報告摘要：

本周行情：食品飲料上漲6.01%，位于28個行業第1位本周(2017 年10 月23 日-10 月27 日)食品飲料指數上漲6.01%，滬深300 上漲2.42%，上證綜指上漲1.13%，食品飲料位于28 個行業第1 位。

本周食品飲料各個子行業中，白酒上漲最多，漲幅為8.85%;其他酒類下跌最多，跌幅為1.86%。

本周漲幅前五的公司包括：貴州茅臺(13.11%)、水井坊(12.41%)、黑牛食品(10.97%)、元祖股份(10.06%)、五糧液(8.77%);跌幅前五的公司包括：千禾味業(-4.91%)、珠江啤酒(-4.61%)、西王食品(-4.30%)、重慶啤酒(-4.16%)、梅花生物(-3.95%)。

本周觀點：關注白酒板塊及大眾消費品細分龍頭本周白酒行業大部分公司公布了三季報，整體來看行業營收、凈利潤都保持了較高的增速，多家公司利潤增速超過我們預期，但行業內子版塊業績分化也較為明顯。以茅臺為代表的高端白酒、以汾酒為代表的次高端白酒業績增速顯著優于中低端白酒，驗證了我們之前高端白酒基本面優于次高端白酒優于中低端白酒的判斷。展望四季度，我們認為白酒行業仍然處在行業復蘇的階段，行業漲價仍將持續，并且三季度漲價潮的效果將在四季度顯現，行業有望迎來量價齊升的階段。

白酒行業基本面改善超預期，優質企業全年業績無憂。我們依舊維持之前的判斷，當前時點次高端白酒受益于高端白酒控量保價，基本面優于中端、中低端白酒，產品有望量價齊升，業績表現出更大彈性，維持對白酒板塊的強烈推薦。建議關注一線白酒龍頭貴州茅臺、五糧液，二三線白酒龍頭山西汾酒，洋河股份。

受益于消費升級，大眾品的龍頭企業以及一線企業持續上漲。在消費升級的大趨勢下，尤其是三四線城市消費升級得到確認，疊加餐飲行業回暖，將帶動調味品、乳制品等大眾品業績提升，我們繼續看好估值相對合理的大眾品龍頭、上半年業績表現不錯的一線企業。建議關注伊利股份、天潤乳業、海天味業、恒順醋業、涪陵榨菜。

一周重點數據跟蹤

茅臺、五糧液京東價格同上周持平，洋河夢之藍(52 度)上漲11 元/瓶，52 度500ml劍南春較上周上漲30 元/瓶;生鮮乳平均價格較上周持平。10 月26 日生豬外三元市場價較上周環比上漲0.78%，同比下跌12.76%，豬肉價格較上周環比上漲0.30%，同比下降12.99%。仔豬價格較上周環比下降3.07%，同比下降21.49%。

豬糧比報7.77，環比上漲1.44%，同比下降12.40%。

本周行業要聞及重要公司公告

行業新聞：1.惠下單與蒙牛達成戰略合作，聚焦拓展三、四線市場;2. 參股公司赴港IPO，瀘州老窖有望“左手A股，右手H股”;3. 第17批奶粉配方注冊名單獲批，貝因美、君樂寶等26個配方上榜;4. 五糧液對違約經銷商進行減量通報。

公司公告：煌上煌、惠發股份、天潤乳業、麥趣爾、涪陵榨菜、安琪酵母、青青稞酒、百洋股份、鹽津鋪子、佳隆股份、得利斯、金字火腿、貴州茅臺、山西汾酒、張裕A、珠江啤酒、龍大肉食、桃李面包、三全食品、好想你、千禾味業、晨光生物、科迪乳業、中炬高新、瀘州老窖、燕塘乳業、五糧液、皇氏集團發布2017年三季度報告。

風險提示：經濟增速大幅下滑、食品安全問題等。