2020Q3 ，飲料和煙酒需求爆發(fā)式反彈，下游餐飲持續(xù)回暖

三季度經(jīng)濟持續(xù)向好轉(zhuǎn)變，帶動飲料、煙酒類和糧油、食品類增速恢復。其中，飲料和煙酒類的上升態(tài)勢明顯，飲料同比增速 22%，煙酒同比增速17.6%，增速大幅高于往年同期，顯示疫情后的恢復性反彈。糧油、食品類增速在9月份回歸到7.8%，接近往年水平，反映出糧油、食品類消費的剛性需求。2020年9月，餐飲收入的同比跌幅收窄至-2.9%。

三季度板塊重倉占比及超配比例均環(huán)比提升

2020年三季度，食品飲料板塊重倉持股市值占比為16.86%，環(huán)比增加2.76個百分點，超越前兩季度的醫(yī)藥板塊，在28個一級行業(yè)中位列第一(高于排名第二的醫(yī)藥生物板塊2.69PCT);板塊超配比例為7.42%，環(huán)比上升2.07個百分點。

白酒與非白酒超配分化有所擴大，白酒成為機構(gòu)優(yōu)選

2020年三季度，白酒板塊的重倉持股市值占比達到13.23%，環(huán)比提升2.14 個百分點，超配比例達到6.68%，環(huán)比上升1.71個百分點。

白酒在基金重倉食品飲料個股前十位中仍然居主導作用，列前77席。2020年三季度食品飲料板塊基金持股市值占比排名前十的個股分別為貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、海天味業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)和絕味食品。

前十名重倉股市值集中度環(huán)比下降，基金占比持續(xù)上升

2020年三季度，共有55只食品飲料個股被列入公募基金重倉股，而前十個股的持股市值比重為 84.47%，市值集中度略有下降，但仍然處于近年來中高水平;同時值得注意的是，2020Q3前 10名重倉股持有基金數(shù)占比為81.50%，環(huán)比繼續(xù)提升4個百分點。

投資建議

旺季將臨，雖然疫情對今年消費需求整體而言可能產(chǎn)生一定不利影響，但我們認為，高端酒的品牌、品質(zhì)優(yōu)勢及大眾白酒對價格帶的有效定位，利好品牌白酒消費需求持續(xù)恢復、增長。看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。同時，建議投資者還可關(guān)注乳品優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長價值，并關(guān)注食品綜合細分品類、調(diào)味品的賽道價值。

風險提示：食品安全的風險、下游需求走弱的風險、行業(yè)政策的風險等。