疫情加劇業(yè)績分化 弱勢區(qū)域白酒品牌開始掉隊

4月24日晚，老白干酒、迎駕貢酒、水井坊三家區(qū)域白酒企業(yè)公布2019年年報和2020年一季報，數(shù)據(jù)顯示，區(qū)域酒企強弱正在加速分化，而疫情則像一道分水嶺，讓原本已經(jīng)開始掉隊的弱勢區(qū)域酒企的日子變得愈發(fā)難過。

公告顯示，河北區(qū)域酒企老白干酒去年收入40.3億元，同比增長12.5%，凈利潤4億元，同比增長15.4%，其中四季度收入12.1億元，同比僅增長了5%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，核心產(chǎn)品衡水老白干系列全年收入22.1億元，反而下滑了3.6%，增長主要來自收購豐聯(lián)酒業(yè)帶來的板城、孔府家等系列酒。

另一家公布業(yè)績的安徽區(qū)域酒企迎駕貢酒的情況也類似，全年收入37.8億元，同比增長8.3%，凈利潤增長19.5%至9.3億元，增速較2018年進一步放緩，四季度收入11.3億元，同比增長7.4%，也低于全年增速。

一般而言，四季度和一季度是酒企的銷售旺季，考慮到2020年春節(jié)日期在1月，渠道會提前備貨，因此一部分春節(jié)旺季的銷售收入會在2019年四季度確認，這樣的情況下，2019年四季度業(yè)績增長放緩更值得關(guān)注。

相比之下，同日公布業(yè)績的強勢區(qū)域酒企水井坊則延續(xù)了2019年年初以來的增速，2019年營收35.4億元，同比增長25.5%，凈利潤為8.3億元，同比增長42.6%，其中四季度收入8.9億元，同比增長約31%。

在業(yè)內(nèi)看來，從2016年開始的本輪白酒行業(yè)回暖，各酒業(yè)上市公司在經(jīng)歷了前期全體加速的起跑階段之后，從2019年開始正在分出先后名次。

本輪白酒行業(yè)增長主要來自于市場集中化和高端化，但在2019年，隨著價格上漲逐漸摸到天花板，加上白酒行業(yè)受信貸去杠桿、房地產(chǎn)加強管控以及對外貿(mào)易糾紛等因素的影響，行業(yè)增速整體放緩。在此背景下，頭部的白酒品牌五糧液、瀘州老窖等為了增長，開始加速渠道下沉，進一步擠壓了區(qū)域酒企的市場空間。

酒業(yè)分析師蔡學飛告訴記者，如今市場競爭轉(zhuǎn)為酒企綜合實力的競爭，區(qū)域酒企除了要面對全國性名酒下沉之外，還要防范其他區(qū)域酒企入侵，內(nèi)部面臨著產(chǎn)品升級與區(qū)域擴張的壓力，品牌力較弱、市場基礎較弱的區(qū)域白酒明顯后繼乏力。

在財報中，水井坊指相比2016-2017年的漲價潮，2019年僅少數(shù)龍頭酒企利用自身品牌力和精細化管理能力成功提價并真正站“穩(wěn)”，競爭之下市場投入也在快速增長，水井坊當年的銷售費用增長24.8%至10.6億元。

而疫情的影響則進一步加速了分化的趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度暴發(fā)的新冠肺炎疫情對酒企的影響也不相同。老白干酒和迎駕貢酒業(yè)績嚴重受損，老白干酒一季度收入7.6億元，同比下滑了34.2%，而凈利潤減少44.1%至6573.8萬元;迎駕貢酒一季度收入7.7億元，下滑33.6%，凈利潤2.3億元，同比下降了34.1%。相比之下，水井坊一季度收入7.3億元，同比減少21.6%，凈利潤1.9億元，下滑12.6%，也優(yōu)于前兩者。

左右腦策略咨詢機構(gòu)總經(jīng)理權(quán)圖表示，一季度銷售遭遇空窗，而二季度作為傳統(tǒng)的銷售淡季，白酒企業(yè)上半年所背負的經(jīng)營壓力極大，疫情沖擊下，品牌基礎相對薄弱的企業(yè)將加速淘汰，這將直接關(guān)系到疫情后市場的競爭格局。

蔡學飛也認為，疫情會加劇弱勢區(qū)域酒企的經(jīng)營壓力，同時加快行業(yè)分化，雖然弱勢區(qū)域酒企受到地方政府的支持仍能維持，但江湖座次恐就此排定。