資本市場(chǎng)有其自身規(guī)律 白酒行業(yè)不會(huì)長到天上去！

資本市場(chǎng)有其自身規(guī)律也有著估值的上下限，樹不會(huì)長到天上去，某些熱門高于市場(chǎng)平均的估值水平，這些恰恰說明大家覺得這些公司會(huì)維持持續(xù)的高增長預(yù)期，已經(jīng)被調(diào)高了，那么公司的業(yè)績就不是跟自己在賽跑了，而是開始跟市場(chǎng)的預(yù)期賽跑。

但是極度高估或者極度低估的時(shí)候，卻是容易分辨的，白酒和醫(yī)藥這兩個(gè)行業(yè)中的龍頭企業(yè)過去十年的業(yè)績?cè)鏊僖簿推骄��?0%左右，所以當(dāng)它們估值上到了30倍40倍甚至50倍的時(shí)候，但凡對(duì)企業(yè)有所了解也應(yīng)該看出是貴了，不過當(dāng)股價(jià)屢創(chuàng)新高的時(shí)候，沉迷于賺錢效應(yīng)誘惑的投資者們，可不這么想，再加上白酒行業(yè)去年和今年上半年業(yè)績?cè)鏊俣己芨撸�所以人們更加樂觀的判斷這種高增長將會(huì)持續(xù)下去，甚至以去年的高增速業(yè)績?yōu)榛�礎(chǔ)來計(jì)算，未來企業(yè)的價(jià)值這是投資中的短視行為。

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如果市場(chǎng)預(yù)期是30倍市盈率，希望一直能以30%的速度增長，說明大家都是按照去年的利潤增長給它估值的，還是希望他能夠保持30%左右的增速，但增速如果降了一半，甚至不排除在極端的情況下利潤下降的可能啊，這樣的話風(fēng)險(xiǎn)就明顯加大了，投資者這個(gè)時(shí)候也要考慮要不要提前獲利離場(chǎng)，很顯然股價(jià)現(xiàn)在正在透支未來兩年的業(yè)績，這是長期投資者的風(fēng)險(xiǎn)所在，如果判斷對(duì)了，無疑做了一次高拋低吸，如果判斷錯(cuò)了，在這兩年內(nèi)會(huì)損失更多的收益，這種判斷是很難做的。

比如貴州茅臺(tái)現(xiàn)在的市盈率超過25倍，但它的利潤增長率只有20%，這就說明他未來讓市場(chǎng)大失所望的可能性越來越大，不是看空白酒基本面，我知道白酒的龍頭企業(yè)質(zhì)地都很好基本面沒有問題，我看空的是其估值因?yàn)楣乐蹬c業(yè)績?cè)鏊俨黄ヅ涔乐堤�高了，一筆優(yōu)秀的投資應(yīng)該是以大幅低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格，買入優(yōu)秀的公司，而不是以高于價(jià)值的價(jià)格也不是約等于價(jià)值的價(jià)格。

所以很多人干脆就不管了，好公司目標(biāo)既然是10年，那么兩年的時(shí)間損失就損失吧，主動(dòng)放棄超額收益的同時(shí)也避免犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)，所以每一次投資決策都是一次取舍的過程，選擇收益的同時(shí)會(huì)獲得風(fēng)險(xiǎn)，而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)往往就要放棄掉更多的收益，沒有魚和熊掌都能擁有的，而長期來看以不變應(yīng)萬變通常能讓我們更少的犯錯(cuò)誤，犯錯(cuò)誤越少往往收益也就越高，所以炒股的可以跟買房得好好學(xué)學(xué)，買完之后先拿幾天再說，不要天天去跑中介看報(bào)價(jià)，越勤快被誘惑犯錯(cuò)誤的概率也就越大。

格雷厄姆認(rèn)為大家應(yīng)該把股票當(dāng)成生意來做，買入之前要深入的研究和探討，買完之后就應(yīng)該堅(jiān)定自己的信念，不要受到股價(jià)的影響而改變自己的策略，市場(chǎng)明顯犯錯(cuò)的時(shí)候，過高或過低給你的股票，做出了錯(cuò)誤的估值，那么這就是你買入和賣出的時(shí)機(jī)了，那么怎么才能知道市場(chǎng)犯錯(cuò)了呢?像一個(gè)老太太逛超市的時(shí)候，她會(huì)記住所有的日常用品的價(jià)格，豬肉打折他一眼就能分辨出來，那么你達(dá)到這個(gè)老太太逛超市的水平了嗎?