中國(guó)啤酒業(yè)并購(gòu)擴(kuò)張的分析啟示

不管是白酒，啤酒，還是其他的行業(yè)，我們?yōu)槭裁匆�并�?gòu)?

其實(shí)很簡(jiǎn)單，大家都知道為什么要并購(gòu)，就是為了生存，就是為了活下來(lái)，還有一種方式就是為了活得更好，活下來(lái)是被并購(gòu)方，活得更好是整合方。我們?cè)诓①?gòu)的過(guò)程中，對(duì)并購(gòu)方來(lái)說(shuō)是減少競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程，對(duì)被并購(gòu)方而言主觀愿望是為了消滅競(jìng)爭(zhēng)。

啤酒行業(yè)在并購(gòu)的前期大家都在探討，我們是要做大做強(qiáng)還是做強(qiáng)做大?大和強(qiáng)哪一個(gè)先走?我個(gè)人認(rèn)為這是在弱肉強(qiáng)食和優(yōu)勝劣汰的世界里充分體現(xiàn)出一個(gè)生存危機(jī)感和團(tuán)隊(duì)合作的重要性。這其實(shí)可以從另一個(gè)層面印證我們擴(kuò)張、并購(gòu)、合作的可能性和重要性。

中國(guó)啤酒業(yè)三個(gè)特點(diǎn)：市場(chǎng)化、國(guó)際化、集約化。

中國(guó)啤酒業(yè)通過(guò)充分的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。

國(guó)際化是一個(gè)很重要的因素，中國(guó)啤酒引進(jìn)的第一筆外資是1984年江蘇的連云港啤酒廠和日本的三得利，從1992年到1994年是進(jìn)入啤酒行業(yè)最多的幾年，到1996年年底一共有47家外資投資了72個(gè)啤酒廠。

中國(guó)啤酒業(yè)經(jīng)歷了兩輪的啤酒潮，當(dāng)時(shí)一般都是合資，全資收購(gòu)，新建是比較少見(jiàn)的。雙方的股權(quán)比例都是50%的情況比較多見(jiàn)，甚至于比較多的是55%對(duì)45%的合作。當(dāng)時(shí)的外資有四個(gè)來(lái)源，一個(gè)是外籍華人，比如說(shuō)香港的中策、盧堡等等，他們都是在其他的行業(yè)積累資本以后，以個(gè)人的名義回國(guó)來(lái)投資中國(guó)的啤酒業(yè);第二個(gè)是業(yè)外資本，當(dāng)然跟啤酒比較相近，比如說(shuō)法國(guó)的達(dá)能，馬來(lái)西亞的金獅;第三是所謂的央企和國(guó)家的一些企業(yè)，比如說(shuō)華潤(rùn)和粵海。他們作為外資的身份，既享受了國(guó)資和央企的待遇，又能享受外資的優(yōu)惠;第四種是專(zhuān)業(yè)啤酒公司了，世界知名如美國(guó)的百威，丹麥的嘉士伯、日本的朝日、三得利、麒麟等等。到2000年以后有的是撤資，有的是倒閉。

這里面最主要的原因有兩個(gè)因素，一個(gè)是經(jīng)營(yíng)理念，還有一個(gè)是觀念。一般國(guó)外的人投資中國(guó)啤酒廠認(rèn)為中國(guó)人不懂啤酒，他們是老師，但是中國(guó)市場(chǎng)有中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)則，不見(jiàn)得老外的就一定是先進(jìn)的，這在經(jīng)營(yíng)理念上產(chǎn)生了沖突。中國(guó)不要說(shuō)不比他們差，在一定程度上從裝備能力、生產(chǎn)工藝各方面都可能比國(guó)外的公司好。

所以2000年以后，中國(guó)的啤酒業(yè)才迎來(lái)了第二輪的資本投資潮，這時(shí)候國(guó)內(nèi)資本和國(guó)際資本齊頭并進(jìn)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)資本也是通過(guò)青啤、燕京、華潤(rùn)，華潤(rùn)現(xiàn)在應(yīng)該算作國(guó)內(nèi)資本，央企，在這一輪里面進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張，到目前為止，在外資里面除了像百威英博和嘉士伯還留在國(guó)內(nèi)占有一定的市場(chǎng)份額和主要地位，像其他留下的都是比較小的了，像朝日、喜力、三得利。

