文/酒評君 微信：9919385

這幾天一條小道消息在朋友圈流傳：飛天茅臺可能要提高出廠價，從當前的969元/瓶提升至1199元/瓶，提價幅度為23.74%。在茅臺集團剛剛換帥的背景之下，這條消息被市場認為可信度較高。受此消息影響，當日茅臺酒的批發價小幅回升，原件飛天茅臺酒一批價報2100元，散瓶報2050元。甚至有茅臺經銷商在朋友圈曬圖稱：全線漲價。言語之間一掃近日市場陰霾，因疫情而受損的行情似乎正在得以恢復。

當然，這只是預期和猜測，更多的中小經銷商和茅臺黃牛黨還是更關心眼前的壓力，不少人私信酒評君，求證這條消息的真偽。可惜，酒評君不是廠家，也不會掐指一算，只能基于市場環境因素做一些簡單分析。

上次茅臺提價的時間和背景

茅臺最近一次提價是在2018年1月1日，當時的白酒行業已經從2013年開始的周期調整中走了出來，尤其是以茅臺、五糧液為代表的龍頭企業，快速進入了漲價模式。飛天茅臺的出廠價從保持了近8年的819元/瓶提升至969元/瓶，市場指導價也從當時的1299元提高到現在的1499元。

2017下半年，在歷經了長達4-5年的行業調整之后，白酒行業進入了擠壓式增長階段。龍頭企業的快速復蘇和大幅提價，使白酒行業的集中度進一步提升，品牌勢能進一步釋放，渠道資源開始向頭部企業傾斜，尤其是在供給側改革的產能優化和混合所有制改革的資本優化大背景之下，龍頭企業成為最大的受益者。隨著業績和市值的不斷攀升，茅臺、五糧液們產品提價底氣十足，空間巨大。

2005-2017年茅臺股價走勢圖

本次飛天茅臺提價的沖動

首先對比一下上次提價時茅臺的市場零售價和市場指導價的差距。2017年底飛天茅臺的市場零售價已經突破1700元關口，相比當時1299元的市場指導價高出30%;而2019年底茅臺市場零售價達到了2700元左右的水平，相比1499元的市場指導價高出80%，即便是在2020年春節之后市場受到疫情的影響，茅臺酒的零售價依然徘徊在2000元左右，相比指導價仍然高出了33%，巨大的價格空間刺激了茅臺提價的沖動。

2019年的茅臺股價破千元，市值破萬億，發展勢如破竹。如果沒有2020年的疫情，茅臺提價幾乎是板上釘釘的事。然而世事難料，后來發生的事打亂了全世界的節奏：疫情突如其來、全球蔓延且仍未控制局面。

那么哪些不確定因素會影響茅臺提價呢?

此次新冠疫情的出現和全球經濟的悲觀，為茅臺政策的走向增加了復雜因素：1，美國為首的全球央行放水可能引發的國內通貨膨脹2，世界經濟下滑引起的國內消費疲軟3，潛在的金融危機可能累及股市從而影響茅臺2020年業績預期 4，“金融茅臺”面臨的市場拋壓等，這些都是影響茅臺提價幅度和提價時間的重要因素。

一、 國內通脹預期

2020年的全球股市注定是要被載入史冊的一年。美國股市10天內連續4次熔斷、世界其他主要股市全線潰逃之后，美聯儲不計上限的向市場釋放貨幣流動性，并引發全球其他央行跟進。中國央行雖然尚未跟進，但也推出了多項刺激經濟和釋放貨幣流動性的舉措。隨著國外疫情的蔓延，國內推出進一步貨幣政策的預期依然很高，伴隨而來的可能就是下半年以及更長周期的通貨膨脹。這一點，是茅臺提前布局提高出廠價的正面因素。

二、國內消費疲軟

全球疫情蔓延，越來越多的國家開始實施封鎖及出行限制。隨著未來歐美經濟所受負面影響顯現，全球需求可能大幅走弱，拖累中國恢復步伐。甚至有機構預測，2020年全年中國GDP增速可能放緩至1.5%-2.5%。可以預計，中國國民未來收入會大幅減少，由此可能引發消費者消費信心疲軟。茅臺酒作為奢侈品，其主要受眾來自新中產家庭，而這部分人群，在這場疫情中深受影響。因此，國內市場消費疲軟是茅臺酒提價的負面因素。

三，2020年業績壓力

2019年茅臺股價攀升至歷史高位，整個市值也突破萬億，巨大基數下實現快速增長對茅臺集團來說不是件容易的事，而疫情的影響可能會雪上加霜。但好消息是，截止目前茅臺酒的價格依然處于較高水平，較高的毛利率和整體的盈利水平依然支撐了資本市場對茅臺股價的信心。此時茅臺提價，一來可以繼續拓寬利潤的護城河，二來可以擠壓茅臺黃牛黨的生存空間，在保護現有渠道的基礎上，進一步控價、控渠道，進一步實現價格的軟著陸。這也是茅臺可能提交的正面因素。

四，“金融茅臺”面臨的市場拋壓

茅臺股價從2013年最低130元到2019年突破1200元大關，僅僅用了6年左右。茅臺股價的迅速拉升，造就了大量財富神話。茅臺酒價格的不斷攀升催生了民間的茅臺收藏熱，“買不起茅臺股就買茅臺酒”、“存錢不如存茅臺”的觀點大有市場。茅臺酒價格不斷上漲的預期與茅臺股票創造的神話，彼此相互推動，螺旋上升。

當一個消費品的金融屬性越來越強時，伴隨而來的是風險的加大。隨著大量的炒家和消費者開始囤積和收藏茅臺而不是消費茅臺，茅臺酒的社會庫存就會越來越大，茅臺稀缺性的神話便不復存在，價格的“堰塞湖”越來越高，崩盤的可能性也越大。只要導火索被點燃，茅臺酒跌下神壇只是時間問題。2020年的新冠疫情，可能就是這根導火索。

那么提升出廠價，便成為提升市場信心，緩解拋盤壓力的重要方式，這是茅臺提價的另外一個正面因素。

無論什么原因，茅臺集團一定不愿意看到茅臺酒價格暴跌，但也不會任由茅臺酒價格暴漲。綜合判斷，在當前背景下，提升出廠價可能是化解諸多矛盾和解決諸多困難的重要選項，至于提價時間和力度，取決于更精細化的考量。酒評君判斷，茅臺酒提升出廠價至1199元，市場價穩定在2000元是大概率事件，而時間可能會是2020年底或者2021年初。