重申華潤啤酒買入評級 目標價26.9元

野村發表研究報告表示，華潤啤酒(00291)于上月底出席該行舉行的投資論壇，投資者聚焦在公司產品優質化趨勢、產能關閉計劃、并購機會以及關注原材料價格上升對毛利率的影響。該行重申華潤啤酒“買入”評級，目標價26.9元。

野村稱，華潤啤酒中價及優質啤酒產品銷售持續強勁，銷售量取得雙位數字增長，兩項產品占整體銷售量由去年上半年的35%，上升至今年上半年的39%。為吸納年青客戶，公司于上月為旗下“雪花勇闖天涯”、“雪花純生”及“雪花臉譜”啤酒推出新的包裝。

該行又表示，繼去年關閉兩個廠房后，公司今年將會持續關閉廠房，預計第四季因關閉廠房會取得減值成本，但由于該成本為非現金項目，相信未來數年透過關閉廠房將可節省銷售及行政開支，預計將會于明年第一季公布關閉產能的詳情。

另外，公司希望物色并購機會以產生協同效應，該行估計并購的首選對象將為可提升其優質品牌組合的企業。此外，雖然原材料價格上升，但公司預期利潤率的壓力仍可受控。