行業(yè)觀點(diǎn):

1、投資者的態(tài)度在發(fā)生變化:隨著時(shí)間推移,市場(chǎng)對(duì)食品飲料悲觀的觀點(diǎn)有所消化,但仍存在少數(shù)極端人士,看空明年的消費(fèi),這不足慮,因?yàn)樗麄兓�本不�?huì)有多少持倉(cāng),構(gòu)不成任何賣空。大部分人接受邊觀察基本面的變化,邊決定對(duì)食品飲料的買賣行為,越來(lái)越多的人認(rèn)可明年不太可能大幅下滑、業(yè)績(jī)大幅負(fù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn),但需要時(shí)間消化,短期更多的是無(wú)奈和波瀾不驚的乏味等待。

2、白酒的市場(chǎng)倉(cāng)位顯著下降:當(dāng)下整體對(duì)白酒的持倉(cāng)不重,三季報(bào)后,特別是10月份經(jīng)歷了一輪大范圍的拋售后,市場(chǎng)對(duì)白酒的持倉(cāng)大幅下降。

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3、白酒短期仍持筑底,沒有趨勢(shì)性行情:12月底或2019年1月上旬,如果有些機(jī)構(gòu)出于調(diào)倉(cāng)的需要,可能出現(xiàn)一些波動(dòng)。但整體的的變化,取決于1月份鋪貨和終端動(dòng)銷的情況。1月份的銷售,才是決定方向的關(guān)鍵窗口期。

4、除非明年業(yè)績(jī)顯著下滑,不然股價(jià)沒有繼續(xù)下挫的空間:2018年全年基本都是白酒的調(diào)整年,2、3月份和6、7、8月份的下跌,完成了白酒的殺估值,中報(bào)后10、11月的下跌,是殺業(yè)績(jī)。靜態(tài)來(lái)看,當(dāng)下的估值水平是合理偏低的,白酒股高點(diǎn)到前期低點(diǎn)基本是接近50%的下跌,調(diào)整也是充分的。除非2019年,白酒股普遍出現(xiàn)業(yè)績(jī)10%之上的負(fù)增長(zhǎng),可能繼續(xù)會(huì)有10%-20%的下跌空間。否則白酒股基本不存在繼續(xù)下跌的空間。主流上市公司對(duì)2019年雖然感受到了壓力,但保持雙位數(shù)、甚至個(gè)別公司更高的增長(zhǎng)都是有可能的,這都需要時(shí)間去驗(yàn)證。

5、茅臺(tái)的不確定影響市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的態(tài)度:渠道和現(xiàn)有經(jīng)銷商體系的變動(dòng),是投資者擔(dān)憂之一。投資者擔(dān)憂之二,是茅臺(tái)品牌的透支和價(jià)格的虛高。沒人懷疑茅臺(tái)的品牌力,沒人否認(rèn)茅臺(tái)的供需失衡,但在不確定就是確定的市場(chǎng)環(huán)境下,大家擔(dān)心的是細(xì)微的變化,因此,茅臺(tái)未來(lái)的變化也決定著市場(chǎng)對(duì)整個(gè)白酒板塊的態(tài)度,這也只有持續(xù)的跟蹤和觀察才能看出變化。

6、食品股的持倉(cāng)沒有下降,抱團(tuán)現(xiàn)象明顯,股價(jià)抗跌:市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)食品公司的持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定,抱團(tuán)現(xiàn)象明顯。他們的基本面

沒有出現(xiàn)惡化,市場(chǎng)對(duì)這些細(xì)分龍頭都奔著長(zhǎng)期看好的邏輯,認(rèn)為收入和利潤(rùn)的增速確定性較強(qiáng)。短期來(lái)看,盡管沒有大幅增持的動(dòng)力,也不會(huì)出現(xiàn)減持的擔(dān)憂,股價(jià)相對(duì)收益明顯。

7、食品股明年一季報(bào)是考驗(yàn):應(yīng)該客觀認(rèn)識(shí)到這個(gè)調(diào)整的壓力,但更應(yīng)該看好分化,如果調(diào)味品、安井食品等公司的一季報(bào)或上半年因?yàn)榛鶖?shù)原因出現(xiàn)調(diào)整,就是再次買入的機(jī)會(huì);其他公司如果出現(xiàn)周期性的景氣度回落,那么估計(jì)股價(jià)調(diào)整的時(shí)間會(huì)較長(zhǎng),下跌的壓力較大,應(yīng)該回避。

8、QFII的變化,中報(bào)后加倉(cāng)快消品,當(dāng)下增持白酒股:今年以來(lái),北上資金和QFII成為決定市場(chǎng)風(fēng)向的一支重要力量,也在某些品種上奪得了定價(jià)權(quán)。QFII可以從底部把好公司買起來(lái),獲得超額收益,也可以是最后的賣空力量,決定因素是公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性,一切都要回歸基本面。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,銷售環(huán)境惡化,食品安全問題等。