降幅度大于20%，5家下降幅度大于50%。

對此，白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛對中國商報記者表示，白酒上市公司業(yè)績增速放緩的現(xiàn)象說明，價格上漲使我國白酒市場出現(xiàn)明顯的需求萎縮。此外，增速放緩也是白酒經(jīng)營環(huán)境惡化、大量區(qū)域酒企被邊緣化的結(jié)果。

今年前三季度，白酒上市公司凈利潤下降幅度大于其營收下降幅度。對此，蔡學(xué)飛表示，目前白酒行業(yè)競爭日趨激烈，為保證市場占有率與銷量，在需求明顯不足的情況下，白酒企業(yè)會投入大量的渠道費(fèi)用與促銷費(fèi)用，加速了利潤下滑。

劉曉威對該觀點(diǎn)表示認(rèn)同，他認(rèn)為，在高強(qiáng)度市場競爭環(huán)境下，多數(shù)酒企會選擇“市場份額優(yōu)先”的策略，這一策略需要企業(yè)投入大量的營銷費(fèi)用，導(dǎo)致白酒企業(yè)利潤增速降幅更大。

行業(yè)分化加劇

中國商報記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從營收層面看，營收增速下滑幅度最大的四個酒企是水井坊、洋河、老白干酒和山西汾酒。其中，水井坊營收增速下滑最為嚴(yán)重，超過30%。

從凈利潤層面看，凈利潤增速下滑幅度最大的四家酒企是水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)、老白干酒和舍得酒業(yè)。其中，舍得酒業(yè)今年前三季度的凈利潤增速為10.93%，去年同期為186%;老白干酒今年前三季度的凈利潤增速為11.16%，去年同期為109.2%;順鑫農(nóng)業(yè)今年前三季度的凈利潤增速為23.93%，去年同期為97.03%;水井坊今年前三季度凈利潤增速為38.13%，去年同期為90.15%。

對此，蔡學(xué)飛表示，“這折射出以老白干酒、水井坊等為代表的區(qū)域酒企處境的艱難”。實(shí)際上，區(qū)域酒企面臨多重困境，一方面要抵御消費(fèi)市場與傳統(tǒng)渠道萎縮帶來的壓力;另一方面還要面對一線酒企渠道下沉后，對市場資源的掠奪;同時，區(qū)域酒企若要升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或提升品牌價值，需要大量的前置性資源投放。這些因素導(dǎo)致區(qū)域酒企經(jīng)營環(huán)境地惡化。

確實(shí)，從營收額來看，今年前三季度，酒企排名第一的茅臺，是排名最尾*ST皇臺的1523倍，是排名倒數(shù)第二金種子酒的88倍，雙方差距不斷拉大。

劉曉威對中國商報記者表示，過去白酒行業(yè)分化更多的是一線酒企對區(qū)域酒企市場份額地?fù)寠Z。今年以來，一線酒企間的市場份額搶奪明顯加劇，形成擠壓式增長態(tài)勢。

區(qū)域酒企代表顯尷尬

作為區(qū)域酒企的典型代表，目前老白干酒的處境非常尷尬。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度老白干酒實(shí)現(xiàn)營收8.63億元，同比下滑11%;實(shí)現(xiàn)凈利潤0.77億元，同比下滑21%。

除了收入、凈利潤的下滑，老白干酒的現(xiàn)金流也不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度老白干酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2762.4萬元。截至今年9月底，老白干酒的預(yù)收賬款為4.95億元，去年同期這一數(shù)值為8.08億元，同比下滑38.7%。

值得注意的是，作為白酒行業(yè)的“蓄水池”，預(yù)收賬款是白酒企業(yè)話語權(quán)的體現(xiàn)。中國商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年9月底，19家白酒上市公司中，有12家公司出現(xiàn)預(yù)收賬款同比增長，7家公司出現(xiàn)同比下滑，而老白干酒則是下滑的典型。

對此，蔡學(xué)飛坦言，預(yù)收賬款下滑是企業(yè)話語權(quán)走弱的表現(xiàn)，說明企業(yè)渠道庫存壓力較大，主力產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)正試圖減少經(jīng)銷壓力，來理順市場銷售體系。

此外，素有“河北王”之稱的老白干酒，自去年收購豐聯(lián)酒業(yè)后一直試圖全國化擴(kuò)張。但是，被收購的四家區(qū)域酒企卻各自為戰(zhàn)，老白干酒主品牌并沒有得到有效推廣。與此同時，今年第三季度，老白干酒在河北地區(qū)同樣出現(xiàn)了收入下滑現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)收入5.49億元，同比下滑15%。

對此，劉曉威認(rèn)為，老白干酒的問題在于提升其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，需要長周期的市場培育過程。今年伊始，老白干酒不斷提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，河北市場的十八酒坊和高端老白干產(chǎn)品的市場培育初見端倪，不過，市場地位、營收與利潤表現(xiàn)仍需進(jìn)一步鞏固與提升。同時，老白干酒收購的豐聯(lián)酒業(yè)也同樣面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、主力產(chǎn)品打造、核心區(qū)域市場精耕等問題。