五、洋、瀘、汾，各顯神通
1、五糧液去年下半年開始，才步入正軌，漲價控量，一批價從580元，一路上漲，今年春節前已穩定在740元左右，實現順價銷售。前期，五糧液在廈門召開專門會議，采取一系列措施挺價。盡管五糧液今年預計收入與12年最高水平相差18%左右，但市場看到五糧液正沿著正確的道路行走，并實施混改，預期邊際改善加強，所以，股價與12年歷史最高點也基本持平。
2、洋河今年銷售收入估計剛剛恢復到歷史最高水平，實現營業收入172億元，穩穩排在行業前三名。由于市場擔心洋河市場增長空間遇到瓶頸，特別是江蘇大本營市場增長緩慢。洋河的收入盡管與歷史高點持平，但股價則比12年最高點下降33%，與五糧液形成鮮明對比，股價是反映預期的。
3、瀘州老窖管理層換屆，猛將必發于卒伍，林峰上位，空前的改革力度，大刀闊斧，刀刀見血，去掉上千SKU，去除多年頑疾，聚焦五大單品，控量漲價，市場也取得良好效果。但瀘州老窖今年收入離2012年高峰相比，依然還有30%的差距，股價跌幅為17%，但可以預見，瀘州老窖的收入和股價創新高只是時間問題。
4、山西汾酒今年表現還算不錯，各項措施調整到位，省內完成高占有后，受山西政經環境影響，產品結構升級緩慢。另外，汾酒自己的產品創新和營銷模式依然落伍，似乎仍停留在上世紀水平，集團與股份之間存在同業競爭。當年的“汾老大”虎落平陽，收入落到行業5名以后。山西汾酒今年收入離2012年收入高峰相比，依然還有30%左右的差距，反映在股價上，與12年最高點跌幅為45%，最近股價的表現，也是資本市場期待汾酒能夠仿效老白干酒和五糧液實施混改，冀以改善其治理水平。
差等生，不代表沒有希望
現在瀕臨坍塌的，將來可能也會浴火重生。
有優等生，對應的就會有差等生，這只是一種對比而已，業績和股價受多種因素影響，表現在某一階段的不理想。但是，差等生也有變為優等生的可能，
1、金種子酒處于一超多強的安徽市場，受到省內競爭擠壓，表現不盡如人意，收入與12年高峰期相比，仍有37%的差距，且在今年行業整體復蘇時，前三季度收入仍大幅下滑17.7%，現股價與2012年最高點跌幅高達66%。
2、酒鬼酒飽受塑化劑摧害，元氣大傷，至今未見恢復，收入由高峰期的16億，下落到現在的6億，大跌64%，股價也大跌66%，是所有白酒公司表現最差的。
新趨勢，新變化
“就確定未來而言，沒有比歷史更好的”(芒格)。
四年的時間不算太長，但四年足以改變很多事情，西方國家一屆政府的輪換，一屆奧運會的輪回，讓父母的孩子變成孩子的父母。四年已構建很長很長的跑道，各盡其能，勝負已見。
對白酒上市公司而言，四年足以證明，股價漲幅唯一有關的就是基本面的表現，唯持續增長才能穿越寒冬。基本面的變化是有由品牌，品質和文化等基因決定的，管理層的能力，機制的改善也都會催化基本面朝積極的變化。
過去在品牌建設，品質提升和市場營銷方面表現優秀的公司，依然會在未來表現更為優秀。
“如果不是價值投資，難道還要無價值投資。買股票就是買公司，把股票當做生意的一部分”(巴菲特)，堅持價值投資不動搖。
2016年，白酒板塊是整個市場漲幅最高的板塊之一，2017年預計茅臺、五糧液、衡水老白干，瀘州老窖和古井貢酒等收入增速會超過20%以上，有的公司利潤增速會更快。在茅臺和五糧液龍頭強勁復蘇帶動之下，我們期待2017年資本市場白酒板塊會有更好的表現。。
白酒行業調整以來的四年，行業發生一些新情況，新問題。作為投資者，我們必須建立自己的“能力圈”，洞悉行業出現的新趨勢，公司出現的新變化，簡單羅列一二。
1、消費升級加速，其中600元以上和100元左右結構升級最為突出，表現為高端名酒和區域強勢品牌優勢越來越明顯，我反而并不看好次高端的未來。
2、消費者主權時代到來，更關注性價比，特別是對品質的追求更為突出，企業要圍繞消費者展開營銷，而不是渠道和經銷商。一切以消費者為中心，其他一切紛至沓來。
3、白酒的競爭依然是分層次的，高端茅臺，五糧液和國窖1573競爭。中端市場則表現全國品牌和區域強勢品牌捉對廝殺。
4、品牌的力量在提升，渠道的重要性在弱化。品牌不是一朝一夕建立的，是需要一代代傳承的。投資品牌力強的公司，神奇的品牌價值(商譽)，往往會令一家公司的內在價值，顯著超越其賬面價值。
5、名酒并購名酒，區域之間并購，構成白酒未來兼并重組的主基調。
6、產品品質提高，產品結構提升，品牌形象提升，營銷模式創新將是白酒行業未來的發展路徑。
7、白酒是“風味物質”，“十里不同音，百里不同味”，口味的差異化和地方認同感，是區域白酒安身立命之本，也是阻擊全國化品牌最有力的武器。