第三是集約化。里面有三個(gè)要素，資本、品牌、規(guī)模。對(duì)中國(guó)啤酒行業(yè)而言，進(jìn)入門(mén)檻是非常低，就是資本。啤酒行業(yè)是一個(gè)充分的資本推動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)，只要有錢(qián)就可以建啤酒廠，那時(shí)候建出來(lái)的啤酒廠就可以賺錢(qián)，是屬于投資推動(dòng)型，等發(fā)展到中期，當(dāng)供大與求的時(shí)候，就是品牌，你的品牌信譽(yù)度差賣(mài)得就不如我好，到后期規(guī)模就形成了一個(gè)屏障，形式了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)籌碼。為了追求規(guī)模，有的時(shí)候有錢(qián)可以任性，因?yàn)楦?jìng)購(gòu)嘛，誰(shuí)出的錢(qián)高誰(shuí)就可以買(mǎi)，不是買(mǎi)你的土地，不是買(mǎi)你的工廠，不是買(mǎi)你的工人，買(mǎi)的是市場(chǎng)。劣質(zhì)資源是無(wú)人光顧的。

有時(shí)候有錢(qián)還無(wú)法任性，第一個(gè)是被并購(gòu)資源沒(méi)有了，你有錢(qián)也買(mǎi)不著，還有一個(gè)是在大家一起競(jìng)購(gòu)的時(shí)候，被并購(gòu)企業(yè)的選擇性更強(qiáng)，我可能并不見(jiàn)得你出的錢(qián)最多我就給你并購(gòu)，我要考慮其他的，比如說(shuō)品牌的延續(xù)性，還有一些員工的安置，這些都是他們考慮的因素。

總結(jié)起來(lái)，啤酒業(yè)如果用投行的話來(lái)說(shuō)是造富運(yùn)動(dòng)，在前期基本上是沒(méi)有的，從投資啤酒業(yè)的人開(kāi)始算起應(yīng)該是98—14年，很多是成功案例，也有失敗的案例，在早期投資失敗的相對(duì)多一些，出現(xiàn)成功的一般都是98年以后。到后期有兩種持股者，國(guó)有持股者考慮到增值、溢價(jià)、保值增值，這是國(guó)有股考慮的，民營(yíng)股考慮的就是要在高物價(jià)的基礎(chǔ)上，企業(yè)還要有進(jìn)一步的延續(xù)性，像這些民營(yíng)資本考慮到員工怎么辦，這是作為啤酒業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)特點(diǎn)。

其實(shí)擴(kuò)張方式有這幾種，最重要的是并購(gòu)，還有新建工廠和改擴(kuò)建，對(duì)啤酒行業(yè)而言最有效的還是并購(gòu)，為什么?因?yàn)椴①?gòu)具有新建和改擴(kuò)建所不能達(dá)到的附加效應(yīng)，那就是此消彼漲的雙倍效應(yīng)。

在這個(gè)集中的過(guò)程中，大家可以看一下在97—99年燕京第一，青島第二，當(dāng)時(shí)是兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者。2001年青島反超，02—05年是青島雪花燕京，然后從06年雪花趕超了，到現(xiàn)在雪花都是第一的，到2011年百威英博加入了，到現(xiàn)在是五大集團(tuán)，增加了一個(gè)嘉士伯。這五個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者在世界的排行，百威英博是第一位的，這是13年的數(shù)據(jù)，百威英博第一位，喜力有，還有嘉士伯，嘉士伯在世界上排第四位，雪花第五，青島第六，燕京是第八，這是世界上的量和份額。

集中度上的表現(xiàn)。隨著我們并購(gòu)的過(guò)程可以看到全國(guó)啤酒的企業(yè)數(shù)是在不斷降低的，從2000年400多家到如今也只有110家。在這里大家可以看一下世界上主要啤酒市場(chǎng)的市場(chǎng)集中度，不包括那些很小的過(guò)程，包括韓國(guó)都已經(jīng)達(dá)到100%的兩個(gè)集中，中國(guó)現(xiàn)在有兩個(gè)數(shù)，一個(gè)是64，一個(gè)是77，一個(gè)是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的產(chǎn)量，還有一個(gè)是產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)量，14年行業(yè)的數(shù)量還沒(méi)有出來(lái)。

