白酒股集體“補(bǔ)跌” 過度炒作后遺癥凸顯

11月6日訊 白酒股10月底至今上演了一輪集體“補(bǔ)跌”的行情，自10月23日起的5個(gè)交易日內(nèi)，白酒指數(shù)已累計(jì)下跌近兩成，尤其10月29日在各大白酒企業(yè)三季度報(bào)均現(xiàn)利好之時(shí)，白酒更是出現(xiàn)了罕見的整體跌停的現(xiàn)象。

雖然在10月30白酒股開始觸底反彈，連續(xù)四個(gè)交易日翻紅，不過好景不長進(jìn)入本周以來又開始下跌行情，以貴州茅臺為例，本周一(11月5日)以下跌4.02%的跌幅收盤，今日又以1.70%的跌幅收盤。

對于這輪波動，白酒專家楊成平則認(rèn)為，“除了業(yè)績不及預(yù)期的因素外，也有相對于指數(shù)的‘補(bǔ)跌’因素。貴州茅臺等高端白酒巨頭，此前一直保持高速增長，現(xiàn)在到了瓶頸期，保持高速增長的難度增加，未來增速將換擋前行。”

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股價(jià)再次集體受挫

盡管第三季報(bào)絕大部分白酒企業(yè)給出了較好的業(yè)績單，但卻走出了一輪下跌的行情。10月28日晚間茅臺披露的三季報(bào)，今年第三季度，貴州茅臺單季利潤增幅為2.71%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年同期增幅，這也是茅臺自2015年第四季度以來業(yè)績的最低增速。

10月29日，貴州茅臺以跌停價(jià)549.09元開盤，并一直延續(xù)至當(dāng)日收盤，這是近五年公司首次報(bào)收跌停，同時(shí)也創(chuàng)下了上市以來首次“一字”跌停的紀(jì)錄。

當(dāng)天午間，貴州茅臺緊急發(fā)布公告，就三季報(bào)披露生產(chǎn)經(jīng)營情況，公司目前生產(chǎn)、銷售正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化， 雖然茅臺稱經(jīng)營業(yè)績符合公司預(yù)期，不過這一成績卻低于市場預(yù)期，也與上半年扣非后凈利潤40.82%的增幅形成巨大反差。

在貴州茅臺的帶動之下，白酒股出現(xiàn)了罕見的板塊跌停現(xiàn)象。19只白酒上市公司中，包括茅臺、五糧液、洋河、水井坊在內(nèi)的共計(jì)11只股票出現(xiàn)了跌停，除ST皇臺以外，18家酒企股票全部下跌。

今日收盤，整個(gè)白酒概念股仍然集體受挫，收跌1.26%，其中瀘州老窖跌1.87%，五糧液跌1.84%;本周下跌行情開始，茅臺、五糧液、瀘州老窖等累計(jì)跌幅均超過5%。

機(jī)構(gòu)多空博弈

對于這輪白酒股齊跌，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，誘發(fā)了這輪白酒行業(yè)大地震的導(dǎo)火索還是茅臺的三季報(bào)。其實(shí)不只茅臺，整個(gè)行業(yè)的增速都放緩了。華泰證券研報(bào)指出，2018年前三季度，白酒上市公司總體營業(yè)收入為1545.46億元，同比增長24.68%;凈利潤為538.82億元，同比增長30.42%。由于2017年第三季度基數(shù)較高，2018年第三季度白酒行業(yè)業(yè)績增速明顯下降。第三季度，白酒行業(yè)上市公司營業(yè)收入為480.72億元，同比增長12.53%，較上年同期下降36.82個(gè)百分點(diǎn);凈利潤為169.21億元，同比增長12.09%，較上年同期下降73.54個(gè)百分點(diǎn)。

對此，白酒行業(yè)專家楊承平表示，“茅臺作為白酒標(biāo)桿性企業(yè)，對行業(yè)有所影響是在所難免的，但將目前的形勢全部歸咎于茅臺并不客觀。上半年，無論是行業(yè)還是資本市場始終在唱興白酒行業(yè)，整個(gè)市場過于盲目樂觀。”

不過，方正證券在11月6日的研報(bào)則指出，整體看，大部分公司都出現(xiàn)增速環(huán)比回落的情況，疊加之前大家對宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)板塊的潛在擔(dān)憂，迅速放大了市場的悲觀情緒，導(dǎo)致板塊大幅回調(diào)。市場思維習(xí)慣線性外推，甚至開始擔(dān)憂明年板塊出現(xiàn)負(fù)增長。

實(shí)際上最近六個(gè)交易日的股價(jià)走勢也反應(yīng)了這一市場情緒，10月30號探底后反彈了三天又跌了兩天。因此，方正證券分析認(rèn)為，“三季報(bào)是在去年高基數(shù)以及今年中報(bào)加速增長后的正常回落，如果剔除了茅臺看整個(gè)板塊，整體業(yè)績增速仍然維持在20%以上，反映整個(gè)行業(yè)的景氣度仍在高位，基本面沒有問題。”

中泰證券則認(rèn)為，“白酒行業(yè)短期內(nèi)行業(yè)需求放緩、宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢難以扭轉(zhuǎn)，長期來看名酒需求仍較為強(qiáng)勁，建議以更長遠(yuǎn)的眼光看待板塊投資價(jià)值。”

白酒旺季迎漲價(jià)潮

白酒股價(jià)下跌，線下銷售卻是忙著準(zhǔn)備迎接漲價(jià)潮。雖然多數(shù)酒企還沒有正式宣布提價(jià)，但終端市場早已經(jīng)蠢蠢欲動。今日記者走訪成都多家商場白酒專柜了解到，目前各類白酒庫存充足，在備戰(zhàn)春節(jié)前的銷售旺季。

“現(xiàn)在買白酒價(jià)格算是比較穩(wěn)定的，過一段時(shí)間我們就要漲價(jià)了”。總府路上一酒行的銷售人員表示，從9月份開始到現(xiàn)在多數(shù)品牌的白酒都未調(diào)價(jià)，過半月可就不一定了，一瓶至少漲幾十元。“目前國窖1573的價(jià)格868元，如果購買的多，800元左右還是可以拿;五糧液零售價(jià)是1099元，批發(fā)價(jià)的話差不多880元。當(dāng)然最具代表的53度飛天茅臺，價(jià)格一直維持在2000元以上，售價(jià)為2280元/瓶。”

而在電商平臺上，白酒旺季的銷售戰(zhàn)已經(jīng)打響，雙十一預(yù)售、爆款直降、整箱更優(yōu)惠.....各大平臺使出了渾身解數(shù)。記者看到京東超市，國窖1573售價(jià)為848元/瓶，比實(shí)體店便宜一點(diǎn);紅花郎10年售價(jià)為458元/瓶，五糧液售價(jià)是1019元/瓶;53度飛天茅臺依然維持在2000元以上。

值得一提的是，這輪銷售旺季高端白酒還未宣布提價(jià)，次高端白酒已經(jīng)搶先一步。10月底，古井貢酒宣布將對運(yùn)營包銷所有“古井貢酒”產(chǎn)品價(jià)格統(tǒng)一提價(jià)15%。據(jù)了解，除了古井貢酒外，洋河、四特等酒企均公布上調(diào)價(jià)格的通知。