如何看待“萬(wàn)億茅臺(tái)現(xiàn)象”？

茅臺(tái)酒股價(jià)創(chuàng)下歷史新高引發(fā)各方廣泛關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績(jī)樂(lè)觀預(yù)期、機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有、供需矛盾加劇、中高端消費(fèi)升級(jí)以及“雙節(jié)”等是主要原因。近年來(lái)，白酒行業(yè)集中度不斷提高，市場(chǎng)份額向優(yōu)勢(shì)一線品牌集中，消費(fèi)需求不斷上升。對(duì)于資本市場(chǎng)投資者來(lái)講，目前貴州茅臺(tái)的估值已經(jīng)不低，還需審慎把握追高帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)——

1月15日上午，貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)下歷史新高799.06元，逼近800元關(guān)口，市值一度突破萬(wàn)億元大關(guān)。截至1月15日下午3時(shí)收盤(pán)，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)收于785.37元，與前一交易日相比下跌0.39%，總市值約9865.80億元。

“萬(wàn)億茅臺(tái)現(xiàn)象”引發(fā)了社會(huì)各方的廣泛關(guān)注和討論。茅臺(tái)股價(jià)緣何居高不下?高股價(jià)到底值不值?對(duì)股市長(zhǎng)遠(yuǎn)健康將有何影響?針對(duì)公眾普遍關(guān)注的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪了專(zhuān)家和相關(guān)人士。

股價(jià)緣何居高不下?

業(yè)績(jī)樂(lè)觀超出預(yù)期

茅臺(tái)股價(jià)緣何居高不下?業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)績(jī)樂(lè)觀超出預(yù)期、機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有、供需矛盾加劇、中高端消費(fèi)升級(jí)，以及“雙節(jié)”等是主要原因。

在信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德看來(lái)，貴州茅臺(tái)高股價(jià)的根本原因是市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的樂(lè)觀預(yù)期。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年三季度，A股19家上市酒企總營(yíng)收1259.94億元，同比增長(zhǎng)29.47%;凈利潤(rùn)總額413.72億元，同比增長(zhǎng)42.71%。同期，貴州茅臺(tái)一家的凈利潤(rùn)規(guī)模就已接近全部上市白酒企業(yè)的一半。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入424.5億元，同比增長(zhǎng)59.4%，凈利潤(rùn)為199.84億元，同比增長(zhǎng)60.3%，約占上市白酒企業(yè)凈利潤(rùn)總額的48.3%，營(yíng)業(yè)收入占比約33.7%。針對(duì)2018年的業(yè)績(jī)預(yù)期，茅臺(tái)表示，公司力爭(zhēng)在2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)超過(guò)10%。

機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期持有，符合投資者“追漲”的心理預(yù)期。不少機(jī)構(gòu)投資者高度鎖倉(cāng)并長(zhǎng)期持有，導(dǎo)致股票“物以稀為貴”，長(zhǎng)期配置決策助長(zhǎng)了投資者“追漲”的心理預(yù)期。截至去年三季度，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)家數(shù)約626家，基金持倉(cāng)約560家。

“供需矛盾加劇、實(shí)體酒價(jià)提升明顯也是股價(jià)上揚(yáng)的動(dòng)能之一。”資深白酒專(zhuān)家、中國(guó)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)晉育鋒表示，近年來(lái)以茅臺(tái)、五糧液、郎酒為代表的高端白酒產(chǎn)銷(xiāo)兩旺明顯，中高端一線二線白酒復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確定。但是，原酒(含濃香、醬香型)的產(chǎn)能都有5年左右的周期，相對(duì)固定，原酒的產(chǎn)能不能大幅提升;由于白酒行業(yè)集中度不斷提高，市場(chǎng)份額向優(yōu)勢(shì)一線品牌集中。在需求上升的同時(shí)，原酒并不能大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供不應(yīng)求，一線品牌吸引力加大后引起股價(jià)、酒價(jià)“雙漲”。

此外，黨的十九大報(bào)告多次提及消費(fèi)，中高端消費(fèi)將成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，居民消費(fèi)水平上升，中產(chǎn)群體擴(kuò)容，無(wú)形中推動(dòng)了中高端消費(fèi)，使得股市中白酒等中高端消費(fèi)板塊表現(xiàn)搶眼。加之，元旦過(guò)后春節(jié)將至，白酒行業(yè)具有周期性、季節(jié)性等特征，節(jié)日期間由于人們的各種社交活動(dòng)頻繁，居民白酒量消費(fèi)大大增加，資本市場(chǎng)也看好白酒市場(chǎng)的“雙節(jié)”因素，股價(jià)因而居高不下。