啤酒并購(gòu)擴(kuò)張對(duì)白酒：有異同 經(jīng)驗(yàn)不可照搬

第一個(gè)比如說(shuō)啤酒的世界通暢性工藝，產(chǎn)品容易形成同質(zhì)化，白酒香型各異，差異就比較大。第二，正是因?yàn)榈谝粋�(gè)因素產(chǎn)生的盈利水平是不一樣的，比如說(shuō)啤酒同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利水平就低下，對(duì)白酒而言是中國(guó)傳統(tǒng)文化和飲酒文化支撐了白酒的利潤(rùn)空間，這兩個(gè)因素決定了企業(yè)生存的危機(jī)感，還有對(duì)做大這個(gè)追求的愿望是否迫切。

第三個(gè)區(qū)別就是產(chǎn)業(yè)開(kāi)放度，啤酒的產(chǎn)業(yè)開(kāi)放度比較高，它是資本推動(dòng)型，它的進(jìn)入門(mén)檻比較低，而且對(duì)并購(gòu)、新建沒(méi)有特別的政策，白酒相對(duì)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)放度比較低，業(yè)外的資本和境外的資本比較難以進(jìn)入，也不是是剛剛外部的外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，是開(kāi)放了對(duì)名優(yōu)白酒企業(yè)的控股權(quán)，新建是不允許的，改擴(kuò)建雖然沒(méi)有明確的限制，但是也沒(méi)有明目張膽的擴(kuò)建說(shuō)法，不被鼓勵(lì)。

第四點(diǎn)是文化不同。啤酒是外來(lái)文化，資本容易進(jìn)入，產(chǎn)業(yè)容易進(jìn)入，對(duì)白酒行業(yè)而言，我們中國(guó)是獨(dú)有的白酒文化，這兩個(gè)因素也決定資本進(jìn)入這兩個(gè)行業(yè)的活躍度不同。

總結(jié)以上對(duì)白酒行業(yè)的分析，我認(rèn)為雖然還沒(méi)有到大規(guī)模并購(gòu)的階段，但是社會(huì)在發(fā)展，時(shí)代在進(jìn)步，經(jīng)驗(yàn)只可以作為產(chǎn)參考，不可以照搬。

結(jié)束語(yǔ)：

我認(rèn)為資本只是一個(gè)工具，而盈利是目的，并購(gòu)或者擴(kuò)張只是一個(gè)過(guò)程，也是手段，企業(yè)間的并購(gòu)是先進(jìn)生產(chǎn)力對(duì)落后生產(chǎn)力的并購(gòu)，換言之就是先進(jìn)文化對(duì)落后文化的輸出，資本其實(shí)就是文化的一種表達(dá)方式，說(shuō)白一點(diǎn)就是會(huì)投資的人，只做自己看得懂的事情，這是巴非特說(shuō)的，資本是源于文化底蘊(yùn)，什么是文化?文化其實(shí)叫非強(qiáng)制性的影響力，

記者提問(wèn)：現(xiàn)在啤酒行業(yè)增速下滑，各大企業(yè)的排名有沒(méi)有什么變化?還有啤酒行業(yè)是不是還有大的并購(gòu)機(jī)會(huì)?

何勇：市場(chǎng)總的容量已經(jīng)到了這樣一個(gè)份額，它們之間的差距暫時(shí)不會(huì)有變化，在一兩年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)有太大的變化。短期內(nèi)，過(guò)一兩年后，可能會(huì)有一些變化，但是去年可能不會(huì)有變化。未來(lái)如果其他的企業(yè)再想進(jìn)入的話，再想和五大集團(tuán)這樣的體量進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模性，顯然是不足的，很難進(jìn)入，剛剛說(shuō)的資本、品牌、規(guī)模，這三大要素，資本對(duì)各大企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)從來(lái)都是不缺錢(qián)的，資本都是有的，但是對(duì)品牌而言不是一蹴而就的，要日積月累，如果這個(gè)也不成問(wèn)題的話，就是規(guī)模難以成就，現(xiàn)在可買(mǎi)的太少了。

(文為中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)兼啤酒分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)何勇演講實(shí)錄)