白酒結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇持續(xù) 中低端酒處境尷尬

在已經(jīng)披露年報的白酒企業(yè)中，實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙位數(shù)增長的企業(yè)不在少數(shù)。但中國證券報記者注意到，與全國性品牌的業(yè)績高歌猛進(jìn)相比，多家地產(chǎn)酒的業(yè)績不振，低端酒占比過重、中高端發(fā)展不力成為拉低地產(chǎn)酒業(yè)績的主要因素。

多家地產(chǎn)酒虧損

作為安徽的地產(chǎn)酒代表，金種子酒2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.9億元，同比下降10.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為819萬元，同比下降51.88%，扣除非經(jīng)常損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損250萬元，同比下降148.54%。

這已是公司營業(yè)收入、凈利潤持續(xù)5年下降。公司表示，近幾年來，隨著消費(fèi)的持續(xù)升級，市場主流價位上移，公司銷售結(jié)構(gòu)中占比較高的柔和種子酒、祥和種子酒等產(chǎn)品已逐漸脫離市場主流價位，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)逐年萎縮;公司當(dāng)前市場主推產(chǎn)品金種子系列年份酒正處產(chǎn)品培育期，仍未完全突破上量，以上雙重因素的疊加，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)收入下降、利潤下降。

金種子酒的產(chǎn)品以百元以下價位為主，銷售區(qū)域主要集中在安徽省內(nèi)市場。近幾年來，安徽省內(nèi)白酒市場呈現(xiàn)出消費(fèi)快速升級的態(tài)勢，白酒主流價格帶已從2012年的50元-100元/瓶上漲到目前的百元以上，并有持續(xù)上漲趨勢。百元以下價位產(chǎn)品市場份額大幅萎縮，導(dǎo)致曾經(jīng)的“徽酒四杰”金種子酒業(yè)績下滑。

青海地產(chǎn)酒青青稞酒也出現(xiàn)大幅虧損，2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元，較2016年下降8.27%;歸屬上市公司股東的凈利潤為-9416.43萬元，同比下滑163.92%。青青稞酒虧損的主要原因是受全額計提收購中酒時代形成的1.79億商譽(yù)減值準(zhǔn)備影響。

甘肅地區(qū)地產(chǎn)酒皇臺酒業(yè)則深陷虧庫泥淖。今年1月皇臺酒業(yè)發(fā)現(xiàn)近四成的庫存成品酒丟失，金額高達(dá)約6700萬元，至今仍在調(diào)查中。

除了以上幾家出現(xiàn)虧損的地產(chǎn)酒企業(yè)外，新疆地區(qū)地產(chǎn)酒伊力特雖然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長13.34%，歸屬于上市公司股東凈利潤增長26.75%，但是其低端酒銷售也承受壓力。年報顯示，公司低檔酒去年銷量同比下降18.20%，庫存量增加52.74%;中檔酒銷量同比下降18.20%，庫存量增加43.94%。

提升檔位謀突破

行業(yè)專家指出，目前白酒行業(yè)的復(fù)蘇主要集中于行業(yè)的“頭部”和“腰部”，低端白酒理論上也會受益于此輪復(fù)蘇行情，但效應(yīng)不會特別明顯。在白酒消費(fèi)總量下降、品牌集中化之下，中低端白酒的下滑是行業(yè)的趨勢性表現(xiàn)。

長江證券認(rèn)為，本輪白酒復(fù)蘇，一方面是消費(fèi)升級驅(qū)動白酒消費(fèi)整體高端化和品牌化，全國名酒與地方酒企兩重天，全國名酒對地方酒企形成擠壓;另一方面是區(qū)域龍頭對區(qū)域二三線酒企形成擠壓。因此，一線白酒復(fù)蘇好于二線，二線好于三線，三線好于四線，各價格段白酒消費(fèi)中龍頭表現(xiàn)好于次龍頭。

貴州茅臺也指出，近年來率先走出調(diào)整期的酒企，絕大多數(shù)是知名白酒企業(yè)。白酒行業(yè)整體供大于求、產(chǎn)大于銷的根本狀況沒有改變，大勢依然嚴(yán)峻，走向更趨復(fù)雜。

由于低端白酒面臨的困境日漸凸顯，多家白酒公司開始對相應(yīng)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。金種子酒表示，公司根據(jù)市場實(shí)際情況，對現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，重構(gòu)中高檔產(chǎn)品體系，形成金種子年份酒系列，全面參與安徽省內(nèi)100元至300元價位段的市場競爭;推出差異化的復(fù)合香型白酒金種子中國力量，積極搶占省內(nèi)300元以上價位次高端市場;通過產(chǎn)品線的優(yōu)化調(diào)整，增強(qiáng)公司在百元以上價位的市場競爭力。

舍得酒業(yè)則通過改名彰顯出去低端化的決心，與改名去“沱牌”化同步的是舍得酒業(yè)砍掉了大部分低端產(chǎn)品。年報顯示，以舍得為代表的中高檔系列酒與以沱牌大曲為代表的低端產(chǎn)品之間出現(xiàn)明顯分化，2017年公司中高檔酒收入13.94億元，增長32.73%，但低檔酒收入僅1億元，下降45.8%。